|
(단위 : 원, 주) |
주식의 종류 | 모집(매출)의 방법 |
주식의 수 | 모집(매출)가액 | 모집(매출)총액 | |||
---|---|---|---|---|---|---|---|
모집 | 매출 | 예정 | 확정 | 예정 | 확정 | ||
기명식보통주 | 일반공모 | 17,000,000 | - | 0 | 6,000 | 0 | 102,000,000,000 |
청약단위
구 분 | 청 약 단 위 |
10주 이상 100주 이하 | 10주 단위 |
100주 초과 1,000주 이하 | 50주 단위 |
1,000주 초과 5,000주 이하 | 100주 단위 |
5,000주 초과 20,000주 이하 | 500주 단위 |
20,000주 초과 | 2,000주 단위 |
구 분 | 금호생명 임직원 및 보험설계사 금호아시아나 계열회사 임직원 | 일반 법인 | 일반 개인 |
배정 비율 | 50% | 40% | 10% |
[주요 재무현황]
(단위 : 백만원) |
구 분 | FY2005 상반기 | FY 2004 | FY 2003 | FY 2002 | FY 2001 | FY 2000 |
현금과 예치금 | 59,063 | 26,419 | 34,414 | 40,647 | 55,370 | 68,179 |
단기매매증권 | 444,029 | 454,040 | 359,396 | 297,308 | 545,285 | 734,445 |
매도가능증권 | 940,483 | 851,628 | 821,792 | 858,620 | 566,014 | 555,753 |
만기보유증권 | 428,341 | 379,673 | 223,713 | 0 | 0 | 0 |
대출채권 | 947,129 | 926,949 | 953,224 | 841,547 | 785,638 | 490,955 |
고정자산 | 324,104 | 327,213 | 321,957 | 324,169 | 329,808 | 327,862 |
기타자산 | 853,983 | 809,333 | 677,204 | 625,160 | 521,599 | 388,405 |
자산총계 | 3,999,766 | 3,777,399 | 3,393,369 | 3,068,422 | 2,792,306 | 2,565,599 |
책임준비금 | 3,123,687 | 2,975,948 | 2,766,715 | 2,570,471 | 2,383,915 | 2,336,240 |
계약자지분조정 | 13,965 | 8,292 | 55 | -3 | 0 | 0 |
기타부채 | 750,680 | 7,111,59 | 590,448 | 496,449 | 435,813 | 194,736 |
부채총계 | 3,888,332 | 3,695,400 | 3,357,217 | 3,068,919 | 2,819,728 | 2,640,039 |
자본금 | 211,249 | 211,249 | 211,249 | 211,249 | 211,249 | 211,249 |
결손금 | -119,037 | -138,308 | -173,787 | -194,658 | -235,413 | -278,863 |
자본조정 | 19,222 | 9,059 | -1310 | -12,088 | -3,258 | -6,826 |
자본총계 | 111,434 | 81,999 | 36,152 | 4,503 | -27,422 | -74,440 |
영업수익 | 747,469 | 1,379,402 | 1,294,786 | 1,246,697 | 1,300,439 | 1,199,387 |
영업이익 | 25,949 | 88,413 | 44,180 | 36,820 | 43,944 | -32,688 |
경상이익 | 35,406 | 51,623 | 29,871 | 41,039 | 45,291 | -16,770 |
당기순이익 | 19,663 | 35,800 | 20,871 | 40,683 | 45,291 | -13,075 |
[지급여력비율 추이]
(단위 : 백만원) |
구분 | FY02 | FY03 | FY04.1Q | FY04.2Q | FY04.3Q | FY04.4Q | FY05.1Q | FY05.2Q |
지급여력(A) | 120,826 | 186,364 | 190,231 | 205,830 | 231,228 | 221,603 | 245,822 | 262,924 |
수정지급여력(A') | 2,542 | 37,403 | 43,925 | 59,750 | 86,752 | 79,564 | 103,951 | 123,873 |
지급여력기준(B) | 79,199 | 114,570 | 118,758 | 123,721 | 127,210 | 125,490 | 129,123 | 131,008 |
지급여력비율(A÷B) | 152.6 | 162.7 | 160.2 | 166.4 | 181.8 | 176.6 | 190.4 | 200.7 |
수정지급여력비율(A'÷B) | 3.2 | 32.6 | 37.0 | 48.3 | 68.2 | 63.4 | 80.5 | 94.6 |
재보험출재 50% 적용 시 지급여력비율 | 131.6 | 138.1 | 136.4 | 147.0 | 157.0 | 149.7 | 159.9 | 167.2 |
재보험출재 50% 적용 시 지급여력비율 | 2.8 | 27.7 | 31.5 | 42.7 | 58.9 | 53.8 | 67.6 | 78.8 |
주) 지급여력비율
* 정의 : 지급여력/지급여력기준 ×100
* 지급여력기준 = [위험보험금*보험위험계수의 소정비율] + [(순위험료식 책임준 비금-미상 각신계약비)*(책임준비금위험계수의 소정비율)]
당사의 현재 지급여력비율 수준은 대형사인 삼성생명 및 수개의 외자계생보사 등에 비해서는 열위에 있는 수준이나, 2005.3월말 기준 국내 22개생보사 중 12위 정도의 수준이며, 지속적으로 개선되고 있는 추세입니다.
지급여력비율제도 변경에 대해서는 ① 후순위 인정범위 축소(자기자본의 50% 이 내)에 대비한 후순위채 상환, ② 재보출재비율축소 (향후 자기부담율 50% 이내)에 대비한 상품 Mix 개선 등 수익성 강화 및 경영효율제고를 위해 노력하고 있습니다. 또한, 이러한 지급여력비율 강화정책의 일환으로 금번 유상증자를 통해 지급여력비율 상승을 추진하고 있으며 유상증자 성공시 현재 200.7% 에서 278.6%로 약 77.9%p 상승할 것으로 예상됩니다.
[본 증자에 따른 지급여력비율 변화]
[2005년 9월말 기준]] (단위 : 백만원) |
구 분 | 유상증자 전(A) | 유상증자 후(B) | 비 교(B-A) |
지급여력기준 | 131,008 | 131,008 | - |
책임준비금 | 113,587 | 113,587 | - |
위험보험금 | 17,421 | 17,421 | - |
지급여력(1-2+3) | 262,924 | 364,924 | 102,000 |
합산항목(1) | 548,460 | 650,460 | 102,000 |
납입자본금 | 211,248 | 296,248 | 85,000 |
자본잉여금 | 0 | 15,450 | 15,450 |
이익잉여금 | -119,037 | -119,037 | |
자본조정 | 19,222 | 20,772 | 1,550 |
대손충당금 | 6,351 | 6,351 | |
후순위채무액 | 132,700 | 132,700 | |
계약자이익배당준비금 | 377 | 377 | |
계약자배당안정화준비금 | 0 | 0 | |
배당보험손실보전준비금 | 0 | 0 | |
"순보험료식보험료적립금-해약 공 제액"을 초과하는 보험료적립금 | 283,633 | 283,633 | |
계약자지분조정의 투자유가증권 평 가손익 | 13,965 | 13,965 | - |
차감항목(2) | 285,536 | 285,536 | - |
미상각신계약비 | 276,629 | 276,629 | - |
영업권 등 무형자산 | 8,166 | 8,166 | |
선급비용 | 741 | 741 | - |
이연법인세차 | 0 | 0 | - |
자회사 자본과부족(3) | - | - | - |
지급여력비율 | 200.7% | 278.6% | 77.9%P |
▶ 유상증자 후 기준에 대한 가정
- 공모예정주식수 17,000,000주 가정에 따라 자본금 850억원 증가 기준
- 공모가 6,000원 가정에 따라 주식발행초과금 170억원 증가 기준
이러한 유상증자 후의 지급여력비율 증가 예상에도 불구하고, 향후 당사의 수익구조가 악화되거나, 금번 유상증자가 실패할 경우 당사의 지급여력비율의 하락 및 재무구조가 악화될 수 있습니다. 이 경우 금융감독 기관으로부터 금융감독기준상(보험감독규정 제3절)의 적기시정조치를 받을 수 있습니다.
<공모가액 산정표>
평가기관 | 산정방법 | 주식의 가치 |
---|---|---|
한영회계법인 | 순자산가치 | 2,796 원 |
밀리만코리아 보험계리법인 |
현금흐름할인모형(DCF)을 이용한 계약가치 | 6,386 원 |
우리투자증권 | PER 지표를 이용한 상대가치 | 7,410원 |
평 가 가 액 | 순자산가치와 계약가치의 합과 PER을 이용한 상대가치의 산술평균 | 8,296 원 |
할 인 율 | 27.68% | |
공 모 가 | 6,000 원 |
2005년 9월 30일 현재 회사의 현재 순자산가치의 평가내역은 다음과 같습니다.
(단위 : 원)
계정과목 | 회사제시금액 | 평가조정금액 | 평가후금액 |
---|---|---|---|
현금과예치금 | 59,063,414,536 | - | 59,063,414,536 |
유가증권 | 1,815,487,010,956 | 17,701,157,070 | 1,833,188,168,026 |
대출채권 | 947,128,969,069 | - | 947,128,969,069 |
유형자산 | 315,937,189,436 | - | 315,937,189,436 |
기타자산 | 382,938,145,725 | (277,355,540,959) | 105,582,604,766 |
무형자산 | 8,166,563,695 | (8,166,563,695) | - |
특별계정자산 | 471,044,629,975 | - | 471,044,629,975 |
자산 | 3,999,765,923,392 | (267,820,947,584) | 3,731,944,975,808 |
책임준비금 | 3,123,686,746,229 | (276,628,703,699) | 2,847,058,042,530 |
계약자지분조정 | 13,965,574,529 | - | 13,965,574,529 |
기타부채 | 279,635,708,842 | 2,127,663,393 | 281,763,372,235 |
특별계정부채 | 471,044,629,975 | - | 471,044,629,975 |
부채 | 3,888,332,659,575 | (274,501,040,306) | 3,613,831,619,269 |
순자산가치 | 111,433,263,817 | 6,680,092,722 | 118,113,356,539 |
평가기준일 현재 평가후 순자산가치 118,113,356,539원을 평가기준일 현재 발행주식수인 42,249,721주로 나눈 주당 순자산가치는 2,796원입니다.
계약가치의 평가】
(1) 평가의 개요
계약가치(Business Value)는 보험계약의 보유와 자산의 운용에 의하여 발생하는 장래이익 중 보험회사를 유지하기위해서 필요한 지급여력금액을 차감한 주주배당가능이익 (Shareholders' Distributable Earnings)을 할인한 가치를 의미합니다.
(2) 평가의 구조
계리적인 기법을 이용하여 기업가치(Actuarial Appraisal Value)를 산정하는데는 다음과 같은 구성항목으로 구분하여 계산합니다.
구성항목 | |
---|---|
1) 장부조정가치 (Net Adjusted Book Value) | |
2) 보유계약가치 (Existing Business Value) | 계약가치 (Business Value) |
3) 신계약가치 (New Business Value) | |
(1)+(2)+(3): 기업가치 (Actuarial Appraisal Value) |
▶ 5년간 추정 손익계산서 (단위: 십억원)
FY2006 | FY2007 | FY2008 | FY2009 | FY2010 | |
---|---|---|---|---|---|
수입보험료 | 1,247.50 | 1,407.70 | 1,559.50 | 1,706.00 | 1,825.60 |
투자수익 | 163.8 | 181.2 | 205.1 | 232.5 | 257.4 |
총수익 | 1,411.30 | 1,588.90 | 1,764.60 | 1,938.50 | 2,083.00 |
보험금 | 87.7 | 91 | 97.1 | 104.6 | 112.5 |
만기 환급금 | 227.6 | 268.9 | 210.8 | 228.9 | 297.4 |
해약 환급금 | 446.9 | 503.9 | 579.2 | 662.4 | 737.7 |
특별계정 이전액 | 23 | 35.6 | 45.1 | 52.4 | 58.4 |
준비금 증가 | 302.6 | 347.6 | 456.4 | 477.7 | 431.6 |
사업비 | 163.2 | 175.6 | 186.9 | 198.8 | 209.9 |
수당 | 97.4 | 102.9 | 107.6 | 113 | 118.6 |
총비용 | 1,348.30 | 1,525.50 | 1,683.20 | 1,837.80 | 1,966.20 |
세전이익 | 63 | 63.4 | 81.4 | 100.7 | 116.8 |
기타이익 | 1.1 | (-)2.6 | 3.8 | 3.7 | 3.6 |
투자수익(지급여력 자본) | 6.7 | 8.4 | 7.8 | 8.1 | 8.8 |
총세전이익 | 70.8 | 69.1 | 93 | 112.5 | 129.2 |
법인세 | 19.5 | 19 | 25.6 | 30.9 | 35.5 |
총세후이익 | 51.3 | 50.1 | 67.4 | 81.5 | 93.7 |
지급여력증가액 | 29.7 | (-)10.4 | 5.5 | 11.8 | 12.7 |
배당가능익 | 21.6 | 60.5 | 61.9 | 69.7 | 80.9 |
비교대상업체의 주요 평가 지표
(1) PER 지표
(단위 : 백만원, 천주, 원, 배) |
자본금 | 당기순이익 | 총발행주식수 | 기준주가(원) | EPS(원) | PER(배) | |
---|---|---|---|---|---|---|
동부화재 | 35,400 | 114,375 | 70,800 | 13,207 | 1,615 | 8.18 |
메리츠화재 | 42,900 | 21,113 | 8,580 | 30,514 | 2,461 | 12.40 |
현대해상 | 44,700 | 68,105 | 89,400 | 9,279 | 762 | 12.18 |
LG화재 | 30,000 | 45,082 | 60,000 | 12,243 | 751 | 16.30 |
평균 PER | - | - | - | - | - | 12.26 |
* 상기 재무지표는 FY 2004(2005년 3월) 기준
동사의 주당순이익(EPS) 산출
당기순이익 | 주식수 | EPS |
---|---|---|
35,800백만원 | 59,249,721주 | 604원 |
주당순이익(EPS) = 당기순이익 / 주식수
* 주식수는 2005년 3월 현재 총발행주식수 42,249,721주에 공모예정 주식수 17,000,000주를 포함한 59,249,721주를 적용하였습니다.
(2) 적용 PER : 12.26
(3) 주당 주식가치 산출
주당순이익(EPS) | 적용 PER | 주당 주식가치 |
---|---|---|
604원 | 12.26배 | 7,410원 |
* 주당 주식가치 = 동사 주당순이익(EPS) × 비교대상업체 적용 PER
참고 : PBR 지표 적용 시 주식가치 산출
일반적으로 PBR지표는 엄격한 회계기준이 적용되고, 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 비교가치 평가시 주로 사용되는 지표로서 동사를 포함한 대부분 금융기관들과 같이 보유자산으로부터 안정적인 수익이 창출될 수 있으며 이러한 자산의 원천이 자기자본(자본총계)인 점을 감안하여 가치평가를 행하는 방법입니다. 그러나, 현재 동사의 경우 자본잠식 상태이므로 이러한 가치평가의 한계성을 내포하고 있습니다. 또한, 장부가치는(BPS) 자산의 현재가치(청산가치)를 의미하는 것으로 향후 기업의 성장성 및 수익성에 대한 반영이 미흡하다고 할 수 있기 때문에 금번 평가방법에서는 제외하였습니다.
그러나 상기 선정된 국내 비교대상업체인 상장 손해보험회사와의 PBR 지표를 적용할 경우 다음과 같이 산출될 수 있으므로 참고하시기 바랍니다.
1. 비교대상업체의 주요 평가 지표
(단위 : 백만원, 천주, 원, 배) |
자산총계 | 자본총계 | 총발행주식수 | 기준주가(원) | BPS(원) | PBR(배) | |
---|---|---|---|---|---|---|
동부화재 | 4,832,458 | 544,608 | 70,800 | 13,207 | 7,692 | 1.72 |
메리츠화재 | 2,676,078 | 226,728 | 8,580 | 30,514 | 26,425 | 1.15 |
현대해상 | 5,574,670 | 452,962 | 89,400 | 9,279 | 5,067 | 1.83 |
LG화재 | 4,639,540 | 363,693 | 60,000 | 12,243 | 6,062 | 2.02 |
평균 PBR | - | - | - | - | - | 1.68 |
* 상기 재무지표는 FY 2004(2005년 3월) 기준
* 기준주가는 1개월평균주가
* 총발행주식수는 FY 2004(2005년 3월) 기말주식수 기준
* PBR은 기준주가/BPS
2. 금호생명보험의 주당순자산가치(BPS) 산출
순자산 | 주식수 | BPS |
---|---|---|
166,999백만원 | 59,249,721주 | 2,819원 |
* 주당순자산가치(BPS) = 순자산 / 주식수
* 순자산가치는 2005년 3월말 현재 자본총계에서 본 공모로 인해 증가되는 자본금(액면가 기준)만을 포함하였으며 공모가격의 액면가 이상 발행분에 대한 주식발행초과금은 감안하지 않았습니다.
* 주식수는 2005년 3월 현재 총발행주식수 42,249,721주에 공모예정 주식수 17,000,000주를 포함한 59,249,721주를 적용하였습니다.
3. 적용 PBR : 1.68
4. 주당 주식가치 산출
주당순자산가치(BPS) | 적용 PBR | 주당 주식가치 |
---|---|---|
2,819원 | 1.68배 | 4,737원 |
* 주당 주식가치 = 동사 주당순자산가치(BPS) × 비교대상업체 적용 PBR
요약 재무정보
(단위 : 백만원) |
구 분 | 제 18 기 상반기 |
제 17 기 | 제 16 기 | 제 1 5기 | 제 14 기 | 제 13 기 |
---|---|---|---|---|---|---|
[현금과 예치금] | 59,063 | 26,419 | 34,414 | 40,647 | 55,370 | 68,179 |
[유가증권] | 1,815,487 | 1,687,485 | 1,406,570 | 1,155,928 | 1,111,299 | 1,290,198 |
[대출채권] | 947,129 | 926,949 | 953,224 | 922,518 | 774,229 | 490,955 |
[고정자산] | 324,104 | 327,213 | 321,957 | 324,169 | 329,808 | 336,637 |
[기타자산] | 853,983 | 809,333 | 677,204 | 625,160 | 521,599 | 379,630 |
자산총계 | 3,999,766 | 3,777,399 | 3,393,369 | 3,068,422 | 2,792,305 | 2,565,599 |
[책임준비금] | 3,123,687 | 2,975,948 | 2,766,715 | 2,570,471 | 2,383,914 | 2,336,240 |
[계약자지분조정] | 13,965 | 8,292 | 54 | △3,000 | 0 | 0 |
[기타부채] | 750,680 | 711,159 | 590,449 | 496,449 | 435,813 | 303,799 |
부채총계 | 3,888,332 | 3,695,399 | 3,357,218 | 3,063,920 | 2,819,727 | 2,640,039 |
[자본금] | 211,249 | 211,249 | 211,249 | 211,249 | 211,249 | 211,249 |
[결손금] | △119,037 | △138,308 | △173,788 | △194,659 | △235,413 | △278,863 |
[자본조정] | 19,222 | 9,059 | △1,310 | △12,088 | △3,258 | △6,826 |
자본총계 | 111,434 | 82,000 | 36,151 | 4,502 | △27,422 | △74,440 |
매출액 | 747,469 | 1,379,402 | 1,294,786 | 1,246,697 | 1,300,439 | 1,199,387 |
영업이익 | 25,949 | 88,413 | 44,180 | 36,820 | 43,944 | △32,688 |
경상이익 | 35,406 | 51,623 | 29,871 | 41,036 | 45,291 | △16,770 |
당기순이익 | 19,663 | 35,800 | 20,871 | 40,683 | 45,291 | △13,075 |
[Δ는 부(-)의 수치임]
주) 당사는 3월말 결산법인으로 당사의 회계연도는 매년 4월 1일부터 3월 31일까지 입니다.(18기 상반기는 2005.4.1일 부터 2005.9.30일까지 입니다).
주) 특별계정자산, 부채는 기타자산, 부채에 포함되어있습니다.
【계약가치의 평가】
(1) 평가의 개요
계약가치(Business Value)는 보험계약의 보유와 자산의 운용에 의하여 발생하는 장래이익 중 보험회사를 유지하기위해서 필요한 지급여력금액을 차감한 주주배당가능이익 (Shareholders' Distributable Earnings)을 할인한 가치를 의미합니다.
(2) 평가의 구조
계리적인 기법을 이용하여 기업가치(Actuarial Appraisal Value)를 산정하는데는 다음과 같은 구성항목으로 구분하여 계산합니다.
구성항목 | |
---|---|
1) 장부조정가치 (Net Adjusted Book Value) | |
2) 보유계약가치 (Existing Business Value) | 계약가치 (Business Value) |
3) 신계약가치 (New Business Value) | |
(1)+(2)+(3): 기업가치 (Actuarial Appraisal Value) |
항목 | 금액 |
---|---|
1) 보유계약 가치 (Existing Business Value) | 74,400 |
2) 신계약 가치 (New Business Value) | 195,400 |
3) 총계약가치 (=1 + 2) | 269,800 |
4) 발행주식 총수 | 42,249,721 |
5) 주당 계약가치 (=3 / 4) | 6,386 |
FY2006 | FY2007 | FY2008 | FY2009 | FY2010 | |
---|---|---|---|---|---|
수입보험료 | 1,247.50 | 1,407.70 | 1,559.50 | 1,706.00 | 1,825.60 |
투자수익 | 163.8 | 181.2 | 205.1 | 232.5 | 257.4 |
총수익 | 1,411.30 | 1,588.90 | 1,764.60 | 1,938.50 | 2,083.00 |
보험금 | 87.7 | 91 | 97.1 | 104.6 | 112.5 |
만기 환급금 | 227.6 | 268.9 | 210.8 | 228.9 | 297.4 |
해약 환급금 | 446.9 | 503.9 | 579.2 | 662.4 | 737.7 |
특별계정 이전액 | 23 | 35.6 | 45.1 | 52.4 | 58.4 |
준비금 증가 | 302.6 | 347.6 | 456.4 | 477.7 | 431.6 |
사업비 | 163.2 | 175.6 | 186.9 | 198.8 | 209.9 |
수당 | 97.4 | 102.9 | 107.6 | 113 | 118.6 |
총비용 | 1,348.30 | 1,525.50 | 1,683.20 | 1,837.80 | 1,966.20 |
세전이익 | 63 | 63.4 | 81.4 | 100.7 | 116.8 |
기타이익 | 1.1 | (-)2.6 | 3.8 | 3.7 | 3.6 |
투자수익(지급여력 자본) | 6.7 | 8.4 | 7.8 | 8.1 | 8.8 |
총세전이익 | 70.8 | 69.1 | 93 | 112.5 | 129.2 |
법인세 | 19.5 | 19 | 25.6 | 30.9 | 35.5 |
총세후이익 | 51.3 | 50.1 | 67.4 | 81.5 | 93.7 |
지급여력증가액 | 29.7 | (-)10.4 | 5.5 | 11.8 | 12.7 |
배당가능익 | 21.6 | 60.5 | 61.9 | 69.7 | 80.9 |
1) PER 지표
(단위 : 백만원, 천주, 원, 배) |
자본금 | 당기순이익 | 총발행주식수 | 기준주가(원) | EPS(원) | PER(배) | |
---|---|---|---|---|---|---|
동부화재 | 35,400 | 114,375 | 70,800 | 13,207 | 1,615 | 8.18 |
메리츠화재 | 42,900 | 21,113 | 8,580 | 30,514 | 2,461 | 12.40 |
현대해상 | 44,700 | 68,105 | 89,400 | 9,279 | 762 | 12.18 |
LG화재 | 30,000 | 45,082 | 60,000 | 12,243 | 751 | 16.30 |
평균 PER | - | - | - | - | - | 12.26 |
* 상기 재무지표는 FY 2004(2005년 3월) 기준
* 기준주가는 1개월평균주가
* 총발행주식수는 FY 2004(2005년 3월) 기말주식수 기준
* PER은 기준주가/EPS
.1) 동사의 주당순이익(EPS) 산출
당기순이익 | 주식수 | EPS |
---|---|---|
35,800백만원 | 59,249,721주 | 604원 |
주당순이익(EPS) | 적용 PER | 주당 주식가치 |
---|---|---|
604원 | 12.26배 | 7,410원 |
* 주당 주식가치 = 동사 주당순이익(EPS) × 비교대상업체 적용 PER
평가기관 | 산정방법 | 주식의 가치 |
---|---|---|
한영회계법인 | 순자산가치 | 2,796 원 |
밀리만코리아 보험계리법인 |
현금흐름할인모형(DCF)을 이용한 계약가치 | 6,386 원 |
우리투자증권 | PER 지표를 이용한 상대가치 | 7,410원 |
평 가 가 액 | 순자산가치와 계약가치의 합과 PER을 이용한 상대가치의 산술평균 | 8,296 원 |
할 인 율 | 27.68% | |
공 모 가 | 6,000 원 |
참고 : PBR 지표 적용 시 주식가치 산출
일반적으로 PBR지표는 엄격한 회계기준이 적용되고, 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 비교가치 평가시 주로 사용되는 지표로서 동사를 포함한 대부분 금융기관들과 같이 보유자산으로부터 안정적인 수익이 창출될 수 있으며 이러한 자산의 원천이 자기자본(자본총계)인 점을 감안하여 가치평가를 행하는 방법입니다. 그러나, 현재 동사의 경우 자본잠식 상태이므로 이러한 가치평가의 한계성을 내포하고 있습니다. 또한, 장부가치는(BPS) 자산의 현재가치(청산가치)를 의미하는 것으로 향후 기업의 성장성 및 수익성에 대한 반영이 미흡하다고 할 수 있기 때문에 금번 평가방법에서는 제외하였습니다.
그러나 상기 선정된 국내 비교대상업체인 상장 손해보험회사와의 PBR 지표를 적용할 경우 다음과 같이 산출될 수 있으므로 참고하시기 바랍니다.
1. 비교대상업체의 주요 평가 지표
(단위 : 백만원, 천주, 원, 배) |
자산총계 | 자본총계 | 총발행주식수 | 기준주가(원) | BPS(원) | PBR(배) | |
---|---|---|---|---|---|---|
동부화재 | 4,832,458 | 544,608 | 70,800 | 13,207 | 7,692 | 1.72 |
메리츠화재 | 2,676,078 | 226,728 | 8,580 | 30,514 | 26,425 | 1.15 |
현대해상 | 5,574,670 | 452,962 | 89,400 | 9,279 | 5,067 | 1.83 |
LG화재 | 4,639,540 | 363,693 | 60,000 | 12,243 | 6,062 | 2.02 |
평균 PBR | - | - | - | - | - | 1.68 |
* 상기 재무지표는 FY 2004(2005년 3월) 기준
* 기준주가는 1개월평균주가
* 총발행주식수는 FY 2004(2005년 3월) 기말주식수 기준
* PBR은 기준주가/BPS
2. 금호생명보험의 주당순자산가치(BPS) 산출
순자산 | 주식수 | BPS |
---|---|---|
166,999백만원 | 59,249,721주 | 2,819원 |
* 주당순자산가치(BPS) = 순자산 / 주식수
* 순자산가치는 2005년 3월말 현재 자본총계에서 본 공모로 인해 증가되는 자본금(액면가 기준)만을 포함하였으며 공모가격의 액면가 이상 발행분에 대한 주식발행초과금은 감안하지 않았습니다.
* 주식수는 2005년 3월 현재 총발행주식수 42,249,721주에 공모예정 주식수 17,000,000주를 포함한 59,249,721주를 적용하였습니다.
3. 적용 PBR : 1.68
4. 주당 주식가치 산출
주당순자산가치(BPS) | 적용 PBR | 주당 주식가치 |
---|---|---|
2,819원 | 1.68배 | 4,737원 |
* 주당 주식가치 = 동사 주당순자산가치(BPS) × 비교대상업체 적용 PBR
첫댓글 공모가가 싸지는 안은것 같아요...과거 미래에셋 생명보다는 가치가 떨어지는 걸로 생각 되는데여......아 초보가 나불데서 죄송 그레도 자꾸 물어야 배우죠......