암스테르담에서 열린 금융 안정성 보고서 기자간담회 ​​소개

[이매진]

암스테르담에서 열린 금융 안정성 보고서 기자간담회 ​​소개

https://www.bis.org/review/r231010f.htm

Klaas Knot: Introduction to the press conference on the Financial Stability Report

Klaas Knot: 금융안정보고서 기자간담회 ​​소개

2023년 10월 9일 암스테르담에서 열린 금융 안정성 보고서 기자 회견에서 네덜란드 은행 총재 Klaas Knot의 소개 연설입니다. 

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안녕하세요 여러분, 금융안정보고서 기자회견에 오신 것을 진심으로 환영합니다. FSR의 주요 메시지에 대한 간략한 개요부터 시작하겠습니다. 그런 다음 귀하의 질문에 기꺼이 답변해 드리겠습니다.

경제전망

먼저 경제전망에 대해 말씀드리겠습니다. 지난해 가을 물가상승률이 최고조에 달했던 이후 물가상승률은 하락하기 시작했지만 당분간은 2%대를 웃돌 것으로 예상된다. 이것이 바로 중앙은행이 지난 1년 동안 통화정책을 더욱 긴축해 온 이유입니다. ECB는 14개월 동안 10번의 금리 인상을 통해 정책금리를 -0.5%에서 4.0%로 인상했는데, 이는 역사적 관점에서 볼 때 매우 빠른 속도이다. 금리 상승으로 인해 네덜란드의 가계와 기업이 돈을 빌리는 것이 더 어려워졌습니다. 이러한 긴축된 금융 상황은 경제에서 점점 더 분명해지고 있으며, 인플레이션을 목표인 2%로 낮추려면 반드시 필요한 상황입니다. 결과적으로 네덜란드의 경제성장은 둔화되고 있습니다. 동시에, 노동 시장은 향후 몇 년간 타이트한 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. 실업률을 낮게 유지합니다. 이러한 지속적인 긴축 상황은 임금 상승률을 높이고 인플레이션이 정상화되는 점진적인 속도를 높이는 데 기여하고 있습니다.

고금리로의 전환에 내재된 위험

고금리로의 급격한 전환은 금융 안정성에 대한 위험도 변화시킵니다. 그 자체로 높은 금리는 금융 시스템에 긍정적인 영향을 미칩니다. 예를 들어, 은행 수익이 증가하고 연기금의 조달 비율이 높아지면 이자율이 높아지는 것이 원칙적으로 금융 기관에 유리하다는 것을 알 수 있습니다. 마찬가지로, 금융시장의 투자자들은 최근 다시 위험에 가격을 책정하고 있어 더 위험한 자산군에 투자하려는 유인이 감소한 것으로 보입니다. 그러나 항상 반대 측면이 있습니다. 실제로 더 높은 금리로의 전환은 축적된 취약성을 노출시키고 금융 안정성에 새로운 위험을 초래할 수도 있습니다. 금융 안정성 검토에서도 논의되는 이러한 위험의 두 가지 주요 예를 강조하겠습니다.

우선, 금리 인상으로의 전환은 정부 부채의 지속 가능성을 손상시킵니다. 금리 인상으로 인해 국가 부채가 정부 예산에 더 큰 부담을 주게 되기 때문입니다. 이는 네덜란드에도 적용되지만 정부 부채는 여전히 상대적으로 낮습니다. 향후 재정 규칙 준수를 보장하고 코로나19 팬데믹 기간 동안 시행된 지원 조치와 2022년 에너지 가격 인상에 대한 보상으로 가계에 대한 지원 조치와 같은 재정 정책 안정화를 추구할 여지를 확보하기 위해서는 조정이 필요합니다. 따라서 저는 17차 재정 정책을 지지 합니다  . 우주실무그룹은 재정정책 방향을 바꾸도록 차기 내각에 권고했다. 저의 동료 이사회 회원인 Olaf Sleijpen은 이 실무 그룹에서 DNB를 대표했습니다.

또한, 향후 은행의 신용위험도 증가할 것으로 예상됩니다. 금리가 높아지면 특히 기업의 경우 재융자 위험이 높아집니다. 예를 들어, 네덜란드 전체 기업 부채의 56%는 만기가 도래하거나 향후 2년 이내에 이자율 검토를 받게 될 것입니다. 따라서 이들 기업은 곧 증가하는 이자 비용에 직면하게 될 것입니다. 또한, 높은 인플레이션으로 인해 기업의 부채상환능력이 악화되었습니다. 두 가지 상황 모두 은행의 신용 위험 증가에 기여합니다. 더욱이 이러한 위험은 시차를 두고 데이터에 반영되므로 은행은 향후 잠재적인 손실에 취약하게 됩니다. 동시에 네덜란드 은행들은 탄탄한 자본 지위를 누리고 있으며 DNB는 최근 몇 년간 이들의 회복력에 기여하는 거시건전성 조치를 취했습니다. 경기대응적 자본 완충 장치를 늘리는 것과 같은 것입니다. 이제 은행이 자본 정책을 설계할 때 증가하는 위험과 미래 탄력성을 고려하는 것이 중요합니다.

상업용 부동산 위험

금융기관의 신용위험 증가와 관련하여 특히 네덜란드 상업용 부동산 시장에 대해 자세히 설명하고자 합니다. 다른 나라와 마찬가지로 우리 상업용 부동산 시장도 압박을 받고 있습니다. 예를 들어, 순환적 변화와 구조적 변화로 인해 거래 가치는 2022년 중반 이후 13% 감소했습니다. 높은 인플레이션과 높은 이자율로 인해 건설비와 자금조달 비용이 증가했습니다. 또한, 원격 근무, 온라인 쇼핑 증가 등 구조적 변화로 인해 사무실과 소매 공간에 대한 수요가 감소하고 있습니다.

현재 상업용 부동산에 노출된 금융기관에서는 아무런 문제가 관찰되지 않습니다. 은행의 경우 아직 신용리스크가 구체화될 조짐은 없으나, 금리가 지속적으로 높은 수준을 유지할 경우 상황은 곧 바뀔 수 있습니다. 보험사와 연기금은 상업용 부동산 가격 하락에 직접적으로 노출되어 있습니다. 실제로 시장 가치는 대차대조표에 즉시 반영됩니다. 이번 FSR 호에서는 연기금과 보험사가 상업용 부동산 투자의 상당 부분을 투자 펀드를 통해 만들기 때문에 부동산 투자 펀드에 내재된 위험을 구체적으로 고려합니다. 긍정적인 점은 네덜란드 부동산 투자 펀드의 리스크가 잘 관리되고 있는 것으로 보인다는 결론입니다.

이것으로 내 소개를 마칩니다.