솔브레인: 3분기 Review, 무엇을 상상하든 그 이상을 보게 될 것 - 신영증권
동사의 3분기 실적은 매출액 1,560억원(9% QoQ), 영업이익 313억원(21% QoQ)으로 시장 컨센서스를 상회하였으며, 당사의 추정치인 매출액 1,519억원 영업이익 306억원에는 부합하는 수준을 기록하였다. 사업부문별 매출액은 디스플레이 재료가 617억원(18% QoQ)으로 성장률 면에서 돋보였으며 반도체 재료 632억원(7% QoQ)으로 호조를 보였다. 다만 전자재료 매출액은 310억원(-2% QoQ)으로 상대적으로 부진한 모습을 보였다.
3분기 실적을 통틀어 가장 주목할만한 부분은 Thin Glass의 약진이다. 3분기 Thin Glass 매출액은 전분기 대비 31% 증가한 283억원을 기록하였으며 이는 당사가 예상했던 235억원을 상회한 수준이다. Thin Glass 매출액이 기대 이상의 실적을 기록할 수 있었던 요인은 삼성전자 스마트폰 판매 호조로 삼성디스플레이의 가동률이 100%에 달하고 있으며, 갤럭시노트2 등 5인치 이상 Thin Glass 수요가 증가하면서 단가 면에서도 유리했기 때문으로 판단된다.
LCD/AMOLED, 반도체, 2차전지 등 모든 전방업체들의 4분기 가동률이 전분기 대비 높은 수준을 유지하고 있기 때문에 4분기 실적도 지속적인 성장이 기대된다. 매출액 1,607억원(3% QoQ), 영업이익 316억원(1% QoQ)으로 매출액과 영업이익 모두 다시 사상 최대치를 경신하는 어닝써프라이즈 행진을 이어갈 것으로 예상된다.
동사에 대한 투자의견 매수B, 목표주가 65,000원을 지속적으로 유지한다. 목표주가는 현재주가 대비 39%의 상승여력을 가지고 있다.