오늘의 리서치
* 태광 (023160)
BUY (유지) TP: KRW 11,000 (하향)
"2Q19 Review: 기다림의 시간"
- 2Q19 연결기준 잠정실적은 매출액 488억원(+20.5% yoy) 영업이익 29억원(-26.0% yoy) 영업이익률 6.0%(-3.8%p yoy)
- 매출액은 증가한 신규수주 4Q18 505억원(+14.7% yoy)와 1Q19 507억원(+14.0% yoy)를 반영. 환율 상승효과(+8.1% yoy, 원/달러 평균 2Q18 1,080원 → 2Q19 1,167원)가 반영되며 예상치를 상회. 영업이익은 판가 인상을 통해 후판 가격 상승분을 전가하며 수익성 개선. 추가로 환율 상승 효과가 반영되며 개선세
- 박스권 유가에 전방산업의 개선세는 둔화 올해 신규수주 전망치를 하향(2,110억원 → 2,072억원)
https://bit.ly/2yQWrEi
* DB손해보험 (005830)
BUY (유지) TP: KRW 65,000 (유지)
"2Q19 Review: DPS하락가능성 적음, 주가는 낙폭과대"
- 2Q19 별도기준 순이익은 1,070억원(QoQ +7.9%, YoY-43.6%)기록 하며 당사 추정과 시장 컨센서스를 각각 4.7%, 4.8% 하회
- 최근 동사를 비롯한 원수보험사들의 올해 순이익이 감소하며 전일(8/12) 손해보험사 주가는 큰 폭의 하락세 보임
- 그러나 DPS유지는 가능하다고 예상되며, 위험손해율 역시 2/4분기 이상으로 상승하지 않을 것이라는 판단으로, 현재의 2004년 이후 최저 수준인 PBR을 고려할 때 현재의 주가는 낙폭이 과대함
https://bit.ly/31BPTpn
* 덕산네오룩스 (213420)
BUY (유지) TP: KRW 22,000 (유지)
"2Q19 Review: 견조한 실적, 하반기는 더 높이"
- 19년 2분기 매출 226억원(+17% QoQ), 영업이익 39억원(+83% QoQ) 기록하며 당사 추정치 및 컨센서스 상회
- 삼성전자의 A시리즈 판매 증가로 Rigid OLED 패널 출하량도 함께 증가, 아울러 중화권 패널 업체들의 소형 OLED 파일럿 생산 물량 증가
- 19년 3분기: 매출 262억원(+16% QoQ), 영업이익 81억원(+107% QoQ) 전망
- 삼성디스플레이의 Flexible OLED 가동률 본격적으로 상승. 마진율이 높은 프리미엄 스마트폰향 소재 출하량 증가 전망
- 2020년 상반기 출시되는 갤럭시 S11향 신규 소재 구조 진입을 앞두고 있음. 새로운 구조가 채택될 시 평균판매가격 상승
https://bit.ly/31snXEm
* 서진시스템 (178320)
BUY (유지) TP: KRW 41,000 (유지)
"2Q19 Review: 무난한 2분기, 기대되는 하반기"
- 2분기 매출액 1,072억원(+22% YoY), 영업이익 165억원(+55% YoY) 기록. 컨센서스 (영업이익 156억원, 당사 추정치 165억원) 부합
- 2분기 성과급 약 20억원 반영됐음에도 전년 동기 대비 3.3%p 개선된 영업이익률 15.4% 기록
- 하반기 매출액, 영업이익 각각 2,617억원, 428억원으로 상반기 대비 26%, 34% 증가 기대. 전 사업 부문의 성장세 지속될 예정
- 통신장비 부문은 국내 통신사들의 하반기 5G 투자 가속화, 해외 매출도 3분기에 일부 반영될 예정
- ESS 부문은 분기에는 정상화 기대. 3분기 110억원(+73% QoQ), 4분기 127억원(+15% QoQ) 예상
https://bit.ly/31BQ3Nv
* 켐트로닉스 (089010)
BUY (유지) TP: KRW 15,000 (유지)
"2Q19 Review: 3분기에도 이어질 어닝 서프라이즈"
- 2분기 매출액 851억원(-3.5% YoY), 영업이익 66억원(+125% YoY) 기록. 영업이익 컨센서스 및 당사 추정치 46억원 상회하는 실적
- 1분기와 비슷한 매출액에도 영업이익률 7.8% 기록하며 QoQ 4.0%p 개선
- 3분기 영업이익 94억원(+155% YoY, +42% QoQ)로 높은 성장률 지속 전망
- 3분기 전자부품 성수기 진입, 삼성전기로부터 양수 받은 무선충전 신규 매출액 반영 예정, 고객사 중저가 라인업 확대로 식각 사업부 실적 호조 예상
https://bit.ly/2H2YLwm
* 성광벤드 (014620)
BUY (유지) TP: KRW 11,000 (하향)
"2Q19 Review: 아쉬운 업황"
- 2Q19 연결기준 잠정실적은 매출액 506억원(+21.8% yoy) 영업이익 22억원(흑자전환 yoy) 영업이익률 4.4%(흑자전환 yoy)
- 매출액은 1Q19 신규수주 하락(456억원, -15.8%)의 영향이 예상되었으나 이연물량 인식과 환율 상승효과(+8.1% yoy, 원/달러 평균 2Q18 1,080원 → 2Q19 1,167원)가 반영되며 예상치를 상회. 영업이익은 판가 인상 영향, 매출 증가에 따른 고정비 감소효과, 재고자산충당금 환입(7억원) 등이 반영되며 예상치 상회
- 2Q19 신규수주는 505억원(+12.1% yoy)으로 무난한 증가. 박스권 유가에 전방산업의 개선세는 둔화. 올해 연간 신규수주 전망치 하향(2,144억원 → 2,026억원)
https://bit.ly/2Tp4Nwm