시스템 전반의 배당 제한: 증거 및 이론

[이매진]

시스템 전반의 배당 제한: 증거 및 이론

https://www.bis.org/publ/work1131.htm

System-wide dividend restrictions: evidence and theory

work1131.pdf

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요약집중하다

2020년 3월, ECB의 단일 감독 메커니즘은 유로 지역 은행들이 이르면 2020년 10월까지 2019년과 2020년 회계연도 동안 배당금 분배를 자제해야 한다고 권고했습니다. 목표는 코로나19 위기 속에서도 가계와 기업에 계속 자금을 지원하기 위해 은행 자본을 보존하는 것이었습니다.

기부금

본 백서는 ECB 시스템 전반에 걸친 배당 제한 또는 권장 사항(SWDR)의 비용과 이점을 간단히 평가합니다. 이를 위해 먼저 미시적 수준의 데이터를 사용하여 추천이 은행 대출은 물론 지급 및 예상 배당금과 주가에 미치는 영향에 대한 증거를 제공합니다. 그런 다음 우리는 이 증거를 설명하고 SWDR의 주요 전달 메커니즘과 일반 평형 효과를 포착하는 유로 지역 정량적 DSGE 모델을 제안합니다.

결과

실증 분석에 따르면 배당금을 분배하지 않은 은행은 배당금을 분배한 은행보다 평균적으로 대출을 5% 더 많이 늘린 것으로 나타났습니다. 모델 기반 분석에서 우리는 경험적 증거를 보완하는 다음과 같은 주요 결과를 얻습니다. 첫째, ECB SWDR은 실물 경제에 대한 총 은행 대출을 유지했습니다. 그럼에도 불구하고 모델에 의해 포착된 은행 대출에 대한 ECB SWDR의 일반 균형 효과는 실증적 접근 방식을 통해 추정한 것보다 더 크고 지속적입니다. 둘째, 배당 금지가 해제되면 은행 배당금은 더 빨리 회복되고 금지 기간 동안 분배되지 않은 부분을 보상하는 경향이 있습니다. 셋째, 은행 자산 가치는 권고사항에 의해 어느 정도, 일시적으로만 영향을 받습니다. 

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추상적인

우리는 2020년 3월의 ECB 시스템 전반에 걸친 배당 권고(SWDR)가 대출 유지에 기여했고, 은행 주가에 부정적이지만 온건하고 일시적인 영향을 미쳤으며, 주로 배당금 삭감이 아닌 배당금 지급 연기로 작동했다는 증거를 제공합니다. 그런 다음, 우리는 이 증거를 설명하고 ECB SWDR의 일반적인 균형 효과를 연구하기 위해 SWDR이 작동하는 주요 메커니즘을 포착하는 정량적 매크로 뱅킹 DSGE 모델을 개발합니다. 이 조치는 유로 지역 은행의 자본금을 보호함으로써 전체 은행 대출을 유지하고 코로나19 충격이 경제 활동에 미치는 부정적인 영향을 완화하는 데 기여했습니다. 복지를 극대화하는 SWDR은 충격 유형에 관계없이 경제를 안정시키지만 금융 충격에 대응하여 상당한 복지 이익을 유도할 뿐입니다.

JEL 분류: E44, E58, E61

키워드 : 배당권유, 배당건전성목표(DPT), 코로나19, 가용자본완충, 복지