'샤프'는 세계에 자랑하는 기술을 가지고 있으면서, 왜 대만기업에 팔리게 되었나 [전문 투자가가 해설]

[お持て成し]

'샤프'는 세계에 자랑하는 기술을 가지고 있으면서, 왜 대만기업에 팔리게 되었나 [전문 투자가가 해설] / 6/17(월) / THE GOLD ONLINE

장기 투자가의 사와카미 아츠토 씨와 「사계보독파」의 달인·와타나베 세이지 씨. 프로의 투자가로서 활약하는 양자가 대담 형식으로, 일본 기업과 금융시장의 파워 밸런스에 대해 해설합니다. 

다년간 적자도…「주주의 마음」을 "딱" 잡고 있는 이시이 식품

- 와타나베 

이시이 식품의 주주 총회가 굉장히 재미있었거든요. 이시이(石井) 식품은 오랫동안 적자예요. 주가도 계속 200엔 안팎으로 안 오르거든요.

다만 주주총회에 가보면 이 회사가 대단하다고 느꼈습니다. 주주 총회는 후나바시의 시민 홀 같은 곳에서 행해지고 있어서, 참석자가 200명 이상이고, 회장(会場)이 재를 올리는 날처럼 되어 있습니다. 즉, 자사의 상품을 늘어서 팔고 있고, 그것을 주주가 사고 있는 것입니다.

적자인데 주주들은 거기에 대해 불만은 조금도 말하지 않습니다. 그것보다도, 자신이 좋아하는 상품이 선반에서 사라지고 있기 때문에, 좀 더 영업 쪽으로 사람을 돌려 주었으면 한다든가, 그러한 요청이 질의 응답 시에 되는 것입니다.

이게 어떻게 된 거냐면 '주주=이시이 식품의 소비자'거든요. 이런 일은 요즘 기업에서는 거의 없고, 오히려 회사는 주주총회를 적대시하고 있는 경우뿐입니다. 그런데 이시이 식품은 '주주=소비자'로 굉장히 체감이 있거든요. 

총회의 마지막에, 창업가인 이시이 회장이 「우리는 안심 안전한 제품을 팔고 있다. 그래서 국산을 고집하고 있다. 그런데 오세치를 만들었더니 밤생과자에 잡균이 들어 있었다. 이것은 실은 해외에서 구입하고 있어, 일본에서 가공을 하려고 생각하고 있었다. 그래서 급히 이 밤생과자를 국산으로 바꾸었더니 적자가 되어 버렸다'고 적자가 된 이유를 설명했거든요. 

그 발언 후, 주주로부터 적자에 대해 불평이 나오는 것이 아니라, 오히려, 「역시 이시이 식품은 훌륭하다」라고 극찬이 되었다. 놀랐습니다.  실로, 「주주=소비자」로, 주주가 회사를 응원하고 있군요.

◇ 샤프는 금융 시장에 의해 살해당했다

- 와타나베 
왜 샤프가 결국 대만에 팔리게 되었는가 하면, 금융 시장에서 어떻게 보면 미움을 받은 것입니다. 샤프는 나쁜 일은 아무것도 하지 않았다.

노무라증권의 기업금융, 즉 인베스트먼트 뱅킹 담당자에게 왜 샤프 같은 좋은 회사를 도와주려고 하지 않느냐고 저는 말했습니다. 노무라도 리스크를 감수하고, 공모라든지, 공모가 아니더라도 샤프를 돕기 위한 여러 가지 방법이 있었다.

그런데 담당자는 '왜냐하면 돈을 못 벌잖아요'라고 대답했죠. 지금도 그 말은 잘 기억하고 있습니다. 「샤프는, 플라즈마 클러스터라든가, 액정이라든가, 바로 메이드 인 재팬의 훌륭한 제품을 만들고 있는데, 그런 대단한 회사를 너의 「돈을 벌지 않는다」의 한마디로 망쳐 버리는 것인가!」라고 생각했거든요. 

그 결과 단기로 돈을 못 번다고 금융시장에 죽임을 당하고 말았다. 사회적으로 나쁜 일은 아무것도 하지 않았는데. 그때는 되게 기분이 안 좋았어요. 

◇ 피가 통하는 "우량 기업"이었던 산요 전기

- 사와카미 
산요전기도 마찬가지였다. 태양광 발전뿐만 아니라 슈퍼 매장에 있는 냉동 쇼케이스에서도 80%나 시장을 가지고 있었던 것이다. 온정경영으로, 상냥하고, 좋은 회사였어. 여러가지 일을 하고 있었어. 하지만, 태양전지도 지금부터라고 할 때에 경영이 어려워져, 총액 약 3,000억엔의 우선주 증자를 실시. 다이와증권 SMBC, 골드만삭스증권, 미쓰이스미토모은행이 맡았다.

실은 「사와카미 투신」(사와카미 씨가 설립한 독립계 투자 신탁 회사)도 산요 전기를 응원하고 있었다. 하지만, 우리에서의 운용 자산은 2,400억엔 정도 밖에 없었다. 그 정도로 좋은 회사고 장기 투자자가 응원하면 좋겠다. 우리 같은 사람이 응원해야지라고 생각했지만, 역부족이어서, 할 수 없었다. 우리 집에 운용 자산이 6,000억엔, 아니, 1조엔 있으면, 여러가지로 도와드릴 수 있었다.

◇ 산요전기는 파나소닉의 자회사가 되어, 태양전지 사업이 침체

산요전기(三洋電氣)의 종업원은 노력하고 있었다. 재미있는 회사야. 세탁기는 강하고. 그 후, 산요전기를 흡수한 파나소닉은 방법이 서툴기 때문에, 태양전지 사업은 가난하게 되어 버렸다. 나는 원래 마츠시타에 있었기 때문에, 더 화가 나 있어. 

- 와타나베 
그런 의미에서는 엘피다 메모리 같은 것도 굉장히 아깝다고 생각하고 있습니다. 그런 아까운 회사가 일본에는 많이 있네요.

사와카미아츠토 / 공익 재단 법인 돈을돌리자기금 / 대표 이사

와타나베세이지 / 복안 경제 학원 / 대표이사 학원장

사와카미아츠토, 와타나베세이지

https://news.yahoo.co.jp/articles/8bf698261f12fb8cd8344279d8da9b89a2a5d60c?page=1

「シャープ」は世界に誇る技術をもちながら、なぜ台湾企業に売られることになったか【プロ

「シャープ」は世界に誇る技術をもちながら、なぜ台湾企業に売られることになったか【プロの投資家が解説】
6/17(月) 8:02配信


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THE GOLD ONLINE（ゴールドオンライン）
（※写真はイメージです／PIXTA）

長期投資家の澤上篤人氏と、「四季報読破」の達人・渡部清二氏。プロの投資家として活躍する両者が対談形式で、日本企業と金融市場のパワーバランスについて解説します。

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長年赤字も…「株主のハート」を“がっちり”掴んでいる石井食品
（※写真はイメージです／PIXTA）

渡部　石井食品の株主総会がすごく面白かったんですよ。石井食品は長年赤字なんですよ。株価もずっと200円前後で上がらないんですよ。

ただ、株主総会に行ってみると、この会社はすごいなと感じました。株主総会は、船橋の市民ホールみたいなところで行われていまして、出席者が200人以上で、会場が縁日みたいになっているんです。つまり、自社の商品をズラリと並べて、売っていて、それを株主が買っているんです。

赤字なんですが、株主はそれに対して不満は少しも言わない。それよりも、自分の好きな商品が棚から消えているから、もう少し営業のほうに人を回して欲しいとか、そういう要望が質疑応答の際にされるんですよ。

これはどういうことかというと、「株主=石井食品の消費者」なんですよ。こういうことって最近の企業ではほとんどなくて、むしろ、会社は株主総会を敵視しているケースばかり。ところが石井食品は、「株主=消費者」で、すごく一体感があるんですよ。

総会の最後に、創業家の石井会長が「うちは安心安全な製品を売っている。だから国産にこだわっている。ところがおせちをつくったら、栗きんとんに雑菌が入っていた。これは実は海外から仕入れていて、日本で加工をしようと考えていた。そのため、急きょ、この栗きんとんを国産に切り替えたら赤字になってしまった」と、赤字になった理由を説明したんですよ。

その発言のあと、株主から赤字に対して文句が出るのではなく、むしろ、「やっぱり石井食品は素晴らしい」と大絶賛になった。驚きました。真（まさ）に、「株主=消費者」で、株主が会社を応援しているんですね。

シャープは金融市場に殺された
渡部　なぜシャープが結局、台湾に売られることになったかというと、金融マーケットからある意味、嫌われたわけですよ。シャープは、悪いことは何もしていない。

野村證券の企業金融、つまり、インベストメント・バンキングの担当者に、「どうしてシャープのようないい会社を助けようとしないんだ」と私は言ったんです。野村もリスクを取って、公募とか、公募でなくともシャープを助けるためのいろいろな方法があった。

ところが担当者は、「だって儲からないじゃないですか」と答えたんです。今でも、その言葉はよく覚えています。「シャープは、プラズマクラスターとか、液晶とか、まさにメイドインジャパンの素晴らしい製品をつくっているのに、そんなすごい会社をお前の『儲からない』の一言で潰してしまうのか!」と思ったんですよ。

その結果、短期で儲からないからと金融市場に殺されてしまった。社会的に悪いことは何もしていないのに。あの時は、すごく嫌な気分になりました。

血の通った“優良企業”だった三洋電機
（※写真はイメージです／PIXTA）

澤上　三洋電機も同じだった。太陽光発電だけでなく、スーパーの売場にある冷凍のショーケースでも8割もマーケットを持っていたわけ。温情経営で、優しい、いい会社だったの。いろいろなことをやっていた。だけど、太陽電池もこれからという時に経営が苦しくなり、総額約3,000億円の優先株増資を実施。大和証券SMBC、ゴールドマン・サックス証券、三井住友銀行が引き受けた。

実は「さわかみ投信」（澤上氏が設立した独立系投資信託会社）も三洋電機を応援していた。だけど、ウチでの運用資産は2,400億円ほどしかなかった。あれほどのいい会社だし、「長期投資家が応援すればいいだろう。ウチなんかが応援しなきゃ」と思っていたが、力不足もあって、できなかった。ウチに運用資産が6,000億円、いや、1兆円あれば、いろいろお手伝いできた。

三洋電機はパナソニックの子会社になり、太陽電池事業が低迷
三洋電機の従業員は頑張っていた。面白い会社なんだよ。洗濯機は強いしね。その後、三洋電機を吸収したパナソニックはやり方が下手だから、太陽電池事業はジリ貧になってしまっている。俺はもともと松下にいたから、よけいに頭に来ているよ。

渡部　そういう意味では、エルピーダメモリだとかも、すごくもったいないと思っています。そういうもったいない会社が日本にはいっぱいありますね。

澤上 篤人

公益財団法人 お金をまわそう基金

代表理事

渡部 清二

複眼経済塾

代表取締役塾長

澤上 篤人,渡部 清二