2022년 12월 말 BIS 글로벌 유동성 지표

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2022년 12월 말 BIS 글로벌 유동성 지표

주요 테이크 아웃

• BIS 글로벌 유동성 지표(GLI)는 2022년 4분기에 EMDE의 비은행에 대한 달러 신용이 크게 축소되었음을 보여줍니다. EMDE에 대한 달러 신용은 2007-09년 대 금융 위기 동안 마지막으로 본 비율인 4% 감소했습니다.

2022년 12월 말 글로벌 유동성 지표

BIS 글로벌 유동성 지표(GLI)는 비은행 차용인의 신용을 추적하며, 은행이 제공하는 대출과 IDS(국제 채무 증권 ) 발행 을 통한 글로벌 채권 시장의 자금 조달을 모두 포함합니다 . 주요 초점은 비거주자, 즉 각 통화 영역 외부의 차용자에 대한 세 가지 주요 준비 통화(미국 달러, 유로 및 일본 엔)로 표시된 외화 신용에 있습니다. GLI는 이러한 통화 영역 내의 거주자에 대해 동일한 통화로 표시되는 것과 비교하여 이 신용의 성장을 모니터링합니다(국가 금융 계정에 보고됨). 8

2022년 4분기에 미국 달러로 표시된 외화 신용은 계속 하락한 반면 유로와 엔화 신용은 확대되었습니다( 그래프  5 ). 미국 외 비은행에 대한 달러 신용은 2,570억 달러 감소한 12조 8,000억 달러를 기록했습니다 . 이로 인해 2007-09년 대 금융 위기 동안 마지막으로 본 비율 인 4% 의 전년 대비 감소가 발생했습니다( 그래프  6.A ). 이와는 대조적으로, 유로존 이외의 비은행에 대한 유로화 신용 증가율은 전년 대비 8% 로 회복세를 유지하여 미결제 금액이 4 조 유로($4.2조)에 달했습니다( 그래프  6.B ). 일본 외 비은행에 대한 엔화 신용은 4분기에 더욱 확대되었습니다( +17%yoy) 은행 대출( 그래프  5.C , 부록 그래프  C.3 ).

그래프 5

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세 가지 주요 통화에 걸친 신용 성장의 차이는 각각의 자금 조달 비용과 관련 환율 변화를 반영합니다. 9 2022년 동안 미국 통화 정책 긴축의 급속한 속도는 2022년 4분기에 들어가는 예외적으로 강한 달러로 이어졌습니다( 그래프  5.A , 부록 그래프  C.1 ). 2022년 9월까지 미국 달러는 1980년대 이후 최고 수준에 도달하여 다른 주요 통화에 비해 비싸고 달러 표시 외화 신용을 우울하게 만들었습니다. 10 유로 신용은 2022년 후반에 금리 상승과 더 높은 평가를 반영하기 시작했습니다( 그래프  5.B). 이와는 대조적으로 일본은행의 양적완화와 장기간의 평가절하로 인해 엔화는 선호하는 자금조달 통화가 되었고 엔화 표시 해외 신용이 활발하게 성장했습니다( 그래프 5.C  ) .

이러한 발전은 처음에는 EMDEs의 비은행에 대한 달러 표시 신용에 영향을 미쳤고 나중에는 유로화 표시 신용에 영향을 미쳤습니다( 그래프  6 ). 2022년 4분기에 두 통화의 신용이 감소하여 각 주식은 5조 2 천억 달러 와 0조 9 천억 유로를 기록했습니다 ( 그래프  6.A ). 달러 신용은 2분기 연속 1,000억 달러 이상 축소되었습니다( 그래프  6.B ). 이는 주로 아시아 태평양 지역의 비은행 대출 감소( 그래프  3 참조)로 인해 발생했습니다 (중국에 대한 신용은 520억 달러 감소). . 다른 지역에서는 아프리카와 중동, 신흥 유럽에 대한 달러 신용이 하락한 반면 라틴 아메리카에 대한 신용은 상승했습니다.

그래프 6

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한편, EMDEs의 비은행에 대한 유로화 신용은 2년 동안 중단 없이 성장한 후 2022년 4분기에 급격히 감소했습니다( 그래프  6.C ). 대출은 180억 유로 감소 했고 IDS의 순발행은 감소했습니다(-10억 유로). 아시아 태평양 지역에 대한 유로 크레딧이 가장 많이 축소되었고, 신흥 유럽에 대한 크레딧이 그 뒤를 이었습니다. 대조적으로 아프리카, 중동 및 라틴 아메리카에 대한 유로 신용은 확대되었습니다. 최근 4분기 위축에도 불구하고 EMDEs에 대한 유로 신용의 전년 동기 성장률은 2022년 말에 5%로 플러스를 유지했습니다.

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부록 C - 글로벌 유동성 지표 그래프

• 그래프 C.1 - 미국 이외의 미국 달러 신용
• 그래프 C.2 - 차용자의 거주지에 따라 민간 비금융 부문에 대한 글로벌 은행 신용
• 그래프 C.3 - 비금융 부문에 대한 글로벌 신용(통화별)
• 그래프 C.4 - 미국 이외의 비은행에 대한 미국 달러 표시 신용
• 그래프 C.5 - EMDEs의 비은행에 대한 외화 신용
• 그래프 C.6 - 비거주자 및 거주자에 대한 신용

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8   자세한 내용은 GLI 방법론 참조:     www.bis.org/statistics/gli/gli_methodology.pdf.

9 분기별 변경이 조정되기 때문에 환율 변동은 그래프  5   에 보고된 성장률에직접적이고 기계적인 방식으로 영향을 미치지 않습니다.

10   증가하는 문헌 문서는 달러 강세가 특히 신흥 시장 경제에 대해 긴축된 글로벌 금융 상황으로 이어진다는 내용을 담고 있습니다. 예를 들어 V Bruno 및 HS Shin, "Cross-border banking and global liquidity", Review of Economic Studies, vol 82, no 2 , 2015년; M Obstfeld 및 H Zhou, "글로벌 달러 사이클", 경제 활동에 관한 Brookings 보고서 , 2023(예정).

BIS는 2022년 2월 28일 이후 러시아의 공공 기관으로부터 데이터 수신을 중단했습니다. 가능한 경우 BIS가 공공 또는 상업적 출처의 데이터를 사용할 수 있는 경우 데이터 게시는 계속됩니다.

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• 2022년 12월 말 BIS 국제 은행 통계 및 글로벌 유동성 지표