체질개선 성공한 군인공제회

[프란치스코]

지난해 역대 최대 순이익 달성

1984년 회원 수 6만명, 자산규모 85억원으로 출범한 군인공제회는 현재 17만명 이상의 회원과 약 14조원의 자산을 보유한 국내 주요 공제회로 성장했다. 특히 코로나19 확산과 함께 투자 환경이 급변한 2020년 이후 2년 연속 높은 순이익을 올리며 자산 규모가 3조원 이상 증가했다. 과거 금융위기 이후 피나는 체질개선 노력을 기울인 성과가 위기와 함께 빛을 발했다는 평가다. 

◇2011년 자산배분 및 조직 개편··· 부동산 비중 축소

지난 2011년은 군인공제회(군공)의 자산운용에 있어 '분기점'으로 꼽힌다. 과거 군공은 자산운용에 있어 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 등 부동산 개발사업에 초점을 맞췄다. 부동산PF 사업은 높은 수익을 보장하는 장점이 있지만 금융위기 등으로 경기가 하락할 경우 자금회수가 불투명한 단점이 있다. 시장 상황과 무관하게 회원들에게 이자를 지급해야 하는 공제회의 성격과 어울리지 않는 측면이 있다. 실제 군공은 2010~2011년 2년 연속 순손실을 기록하며 대내외로 비판에 직면하기도 했다. 

군공은 이를 해결하기 위해 2011년 대대적으로 자산운용 방식과 조직체계 개선에 나섰다. 특히 대규모 부동산PF는 고수익의 이면에 손실 위험성도 있다는 인식 하에 공격적 투자를 삼간다는 방향성을 세웠다. 비중이 컸던 건설 부문 투자도 순차적으로 줄이기로 했다. 종전까지 금융부문 55%, 건설 45%였던 중장기 자산 포트폴리오를 금융 75%, 건설 25%로 다시 설정했다. 투자자산의 분류체계 역시 금융·건설의 이원화된 방식에서 주식·채권·대체투자·부동산으로 조정했다. 

이와 함께 외부 컨설팅을 통해 각종 자산의 리스크 측정 지표와 관리방안을 개선하고, 리스크관리위원회와 투자전략실을 신설했다. 리스크관리팀은 이사장 직속의 리스크관리실로 확대 편성해 심사 기능을 강화했다. 투자심의에 참여하는 외부전문가 정원을 확대하는 한편, 2013년부터는 투자심의 이전에 사전평가위원회를 거치도록 했다. 

◇2015년 이후 7년 흑자경영··· 크레디트 펀드 등 신규 투자 모색

10년이 흐른 현재 군공의 자산배분 비중은 획기적으로 변했다. 당시 37.7%에 달했던 부동산 자산 비중은 당시 개선했던 포트폴리오대로 20% 중반 수준까지 줄었다. 지난해 말 자산배분 비중은 주식(7.6%), 채권(9.3%), 대체투자(22.8%), 부동산(25.4%)으로 나타났다. 주식과 채권, 대체투자 등 타 자산의 규모가 커진 가운데 부동산 분야는 2012년(3조2452억원)과 비슷한 3조6533억원으로 유지한 결과다. 

이 같은 개선에 힘입어 군공의 성장세도 안정적으로 유지되고 있다. 지난 2015년 1.4%의 운용수익률과 함께 2320억원의 손실을 기록했으나 이후 7년 연속 흑자경영을 이어가고 있다. 특히 지난해에는 전년(1496억원) 대비 두 배 이상 증가한 3483억원의 순이익을 기록했다. 이는 최근 5년 평균(887억원) 대비 4배 이상 높은 수치이며 창립 이래 최대 실적이기도 하다. 같은 기간 포괄손익 기준 수익률은 6.4%에서 8.1%로 올랐고, 운용자산 규모는 14조3673억원으로 전년(12조6958억원) 대비 1조6714억원 늘었다. 

군공은 지난해 사모펀드(PEF) 운용사 출자에서 높은 성과를 거뒀다. 잡코리아, 하이브, 야놀자 등 주요 투자기업의 매각과 기업공개(IPO)로 고수익을 올렸다. 최근에는 사모신용펀드(PCF) 등 새로운 분야로 대체투자를 확대하며 안정적 운용을 추구하고 있다. 지난해 7월 IMM프라이빗에쿼티(PE)의 SK루브리컨츠 지분 인수에 참여해 약 700억원을 투자하기도 했다. PCF 등 크레디트 펀드는 안정적 현금흐름을 기대할 수 있으면서도 6~7%의 수익률을 추구할 수 있어 공제회의 성격에 알맞은 투자처다. 대부분 변동금리를 채택해 금리인상기에 유리한 성격도 있다. 

지난해부터 운용 총괄을 맡은 이상희 CIO(최고투자책임자)는 삼성생명 전략투자부장과 뉴욕투자법인장, 롯데손해보험 자산운용총괄 상무를 지낸 뒤 군공 금융투자부문 이사로 선임됐다. 오랜 기간 해외에서 근무하며 글로벌 금융시장 동향에 밝다는 평가다.  (한국의 LP들, 안준호 기자, 아주경제)

군인공제회 투자

https://m.thebell.co.kr/m/newsview.asp?svccode=00&newskey=202211011037564680104754 

[LP Radar]'대체투자 뚝심' 군인공제회, 꾸준한 체질개선 빛났다

◇대체투자, 베테랑 포진·전략투자팀 신설…리스크관리 '심혈'

군인공제회의 CIO가 이끄는 금융투자부문은 대체투자본부와 증권운용본부 등 2본부 체제로 운영된다. 대체투자본부는 권기상 본부장이 이끌며 1팀부터 3팀까지 있다. 3개팀 모두 PEF 출자를 비롯한 대체투자 사업발굴과 실행을 담당한다. 장기운 팀장, 이상호 팀장, 장운호 팀장이 배치돼있다.

전략투자팀은 이 CIO 취임 후 새롭게 만든 부서다. 김기찬 팀장이 책임자다. 국군 전력 향상에 기여하고 ESG 분야 투자 확대를 위해 전략투자팀을 신설했다. 미래 먹거리 창출과 섹터 개척을 위해 국방·방산 분야에 관한 투자와 전략적 투자를 검토 및 실행하고 있다. 최근 한화시스템과 함께 800억원 규모의 국방 벤처펀드를 결성한 것이 대표적인 투자 사례다.

군인공제회는 향후 5개년 중장기 포트폴리오 계획에서 대체투자의 비중을 지속적으로 확대하는 방향성을 세웠다. 이에 따라 추후에도 대체투자팀과 전략투자팀의 역할이 군인공제회의 운용 성과에 중요할 전망이다.

증권운용본부는 주식과 채권 투자를 맡는다. 김정균 본부장이 수장이다. 주식운용팀과 채권운용팀 2개 부서가 있다. 각각 임현근 팀장과 김현욱 팀장이 담당한다. 최근 군인공제회는 해외투자를 점차 확대할 계획이다. 고금리 기조가 이어지는 만큼 주식과 채권 부서의 역할도 중요해지고 있다.

금융투자부문 외에 건설투자부문은 부동산 투자를 담당한다. 사업개발본부는 국내외 부동산 투자를 담당하며 나하연 본부장이 이끈다. 회원주택사업본부는 군인공제회에서 추진하는 회원주택사업의 시행과 사업관리 등을 맡고 있으며 김용석 본부장이 책임자다.

투자와 관련해 중요한 조직 중 하나가 리스크관리실이다. 군인공제회는 2017년 리스크관리실을 신설한 뒤 꾸준히 기능을 강화해왔다. 실 산하에는 투자심사 1팀·2팀, 리스크관리팀 총 3개팀이 있다. 각각 최선호, 조태준, 고성필 팀장이 담당한다.