코오롱인더스트리-2Q15 리뷰: 컨센서스 부합 [현대증권-백영찬, 곽성환]
▪ 2Q15 실적은 시장기대수준을 충족
2분기 매출액은 1조 2,346억원으로 전년대비 9.3% 감소하였으나 영업이익은 764억원으로 53%
증가하였다. 2분기 실적은 컨센서스를 충족하는 긍정적인 실적이었다. 산업자재와 화학사업 실적
이 전년대비 크게 개선되었고 소송종료에 따른 변호사비용 절감도 실적개선에 기여하였다.
▪ 산업자재와 화학사업 긍정적, 필름부문 업황부진 지속
사업별로 보면 산업자재와 화학부문의 실적개선이 지속되었으나 필름과 패션사업은 상대적으로
부진하였다. 2분기 산업자재 영업이익은 377억원(OPM 8.4%)으로 전년동기대비 43% 증가하였
다. 환율효과와 아라미드 손익개선이 주요인이다. 필름사업은 22억원의 영업손실을 기록하였고
패션사업 영업이익도 아웃도어 역성장으로 인해 전년대비 15% 감소하였다.
▪ 3Q15 영업이익 506억원 예상
3분기 매출액은 산업자재와 패션사업의 계절적 비수기에 따라 전년동기와 직전분기대비 모두 감
소할 전망이다. 영업이익은 506억원으로 전년동기(102억원)대비 크게 증가할 전망이다. 계절성
을 고려하여 전분기대비 비교보다는 전년대비 지속적인 실적개선 추세에 무게를 둘 필요가 있다.
▪ 투자의견 BUY 유지
코오롱인더스트리에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 85,000원으로 유지한다. 투자포인트는 2가지
다. 분기별 실적개선에도 불구, 주가하락으로 매력적인 Valuation구간에 진입하였다. 중국아웃도
어 실적개선, 신규 브랜드 확대를 통해 내년 패션사업의 의미 있는 성장이 가능하다는 판단이다.