SPC삼립: 2020년 유망주

[주식 이야기]

대신증권 한유정][3Q19 Preveiw] SPC삼립: 2020년 유망주

-투자의견 매수, 목표주가 120,000원 유지

-3분기 SPC삼립 영업이익은 115억원(+8% yoy, -31% qoq)으로 컨센서스 영업이익 117억원에 부합 예상

-[Bakery] 신규 카테고리(샌드위치, 식빵 냉장 디저트, 프리미엄 양산빵 ‘미각제빵소’)의 판매 호조 지속으로 Bakery 매출액은 +9% yoy 전망. [Food] 맥분, 신선편의 부문에서의 신규 거래처 확대로 전체 Food 매출액은 +9% yoy으로 예상되나 소맥 가격 상승 및 원달러 환율 상승에 따른 분기 투입가 상승 전망. 아프리카돼지열병(ASF) 관련 영향은 3분기까지는 미미

-2019년 9월 1일자로 가평휴게소 운영권 취득 및 운영 개시. 기업회계기준서 ‘제1116호 리스’ 적용으로 취득 물건은 사용권자산과 리스부채로 계상될 예정. 이에 2019년 부채비율은 209%(+70%p yoy)로 예상되나 회계정책상의 조정으로 해당 효과를 제거한 실제 2019년 부채비율은 141%(+1.4%p yoy)으로 추정

-2020년 연결 영업이익은 705억원(+21% yoy)으로 2019년 Food 사업부 투자 확대에 따른 수익성 하락 기저효과에 더해 Bakery 가격 인상 효과 온기 반영이 긍정적일 전망

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자료 링크: https://bit.ly/2moHGpD