[투자] 왜!?… 주가 폭락 국면, 서둘러 '손절'했는데(눈물). 가격이 아찔하게 돌아가는, 주식시세의 너무 애틋한 실정 [경제평론가가 해설]

[お持て成し]

왜!?… 주가 폭락 국면, 서둘러 '손절'했는데(눈물). 가격이 아찔하게 돌아가는, 주식시세의 너무 애틋한 실정 [경제평론가가 해설] / 7/14(일)  / THE GOLD ONLINE(골드 온라인)

주가가 상승하고 있는 국면에서는 투자자들도 즐겁게 시세를 지켜볼 수 있지만, 무언가를 계기로 급락한다면 굉장히 냉정할 수밖에 없습니다. 그럴 때 초보자는 황급히 주식을 팔아 버리기 쉽지만, 그럴 때에 한해 바로 주가가 돌아와 억울한 생각을 하게 됩니다. 왜 그런 일이 일어날까요? 투자 경험이 풍부한 경제 평론가인 츠카자키 키미요시 씨가 해설합니다.

◇ 주가는 때로 '폭락'하는 법

평균 주가는 때때로 폭락합니다. 나쁜 소식이 떠돌다 폭락하는 경우도 있고, 나쁜 소문만 떠돌다 폭락하는 경우도 있습니다. 그때그때의 시장 기분에 따라서도 폭락할지 말지는 좌우되는 것입니다.

문제는 주가가 폭락하면 '팔기 싫은 매도' 등이 나오면서 주가가 계속 떨어지는 경우가 있다는 겁니다. 이론으로는 설명할 수 없을 정도의 가격 하락에 직면하면 투자 초보자들은 무슨 일이 일어나고 있는지 이해하지 못하고, '이 세상의 끝'이 올 것 같아 '난감한 매도'를 해버리는 경우도 많은 것 같습니다.

이것은 매우 아까운 일이므로, 부디 주가 폭락이 증폭되는 메커니즘을 이해하고, 당황하지 않아도 되도록 마음의 준비를 해 둡시다.

◇ 폭락하면 팔기 싫은데 팔지 않을 수 없는 사람이 나온다

오를 것이라고 생각하는 사람이 매수 주문을 내고, 내릴 것이라고 생각하는 사람이 매도 주문을 내고, 양쪽이 균형을 이룬 곳으로 주가가 정해진다는 것이 평상시의 모습입니다. 하지만 주가가 폭락하면 '팔기 싫은데 파는' 사람들이 나옵니다. 그러한 사람의 매도 주문이 가격 하락을 가속시키는 것입니다.

예를 들어 은행 빚 때문에 주식을 사는 사람은 주가가 폭락했을 때 1,200엔으로 오를 줄 알고 1,000엔에 산 주식이 800엔으로 떨어졌다. 빚을 더 내서 800엔에 주식을 더 사주면 크게 벌 수 있다고 생각할 것이다. 하지만 은행들은 주가가 떨어졌으니 대출자들이 도산할 수도 있다. 서둘러 상환을 요구하자고 생각할 겁니다. 그래서 '더 사고 싶은데 빚 갚기 위해 울며 겨자 먹기로 판다'는 일이 생기는 거죠. 

기관 투자가 중에는, 담당자에게 「손절」의 룰을 부과하고 있는 곳도 많다고 알려져 있습니다. 손실이 일정 이상으로 부풀면 가진 주식을 다 팔고 휴가를 내서 머리를 식혀오라는 규칙입니다. 손실이 무한대로 확대되는 것을 방지하기 위한 목적이겠지만, 담당자는 억울할 것 같습니다. 상기 투자자와 같은 기분일 것입니다.

◇ 투자초보, 폭락장서 패닉에 '난폭매'

주가 폭락이 '팔기 싫은 매도'를 유발하면 주가가 이치로 설명하기 어려울 정도로 떨어질 수 있습니다. 그렇게 되면, 투자 초보자 중에는 무슨 일이 일어나고 있는지 이해하지 못하고, 「이 세상의 끝」이 올 것 같은 기분이 들어 낭패를 보는 사람이 적지 않습니다.

특히 '가격이 많이 떨어졌으니 이 가격에 사면 돈이 벌겠지'라고 생각하고 산 투자 초보자는 그 후에도 계속 하락하는 주가를 보고 패닉에 빠지기 쉽습니다. 이것이 한층 주가를 끌어내리기 때문에, 한층 더 많은 투자 초보자들이 패닉에 빠지며 낭패를 보는 것입니다. 

◇ 투기꾼, 낭패 예상하고 미리 팔아두는 경우도

이처럼 일단 주가가 폭락하면 폭락이 폭락을 가속화하는 메커니즘이 작용할 수 있습니다. 그걸 아는 투기꾼들은 주가가 처음 폭락한 시점에 미리 가진 주식을 팔아두는 경우가 있어요. 

본고에서는 폭락, 팔기 싫은 매도, 당황스러운 매도, 투기꾼 매도 순으로 등장했지만 실제 매도 순번은 폭락, 투기꾼 매도, 팔기 싫은 매도, 투자 초보 매도입니다. 

◇ 초보자가 당황하면 주가가 돌아오는 이유

투자 초보자가 낭패를 마치면 주가가 쑥쑥 돌아오는 경우가 적지 않습니다. 팔고 싶은 사람은 모두 다 팔았고, 매도 주문이 거의 남아 있지 않기 때문에 소량 매수 주문으로도 주가가 크게 오르기 때문입니다.

투기꾼들은 미리 팔아놓은 주식과 같은 것을 팔았을 때보다 훨씬 싼 가격에 다시 살 수 있을 것입니다. 기관 투자가의 담당자도 휴가에서 돌아와서 팔아 버린 주식을 다시 살 것입니다. 빚으로 샀던 투자자들도 주가가 돌아오면 은행이 대출을 재개하기 때문에 다시 살지도 모릅니다.

낭패를 본 투자 초보자만은, 「에엑, 어째서!」 「이제, 주식 따위는 콜록콜록하다. 다시는 사지 않겠다!' 등이라고 생각할지도 모릅니다만, 이것은 매우 아까운 일입니다. 낭패로 싸게 팔아 버린 것에 더해, 장래에 걸쳐 주식 투자로 돈을 벌 기회를 스스로 포기하는 것이니까요. 

◇ 손절매는 해야 하나, 낭패는 피해야 한다

평균 주가가 폭락하면 먼저 심호흡을 하고 침착해집시다. 그리고 지난 수십 년 동안의 평균 주가 그래프를 찬찬히 바라봅시다. 그리고 생각합시다. 과거 여러 차례 폭락했지만 그때마다 돌아왔다. 이번에 한해 돌아오지 않는다고 생각할 이유가 있겠느냐고. 

아마 이유를 생각하지 못할 것이기 때문에 이번에도 돌아올 것이라고 믿고 팔지 말고 계속 가져갑시다. 

이상은 평균 주가 얘기지만 개별 주식이 폭락했을 때는 '손절매'를 해야 하는 경우도 많으니 평균 주가 얘기와는 나눠서 생각해봅시다. 그 얘기는 다른 기회에. 

마지막으로 평균 주가가 1,000엔 정도 떨어져도 폭락이라고 하지 않습니다. 주가가 3% 떨어질 때마다 떠들다가는 과거의 폭락에 웃음거리가 됩니다. 평균 주가가 단기간에 10% 이상 떨어지면 떠들어도 웃지 않을 것 같은데요. 

본고는 이상입니다만, 투자 판단 등은 자기 책임으로 부탁드립니다. 덧붙여 본고는 알기 쉬운 것을 중시하고 있기 때문에, 세부가 엄밀하지 않은 경우가 있습니다.

필자에의 취재, 강연, 원고등의 상담은 「골드 온라인 사무국」으로 부탁드립니다. 「THE GOLD ONLINE」톱 페이지 아래에 있는 「문의」로 연락 주세요. 

츠카자키키미요시 / 경제 평론가

https://news.yahoo.co.jp/articles/0841e8367110ec9a3f8eaadcbdbca4770eec6916?page=1

どうして!?…株価暴落局面、急いで「損切り」したのに（涙）。価格がアッサリ戻る、株式相場

どうして!?…株価暴落局面、急いで「損切り」したのに（涙）。価格がアッサリ戻る、株式相場の切なすぎる実情【経済評論家が解説】
7/14(日) 9:02配信


16
コメント16件


THE GOLD ONLINE（ゴールドオンライン）
（※写真はイメージです／PIXTA）

株価が上昇している局面では、投資家も楽しく相場を見守れますが、何かをきっかけに急落したらとても冷静ではいられません。そんなとき初心者は、慌てて株を売り払いがちですが、そんなときに限ってすぐに株価が戻り、悔しい思いをしてしまいがちです。なぜそのようなことが起こるのでしょうか?　投資経験豊富な経済評論家の塚崎公義氏が解説します。

国民年金・厚生年金「年金受取額」分布

株価はときに「暴落」するもの
平均株価は、ときに暴落します。悪いニュースが流れて暴落する場合もあれば、悪い噂が流れただけで暴落する場合もあります。その時々の市場の気分によっても、暴落するか否かは左右されるのです。

問題は、株価が暴落すると「売りたくない売り」等々がでてきて、株価が値下がりし続ける場合があることです。理屈では説明できないほどの値下がりに直面すると、投資初心者はなにが起きているのか理解できず、「この世の終わり」が来るような気がして「狼狽売り」をしてしまう場合も多いようです。

これは大変にもったいないことなので、ぜひ株価暴落が増幅するメカニズムを理解し、狼狽売りをしないですむように、心の準備をしておきましょう。

暴落すると「売りたくないのに売らざるを得ない」人が出てくる
値上がりすると思う人が買い注文を出し、値下がりすると思う人が売り注文を出し、両者が均衡した所に株価が決まる、というのが通常時の姿です。しかし、株価が暴落すると、「売りたくないのに売らされる」人が出てきます。そうした人の売り注文が、値下がりを加速させるのです。

たとえば、銀行からの借金で株を買っている人は、株価が暴落したとき「1,200円に値上がりすると思って1,000円で買った株が800円に値下がりした。さらに借金をして800円で株を買い増せば、大きく儲けられる」と思っているでしょう。しかし、銀行としては「株価が値下がりしたので、借り手が倒産するかもしれない。急いで返済を要求しよう」と考えるはずです。そこで、「買い増ししたいのに、借金返済のために泣く泣く売る」ということが起きるのです。

機関投資家のなかには、担当者に「損切り」のルールを課しているところも多いといわれています。「損失が一定以上に膨らんだら、持っている株を全部売って休暇を取って頭を冷やしてこい」というルールです。損失が無限に拡大するのを防ぐ目的なのでしょうが、担当者は悔しいでしょうね。上記投資家と同じ気分でしょう。

投資初心者、暴落でパニックとなり「狼狽売り」しがち
株価暴落が「売りたくない売り」を誘発すると、株価が理屈で説明しにくいほど値下がりすることがあります。そうなると、投資初心者のなかにはなにが起きているのか理解できず、「この世の終わり」が来そうな気がして狼狽売りをしてしまう人が少なくないのです。

とくに「だいぶ値下がりしたから、この値段で買えば儲かるだろう」と考えて買った投資初心者は、その後も値下がりを続ける株価を見てパニックになりがちです。これが一層株価を押し下げるので、一層多くの投資初心者がパニックになり狼狽売りをするのです。

投機家、狼狽売りを見越して「予め売っておく」ケースも
このように、ひとたび株価が暴落すると、暴落が暴落を加速させるメカニズムが働く場合があります。それを知っている投機家たちは、株価が最初に暴落した時点であらかじめ持っている株を売っておく場合があります。

本稿のなかでは暴落、売りたくない売り、狼狽売り、投機家の売り、の順番で登場しましたが、実際の売りの順番は暴落、投機家の売り、売りたくない売り、投資初心者の売り、です。

初心者が狼狽売りすると株価が戻るワケ
投資初心者が狼狽売りを終えると、株価がスルスルと戻っていく場合が少なくありません。売りたい人はすべて売り終わっていて、売り注文がほとんど残っていないため、少量の買い注文でも株価が大きく上がるからです。

投機家たちは、あらかじめ売っておいた株と同じものを、売ったときよりはるかに安い価格で買い戻せるでしょう。機関投資家の担当者も、休暇から戻って来て売ってしまった株を買い戻すでしょう。借金で買っていた投資家たちも、株価が戻れば銀行が融資を再開するので、再び買うかもしれません。

狼狽売りをした投資初心者だけは、「ええっ、どうして!?」「もう、株なんかコリゴリだ。二度と買わない!」などと考えるかもしれませんが、これは大変にもったいないことです。狼狽売りで安く売ってしまったことに加えて、将来にわたって株式投資で儲けるチャンスを自ら放棄するわけですから。

損切りはすべきだが、狼狽売りは避けるべき
平均株価が暴落したら、まず深呼吸して落ち着きましょう。そして、過去数十年の平均株価のグラフをじっくり眺めましょう。そして考えましょう。「過去、何度も暴落したが、そのたびに戻って来た。今回に限って戻らないと考える理由はあるだろうか」と。

多分、理由を思いつかないでしょうから、今回も戻るだろうと信じて売らずに持ち続けましょう。

以上は、平均株価の話ですが、個別株が暴落したときには、「損切り」をするべき場合も多いので、平均株価の話とは分けて考えましょう。その話は別の機会に。

最後に、平均株価が1,000円程度下がっても、暴落とは言いません。株価が3％下がるたびに騒いでいては、過去の暴落に笑われてしまいます。平均株価が短期間で1割以上下がったら、騒いでも笑われないと思いますが。

本稿は以上ですが、投資判断等は自己責任でお願いします。なお、本稿はわかりやすさを重視しているため、細部が厳密でない場合があります。

筆者への取材、講演、原稿等のご相談は「ゴールドオンライン事務局」までお願いします。「THE GOLD ONLINE」トップページの下にある「お問い合わせ」からご連絡ください。
塚崎 公義
経済評論家

塚崎 公義