CFA 시험제도 소개

[천기누설학파]

1,2,3차로 구성되어 있으며 매년 1차의 경우 2회(6월,12월), 2,3차의 경우 1회(6월) 실시되기 때문에 시험을 모두 통과하기 위해서는 최소 3년이 소요됩니다.
1,2,3차의 시험과목은 대동소이하지만 차수가 올라갈수록 조금씩 어려워지며 과목별 출제비중이 조금씩 달라지게 됩니다.

1차시험은 총 240문항으로 사지선다형의 객관식(1.5 ×240 = 360만점)으로 출제되고,

2차, 3차 시험은 문제풀이(Problem-solving)와 간단한 essay형의 문제로 출제됩니다.
각 시험은 총 6시간으로 구성되어 있습니다.

최초로 시험에 응시한 해를 포함한 7년이내에 1, 2, 3차의 시험

을 합격하고, 3년간의 기업분석 및 투자 관련 분야의 실무경력을 갖추어야 합니다.
만일 3차까지 모든 시험을 통과했음에도 불구하고 3년간의 실무경력 요건을 구비하지 못한 경우는 추후 실무 경력을 쌓고 난 후에 CFA자격증을 받을 수 있습니다.
따라서 실무경력 여부에 관계없이 누구라도 시험에 응시할 수 있습니다.

4년제 대학 졸업자(졸업예정자 포함)이상의 학력을 가진 사람은 누구라도 성별, 나이 제한 없이

응시 가능

종전 AIMR측 대학 재학생 응시에 관해 언급이 없었으나, 국내 대학 재학생의 응시자가 급증함

에 따라 대학 재학생의 응시자격에 대해 엄격한 심사를 거쳐 시행

대학 재학생이 CFA시험에 응시하기 위해서는 시험 당해 연도(예건대 2003년)의 12월까지는 졸

업 하여야 함.

※ 대학을 졸업하지 못한 분이라도 AIMR에서 대졸에 준하는 경력을 갖추었다고 인정한 분은 누구

라도 응시가능

각 차별로 출제되는 주제나 비중은 조금씩 달라지지만 CFA시험과목은 다음의 7과목으로 정리

할 수 있습니다.

재무관리 Corporate Finance	기업의 각종 재무의사 결정에 관한 주제를 연구하는 과목입니다. 주요 주제로는 신규 투자안의 타당성 분석, 기업의 자본조달 방법의 이해와 자본 비용의 추정방법, 부채와 자기자본 비율의 변경에 따른 기업가치 분석 및 합리적 배당정책과 그에 따른 기업가치 분석 등을 연구하게 됩니다.
통계학 Statistics	기업의 영업성과를 수리적으로 분석하고 각종 투자자산(주식, 채권, 부동산,파생금융 상품)의 가치 평가를 위해서는 각종 통계적 분석기법에 대한 이해가 필수적입니다. 주요 주제로는 자료의 수집 및 정리 방법, 자료의 변동성과 평균값 추정, 샘플링기법, 통계적 추론, 상관관계 분석, 단순회귀분석,다중회귀분석 및 통계적 의사 결정기법을 연구하게 됩니다.
경제학 & 국제금융학 Economics	기업의 가치분석과 각종 투자자산의 투자성과를 향상시키기 위해서는 기업의 활동무대가 되는 국내외 경제 시스템에 대한 근본적인 이해가 요구됩니다. 주요 주제로는 수요 공급의 법칙, 시장구조, 규제의 경제적 효과, 경기변동에 따른기업가치 분석, 국제 금융시스템에 대한 이해, 환율의 결정 방법 및 환율 변동에 따른 투자성과 분석 등을 연구하게 됩니다.
재무제표분석 Financial Statement Analysis	기업의 영업실적, 자산 부채의 특성, 현금흐름의 질과 양은 각종 재무제표에 반영되고 각 기업에 대한 신용분석과 가치분석을 합리적으로 수행하기 위해서는 재무제표 분석은 필수적입니다. 주요 주제로는 각 재무제표의 작성방법, 재무제표간의 관련성, 인수 합병 회계, 연금회계, 연결재무제표, 외국환 표시 재무제표 분석 방법 등을 연구하게 됩니다.
주식분석 / 채권분석 Equity Analysis / Bond Analysis	CFA시험의 핵심과목으로서 1,2,3차를 통하여 가장 높은 비중을 차지하는 과목입니다. 주요 주제로는 Top-Down 방식에 의한 주식 분석, 기술적 분석, 전통적 주식 가격 결정 모형, 자본자산가격결정모형(CAPM), 재정거래가격결정모형(API), 자본시장의 효율성, 채권가치분석, 부동산 가치분석, 모험기업가치분석, 포트폴리오 관리 및 투자성 과 분석 기법 등을 연구하게 됩니다.
파생금융상품 Derivatives	최근에 와서 출제 비중이 점진적으로 높아지고 있는 과목입니다. 주요 주제로는 파생상품 시장의 이해 선물, 옵션, 스왑등 파생상품의 가격결정방법과 파생상품을 이용한 포트폴리오 및 기업의 재무위험을 관리하는 기법 등을 연구하게 됩니다.
투자윤리 Ethics	증권금융관련 전문인으로서 지켜야 할 기본적인 윤리와 규범에 관한 과목으로서 1,2,3차에 걸쳐 균등하게 12~15%의 비중을 가지고 출제됩니다. 다른 시험과목의 성적이 합격선에 약간 못 미치더라도 이 과목의 점수가 좋으면 합격처리 할 정도로 CFA시험 에서는 투자윤리가 강조됩니다. 주요 주제로는 금융산업전반에 대한 직무윤리, 기업 고용주에 대한 직무 윤리, 고객에 대한 직무 윤리 등을 연구하게 됩니다. 한편 CFA자 격증을 받았다 할지라도 윤리 규정을 중대하게 위반할 경우 CFA자격을 취소하기도 합니다. 세계 금융시장에서 CFA의 권위를 인정하는 한 이유도 이러한 자격증의 신뢰성에서 기인합니다.

응시자의 상위 1%에 해당하는 사람의 평균 점수의 70%에 해당하는 선에서 결정됩니다.

CFA 시험의 각 차별 합격기준은 상대평가와 절대평가를 혼합한 방법으로 결정됩니다. 대체로 합격기준은 응시자의 상위 1%에 해당하는 사람의 평균 점수의 70%에 해당하는 선에서 결정됩니다. 예컨대, 상위 1%의 평균점수가 85점이라면 합격기준점은 85×0.7=59.5가 되어 59.5 이상을 맞은 사람은 합격되고 그 이하의 사람은 불합격 처리됩니다.

AIMR는 매년 시험에 필요한 교재를 약 15%정도씩 교체하고 있습니다. 2003년도 시험에서는 다음의 교재들이 선택되었습니다. 선택된 교재라 해서 처음부터 끝까지(Cover to cover) 시험범위에 해당되는 것이 아니라 적게는 3~4개 많게는 7~8개의 Chapter가 시험범위에 해당됩니다.