미국 연방 부채는 언제 지속 불가능한 수준에 도달합니까?

[이매진]

미국 연방 부채는 언제 지속 불가능한 수준에 도달합니까?

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When Does US Federal Debt Reach an Unsustainable Level?

펜실베이니아 대학교 펜 워튼(Penn Wharton)의 흥미로운 기사에 따르면 GDP 대비 부채 한도는 약 200%라고 합니다. 언제 그런 일이 발생합니까?

Penn Wharton 예산 모델(PWBM)

요약: PWBM은 근시안적인 기대에도 불구하고 금융 시장이 현재 미국 재정 ​​정책에 따라 예상되는 향후 20년간의 누적 적자를 감당할 수 없을 것으로 추정합니다. 따라서 미래 지향적인 금융 시장은 미래의 재정 정책이 상당한 시정 조치를 미리 제공할 것이라는 점에 효과적으로 베팅하고 있습니다. 금융 시장이 다르게 믿기 시작하면 부채 역학은 훨씬 더 빨리 "풀려" 지속 불가능해질 것입니다.

연방 부채가 언제 지속 불가능한 수준에 도달하는지 고려해 보십시오 .

키 포인트

• 언론에서 자주 인용되는 33조 2천억 달러에 달하는 미국의 "공공 부채"에는 신탁 기금 및 기타 회계로 인해 연방 정부가 "자신에게 빚진" 6조 8천억 달러가 포함되어 있어 크게 오해를 불러일으킬 수 있습니다. 경제학계는 경제에 미치는 영향을 평가하기 위해 오랫동안 GDP의 약 98%인 26조 3천억 달러에 해당하는 '대중이 보유한 부채'에 초점을 맞춰왔습니다.
• 우리는 오늘날 일반적으로 유리한 시장 상황에서도 미국의 대중 부채가 GDP의 약 200%를 초과할 수 없다고 추정합니다. 예를 들어, 일본과 같은 국가의 더 큰 비율은 미국과 관련이 없습니다. 왜냐하면 일본은 더 큰 정부 부채를 흡수하는 것보다 더 큰 가계 저축률을 갖고 있기 때문입니다.
• 현재 정책에 따르면 미국은 시정 조치를 취하는 데 약 20년이 걸리며 그 이후에는 아무리 세금을 인상하거나 지출을 삭감하더라도 정부가 명시적이든 암묵적이든 부채 불이행(예: 상당한 인플레이션을 초래하는 부채 수익화)을 피할 수 없습니다. 단순히 지불이 지연되는 기술적 불이행과 달리, 이 불이행은 훨씬 더 큰 규모가 될 것이며 미국과 세계 경제 전반에 영향을 미칠 것입니다.
• 이 기간은 참가자들이 시정 재정 조치가 미리 이루어질 것이라고 믿는 시장 상황에서 미국에 대한 "최상의 사례" 시나리오입니다. 대신에 그들이 다르게 믿기 시작하면 부채 역학으로 인해 시정 조치를 위한 시간 창이 더욱 짧아질 것입니다.

부채시계

부채 시계(Debt Clock) 및 기타 사이트에서는 문제를 과장합니다.

이전에 Debt Clos를 본 적이 없다면 링크를 클릭하는 것이 좋습니다. 지속적으로 업데이트되며 상황이 얼마나 빨리 통제되지 않는지 보여줍니다.

페니에게 빚을 지다

미국 재무부 사이트인 Debt to the Penny는 부채 시계를 보기 좋게 만드는 매초 지속적인 업데이트 없이 정부 내 자산을 분리합니다.

좋은 소식은 부채 시계가 문제를 과장한다는 것입니다. 현재 부채 증가율에서 설정이 여전히 심각하기 때문에 이는 좋은 소식의 범위입니다. 이제 PWBM으로 돌아가겠습니다.

중요한 점은 이론적으로 SSA 금리 예측은 역사적으로 전례 없이 늘어나는 미래 정부 부채 자체의 영향을 포함하려는 의도가 없다는 것입니다. 그러나 솔직하게도 이 시점에서 부채와 미래 이자율에 대한 일부 주장은 모델링 논의에서 순환적으로 변합니다. 그러나 두 저자 모두 SSA 추정 방법의 전문가입니다. 한 저자는 현재 사회보장자문위원회에서 활동하고 있고 다른 저자는 최신 기술 패널에서 활동하고 있습니다. 높은 SSA 금리는 대부분 미래 부채를 포함하는 미래 예측 추정치보다는 역사적 평균에 따라 결정됩니다. 실제로 SSA는 일반적으로 연방 부채가 혜택을 지원하는 급여 과세 기반 규모를 침식할 수 있음에도 불구하고 연방 부채를 자체 예측에 포함시키려고 시도하지 않습니다. 우리는 다른 간략한 글에서 이 주제로 다시 돌아올 것입니다.

표 1은 금융 시장이 풀리기 전에 추가로 50bp, 100bp, 150bp 및 200bp에 해당하는 더 큰 수익을 요구하기 시작할 경우 부채-GDP 비율에 미치는 영향을 보여줍니다. 심지어 가장 높은 수익률인 200bp도 마찬가지입니다. 그것은 무리한 일이 아니다. 그러나 일부 차입 금리는 이미 약 6년의 가중 평균 기간 으로 고정되어 있으므로 단기적으로는 50~100bp에 가까운 추가 금리가 더 합리적입니다  .

Penn Wharton 예상 부채

PWBM 기준선은 2050년경에 상황이 풀리기 시작할 것이라고 제안합니다.

그러나 금리가 예상보다 100bp(1%포인트, 예를 들어 5%가 아닌 6%)만큼 높으면 2045년부터 상황은 걷잡을 수 없게 됩니다.

금에는 메시지가 있습니다

혹시 놓치셨다면 금이 지난주 최고 기록을 경신했다는 사실을 기억하세요.

GDP 대비 부채 경고음, 어느 쪽도 이 문제를 해결하지 못할 것

혹시 놓치신 경우,  GDP 대비 부채 경고음, 어느 쪽도 이 문제를 해결할 수 없음을 참조하세요.

“ 어느 쪽도 적자를 메울 수는 없습니다. 어느 쪽도 부채 증가에 대해 아무 조치도 취하지 않을 것입니다. 정치 체제가 완전히 망가졌기 때문에 누구도 아무것도 할 수 없을 것입니다 .” 미쉬

이는 국채시장과 금이 전하는 메시지이기도 합니다. 비트코인 옹호자들은 비트코인도 마찬가지라고 말할 것입니다.