SKC코오롱PI(178920): 아이폰 LCD 모델이 잘 팔려도 웃을 수 있다
- 4Q19 OP는 130억원(-10% QoQ, +52% YoY)으로 아이폰 수요(LCD+OLED) 호조에 따른 방열필름 실적 개선으로 4분기 기준 역대 최고 실적 예상
- 2020년 OP는 663억원(+64% YoY)으로 1) 기저효과, 2) 방열필름과 신규 비즈니스(폴더블+5G 안테나 케이블+CoF) 매출액 증가에 따라 증익 예상
- 1) 방열필름: 아이폰 LCD 모델에 탑재되는 방열필름의 양은 OLED 모델의 70% 수준. 현재 LCD 모델의 인기가 국내 아이폰 서플라이체인들에게는 아쉬운 이슈이나, SKC코오롱PI는 LCD 모델의 판매증가가 실적 개선으로 이어짐. 1H20 출시 예정인 아이폰SE2 또한 SKC코오롱PI의 상반기 실적 기대 요소
- 2) 신규 비즈니스: 폴더블용 Base 필름 108억원, 5G 안테나 케이블용 필름 36억원, CoF용 필름 160억원 총 304억원의 신규 매출 기대. 2020년 예상되는 매출액의 10.7% 해당
- 2020년 EPS에 26배 적용. 26배는 PI필름 성장기 2017~19년 멀티플 평균을 15% 할인한 수치
- 소송비용 감소에 따른 영업외 비용 감소로 EPS 성장은 더욱 클 전망(소송비용 2019년 101억원 ▶️ 2020년 30억원)
- 현재 주가기준 2020년 예상 배당수익률(배당성향 70%)은 3.4%. 투자의견 Buy, 적정주가 42,000원 유지.
보고서 링크: http://bit.ly/33GW2lq