에너지솔루션즈

[공사모]

영업개황

(1) 당사의 사업영역
고효율 조명기기 교체 등 ESCO 투자사업에서부터 시작된 에너지절약사업은 전기와 기계가 복합된 Mechatronics로 전환되었고, 현재는 에너지 수요관리를 넘어 신재생에너지 분야로 에너지 공급관리 부문이 확대되고 있습니다.
당사는 1998년 7월에 설립되어 ESCO 투자사업으로 시작, 신재생에너지 부문으로 사업영역을 확대했습니다. ESCO 투자부문에서는 전 영역에서 사업을 수행하고 있으며, 신재생에너지 부문에서는 태양광 발전과 폐열을 이용한 발전이 주된 사업영역입니다. 또 ESCO 투자사업 및 신재생에너지 사업 외에 건설부문에서도 매출이 발생하고 있습니다.
지역별로는 당사의 설립초기에는 수도권을 중심으로 사업을 수행했지만 기술력과 사업실적을 통한 인지도 제고를 바탕으로 2000년부터는 부산지역에서 교육청을 필두로 10여개 학교에서 고효율에너지기기 설치 사업을 수행함으로써 목표시장을 전국으로 확대했으며, 앞으로는 동남 아시아 및 남미 등 해외시장으로 영역을 확대해 나갈 계획입니다.

 ESCO 투자부문
ESCO 투자사업은 150여개의 등록업체 수에도 불구하고 상위 10개사(케너텍, 삼성에버랜드, 에너지솔루션즈 등)가 전체 에너지이용합리화자금 기준으로 약 70%를 점유하고 있습니다. 이중 삼성에버랜드는 자사계열사 및 산업체부문, 케너텍, 효성 등은 공공주택 열병합발전부문, SK는 석유화학분야 및 공공주택 열병합 등에 주력하고 있습니다. 당사는 최근 3년간(2005년~2007년) 에너지이용합리화자금 ESCO부분 인출실적 기준으로 전체 시장의 6.7%를 점유하고 있습니다.

신재생에너지 부문
신재생에너지 부문 중 태양광발전시설 설치 부문에 참여하고 있으며, 연도별 발전시설용량에 따른 점유율은 다음과 같습니다.

[설비용량 기준 점유율]

구분		2006년	2007년	2008년(9월말)
당해년 기준	시장규모	9.1MW	29.2MW	252.5MW
	당사 실적	1MW	1MW	4.1MW
	점유율	11.0%	3.4%	1.6%
누적기준	시장규모	10.5MW	39.7MW	292.2MW
	당사 실적	1MW	2MW	6.1MW
	점유율	9.6%	5.0%	2.1%

주가 희석화 위험
 
(가) 전환상환우선주의 보통주 전환시 희석화 위험
전환상환우선주 155,555주가 전환청구되어 보통주 전환시 주가가 희석화 될 수 있습니다.

(나) 주식매수선택권에 따른 희석화 위험
당사가 부여한 주식매수선택권이 행사될 경우 240,000주의 보통주가 추가 발행되어 주가가 희석화될 수 있습니다.
 
(다) 전환사채의 전환권 행사시의 희석화 위험
전환사채 10억원(보통주 전환 주식수 333,333주)이 전환청구되어 보통주 전환시 주가가 희석화 될 수 있습니다.

요약 재무정보

(단위 : 백만원)

구 분	제11기 상반기 (2008년 상반기)	제10기 (2007년)	제9기 (2006년)	제8기 (2005년)	제7기 (2004년)
[유동자산]	13,328	19,569	11,452	6,845	5,988
[비유동자산]	13,272	8,624	8,974	6,668	6,478
자산총계	26,600	28,193	20,425	13,513	12,466
[유동부채]	12,866	16,192	7,184	4,899	5,758
[비유동부채]	2,159	1,388	4,495	4,048	3,249
부채총계	15,025	17,580	11,679	8,947	9,007
[자본금]	1,805	1,805	1,805	1,417	1,417
[자본잉여금]	2,737	2,737	2,737	819	819
[자본조정]	76	67	29	-	-
[기타포괄손익누계액]	-	2	-	-	-
[이익잉여금]	6,956	6,002	4,175	2,331	1,224
자본총계	11,575	10,614	8,747	4,567	3,459
매출액	16,197	33,451	30,733	17,442	8,461
영업이익	1,066	2,708	2,824	1,891	783
계속사업이익	1,224	2,558	2,494	1,517	692
당기순이익	955	1,827	1,844	1,108	527

다음은 에너지이용합리화자금 인출실적 현황이며, 상위 10개사가 약 70%를 차지하고 있습니다. 이중 삼성에버랜드는 자사계열사 및 산업체부문, 케너텍과 효성 등은 공공주택 열병합발전부문, SK는 석유화학분야 및 공공주택 열병합 등에 주력하고 있으며, 동사 및 한국하니웰은 건물 및 산업체부문을 대상으로 ESCO사업을 영위하고 있습니다.
 
동사는 최근 3년간(2005년~2007년) 에너지이용합리화자금 추천실적 기준으로 전체시장의 6.7%를 점유하고 있고, 실제 공사수주 단계에서 경쟁관계에 있는 회사는 삼성에버랜드와 한국하니웰을 들 수 있습니다. 2007년도에는 2005년 9월 시행된 에너지절약전문기업관리규정시행(최근 3년 미실적업체 퇴출), 우수 2006년 4월 시행되는 ESCO인증제도 시행(우수 ESCO인증업체에 공공기관 입찰시 가점부여), 에너지이용합리화자금 중소기업우선배정(60% 우선배정)등으로 기술 및 자금력에서 경쟁력 있는 상위10개사의 점유율은 더욱 확대될 것이며, 따라서 동사의 기업경쟁력은 더욱더 강화될 것으로 예상됩니다.

매출 현황
                                                                                                   (단위 : 백만원)

구   분	공사종류	2005년도(제8기)		2006년도(제9기)		2007년도(제10기)		2008년 상반기(제11기)
		금 액	비 율	금 액	비 율	금 액	비 율	금 액	비 율
국    내 도급공사	엔지니어링	15,892	91.11%	24,668	80.27%	27,869	83.31%	13,259	81.86%
	건  설  업	1,232	7.07%	6,057	19.71%	5,108	15.27%	2,933	18.11%
	상      품	318	1.82%	9	0.03%	474	1.42%	5	0.03%
합    계		17,442	100%	30,733	100%	33,451	100%	16,197	100.00%

주요 매출처 현황
                                                                                          (단위 : 백만원, 달러)

품  목	매출처		2005년도 (제8기)	2006년도 (제9기)	2007년도 (제10기)	2008년 상반기 (제11기)
엔지니어링	국내	재산에너지	-	-	7,633	13
	국내	대정제지	-	688	3,111	0
	국내	두산건설	-	-	2,820	494
	국내	포철기연	-	-	2,520	0
	국내	SH공사집단에너지사업단	-	-	2,103	378
	국내	서울대병원	-	2,136	2,092	0
	국내	대우엔지니어링	-	-	2,002	145
	국내	케이씨씨	-	-	-	1,148
	국내	연지태양광	-	-	-	1,553
	국내	보성군	-	-	-	2,805
	국내	신안군	-	-	-	2,114
	국내	남전1리주민대표	-	-	-	413
	국내	기타(9건)	15,891	21,844	5,587	4,196
	소계		15,891	24,668	27,869	13,259
건설업	국내	남흥건설	-	3,884	2,068	112
	국내	백년약속외(대구BTL)	-	-	-	2,584
	국내	기타(3건)	1,232	2,172	3,041	237
	소계		1,232	6,056	5,109	2,933
상  품	수출	PRATAMA	311($296)	-	-	-
	국내	기타(4건)	7	9	474	4
	소계		318	9	474	4
합     계			17,442	30,733	33,451	16,196

대표주관회사인 현대증권(주)이 재무적/비재무적 측면에서 유사업종 회사를 검토한 결과 KC코트렐, 휴먼텍코리아, 에쓰씨엔지니어링, 케너텍, 에스에너지를 유사회사로 선정하였고 아래 비교참고 정보를 제시하는 바입니다. 그러나 상기 회사들은 (주)에너지솔루션즈와 비교하여 주력제품, 영업환경, 성장성 등의 차이가 존재할 수 있으며, 투자자들께서는 비교 참고정보를 토대로 한 투자의사결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다.

(가) KC코트렐
                                                                                                  (단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품  목	구체적용도	주요 상표등	2008년 반기		2007년
					매출액	비 율(%)	매출액	비 율
기계 및 장비제조	내수	분진처리설비	공장등의 집진처리장치	KC	14,585	17%	47,557	33.90%
	수출				13,563	15%	1,563	1.12%
	계				28,148	32%	49,120	35.02%
	내수	GAS처리설비	공장등의 유해가스처리장치	KC	14,961	17%	64,877	46.25%
	수출				19,769	23%	1,934	1.38%
	계				34,730	40%	66,811	47.63%
	내수	산업기기및기타단품	공장등의 산업기기, 집진기부품,기술용역수수료등	KC	21,668	25%	15,654	11.15%
	수출				2,748	3%	8,702	6.20%
	계				24,416	28%	24,356	17.35%
계	내수	-	-	-	51,214	59%	128,088	91.30%
	수출	-	-	-	36,080	41%	12,199	8.70%
	계	-	-	-	87,294	100%	140,287	100.00%

(나) 휴먼텍코리아

                                                                                                  (단위 : 백만원)

구 분			2008년 반기		2007년
			시공 실적	비율	시공 실적	비율
국내 도급공사	클린룸	민간	-	0.00%	5,175	2.9%
	산업플랜트	관급	6,375	7.04%	121,656	69.8%
		민간	62,796	69.33%	6,434	3.7%
	민간공사		1,358	1.50%	0%	0%
해외도급공사			20,045	22.13%	41,090	23.6%
합 계			90,574	100%	174,355	100.0%

(다) 에쓰씨엔지니어링
                                                                                                  (단위 : 백만원)

구 분			2008년 반기		2007년
			시공 실적	비율	시공 실적	비율
국내 도급공사	건축공사	관급	-	-	-	-
		민간	-	-	-	-
	플랜트공사	관급	-	-	-	-
		민간	30,478	91.1%	45,093	93.5%
해외도급공사			2,986	8.9%	3,151	6.5%
합 계			33,464	100.0%	48,244	100.0%

(라) 케너텍
                                                                                                   (단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품  목	구체적용도	주요 상표	2008년 반기		2007년
					매출액	비율	매출액	비율
산업설비사업부	제품	축열식시스템	산업용 버너	-	12,835	32.7%	11,798	12.4%
소규모 열병합사업부	제품	소규모열병합발전시스템	소규모 지역난방	-	2,931	7.5%	23,558	24.7%
바이오 열병합사업부	제품	바이오열병합발전시스템	바이오열병합발전시스템	-	14,866	37.9%	52,606	55.2%
환경사업부	제품	질소산화물저감장치	질소산화물 저감장치	-	8,598	21.9%	7,331	7.7%
총계				-	39,231	100.0%	95,293	100.0%

(마) 에스에너지
                                                                                                  (단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품  목	구체적용도	주요 상표등	2008년 반기		2007년
					매출액	비율	매출액	비율
-	제품매출	태양광발전시스템	- 일반구조물/조형물 type - 건자재일체형(BIPV) - 단축/양축 추적시스템	GIGA	36,398	100%	44,832	100%
총계				-	36,398	100%	44,832	100%

(2) 주요 재무현황
 
(가) 2008년 상반기
                                                                                                   (단위 : 백만원)

구 분	KC코트렐	휴먼텍코리아	에쓰씨엔지니어링	케너텍	에스에너지
[유동자산]	60,964	88,877	28,731	111,555	50,272
ㆍ당좌자산	53,552	88,877	28,731	110,618	30,660
ㆍ재고자산	7,412	-		936	19,611
[비유동자산]	68,586	20,285	31,160	89,331	15,142
ㆍ투자자산	48,896	8,824	29,909	22,885	2,818
ㆍ유형자산	16,793	9,852	39	35,703	11,558
ㆍ무형자산	155		-178	1,824	476
ㆍ기타비유동자산	2,742	1,609	1,389	28,919	290
자산총계	129,550	109,162	59,890	200,886	65,414
[유동부채]	49,657	67,494	24,659	100,412	30,830
[비유동부채]	16,872	556	605	13,854	5,084
부채총계	66,529	68,050	25,264	114,266	35,914
[자본금]	8,500	7,000	5,088	7,798	2,205
[자본잉여금]	26,904	18,955	35,354	50,975	18,471
[자본조정]	0	-1,782	-8,130	-36
[기타포괄손익누계액]	415	23	3,957	221	-464
[이익잉여금]	27,201	16,987	-1,644	27,663	9,287
자본총계	63,020	41,183	34,626	86,620	29,499
매출액	87,294	90,574	33,464	39,231	36,950
영업이익	6,369	1,430	3,034	3,736	2,234
법인세차감전순이익	5,498	452	162	1,208	2,234
당기순이익	3,851	410	-2,704	1,208	650

(나) 2007년

                                                                                                  (단위 : 백만원)

구 분	KC코트렐	휴먼텍코리아	에쓰씨엔지니어링	케너텍	에스에너지
[유동자산]	72,906	78,403	23,335	85,410	26,390
ㆍ당좌자산	67,143	78,403	23,335	84,465	24,395
ㆍ재고자산	5,763	-		945	1,995
[비유동자산]	58,489	16,451	39,280	85,799	8,243
ㆍ투자자산	38,079	6,751	39,151	19,160	819
ㆍ유형자산	16,981	7,881	45	35,487	6,908
ㆍ무형자산	173		-186	2,091	399
ㆍ기타비유동자산	3,256	1,819	271	29,061	117
자산총계	131,395	94,854	62,615	171,209	34,633
[유동부채]	56,085	52,633	18,789	90,564	2,134
[비유동부채]	14,236	478	2,233	17,248	2,961
부채총계	70,321	53,111	21,021	107,812	5,094
[자본금]	8,500	7,000	5,088	6,724	2,205
[자본잉여금]	26,904	18,955	30,657	29,954	18,471
[자본조정]	0	23		-15	-
[기타포괄손익누계액]	-570	-	4,279	-123	4
[이익잉여금]	26,240	16,848	1,569	26,858	8,858
자본총계	61,074	41,743	41,594	63,397	29,538
매출액	140,287	174,355	48,244	95,293	44,964
영업이익	13,815	3,831	3,188	15,816	3,208
법인세차감전순이익	17,054	4,624	5,241	14,216	3,506
당기순이익	12,864	3,537	3,905	9,845	3,465