[금융] 일본은행 총재, 기시다 총리 요청으로 거짓말 하면서 '금리인상' 감행…그렇게 생각하지 않을 수 없는 이유

[お持て成し]

일본은행 총재, 기시다 총리 요청으로 거짓말 하면서 '금리인상' 감행…그렇게 생각하지 않을 수 없는 이유 / 8/3(토) / 현대 비즈니스

◇ 기준금리 0.25%포인트 인상

일본은행은 7월 31일 금융정책 결정회의에서 정책금리를 0.25%로 인상하기로 결정했습니다.

이에 따라 빚을 지고 있는 많은 분들, 예를 들어 주택담보대출을 받고 있는 분들이나 은행에서 돈을 빌리고 있는 기업들은 (모종의 증세와 같은 형태로) 부담이 늘어나 이른바 '가처분 소득'이 줄어 소비와 투자를 줄일 수밖에 없게 되었습니다.

그리고 많은 국민, 기업에 있어서는 돈을 쓰는 것보다 맡겨두는 것이 아직 돈을 벌 것이라고 생각하는 경향이 어느 정도 확대되었고, 그것을 통해서 소비나 투자가 줄어들게 되었습니다. 게다가 돈을 빌려서 소비나 투자를 하려고 생각하고 있던 세대나 기업은, 그러한 마인드를 축소시켜, 소비·투자가 하락하게 되어 버렸습니다.

즉, 오늘날 일본은 아직도 소비와 투자가 위축된 상황에 있는데, 이 금리 인상으로 인해 그 상황이 더 악화되어 우리의 소득, 임금은 더 하락하게 된 것입니다.

정리하자면, 이번 금리 인상은 가뜩이나 어려워지고 있는 우리의 생활을 더욱 아프게 하는 것입니다만, 그럼에도 불구하고, 대기업 신문들은 「일본 경제는 '금리 있는 세계'로 본격 회귀해 간다」 등으로, 뭔가 더 나은 미래가 기다리고 있는 듯한 인상을 주는 보도를 반복하고 있습니다.

게다가, 이것에 대해, 「정부와 일본은행은 디플레이션형 경제에서 새로운 성장형 경제로의 30년만의 이행을 이룬다고 하는 공통의 인식에 서서, 밀접하게 제휴하고 있다. 오늘의 결정도 이러한 인식에 따라 이루어진 것이라고 생각한다"고 말했습니다.

이는 요컨대 기시다 총리 및 우에다 일본은행 총재는 금리를 인상하는 것은 '디플레이션형 경제에서 새로운 성장형 경제로의 30년 만의 이행을 위해 필요한 대책 중 하나'라고 인식하고 있는 것을 의미하고 있습니다.

그리고 이 기시다 발언은 '기시다 총리는 일본은행에 대해 금리 인상을 '지시했다'는 사실을 시사하는 것이기도 합니다.

◇ 우에다 총재가 한 거짓말

그럼 왜 그렇게 말할 수 있는지를 아래에 해설하겠습니다.

첫째로 기시다 씨는 '정부와 일본은행이 공통의 인식에 서 있다'고 주장하고 있습니다만, 원래 일본은행의 우에다 총재를 결정한 것은 기시다 씨이기 때문에 대등하게 논의하여 방침을 정하고 있는 것이 아니라 기시다 씨의 말을 듣는다는 것을 전제로 우에다 씨가 총재로 있는 것입니다.

따라서, 양자가 제휴하고 있다고 하는 것은 즉, 키시다씨가 지시하고, 거기에 우에다씨가 따르고 있다고 「해석」할 수 있는 것입니다.

게다가, 이 「해석」은, 우에다 씨가, 금리인상을 하는 것을 억지로 정당화하기 위해서 학자로서는 있을 수 없는 「거짓말」을 하고 있다고 하는 「사실」을 근거로 하면, 확실히 정당한 것이라고 말하지 않을 수 없게 됩니다.

예를 들면, 우에다 씨는, 「소비는 굉장히 강한 것은 아니지만, 바닥이 단단하다고 판단하고 있다. 실질금리로 보면 매우 낮은 수준의 조정으로 경기에 부정적인 영향을 주는 것은 아니다"라고 설명하고 있지만 이 발언은 거짓으로 얼룩진 것입니다.

아래 그래프는 내각부가 공표하고 있는 최신 실질 소비 추이입니다. 보시다시피 지난 한 해 동안 실질 소비는 꾸준히 하락해오고 있습니다.

실질 소비 추이

이것의 어디가 굉장히 강하다는 것은 아니다 라고 표현할 수 있는 상황일까요? 오히려 '엄청 약하다'고 말할 수밖에 없는 상황입니다. '바닥이 단단하다.' 라고 말하기 위해서는 V자 회복의 조짐이 필요하지만 그런 것은 어디에서도 볼 수 없습니다.

더 말하면, 「우리나라의 경기의 현상은, 일부에 약한 움직임도 있지만 완만하게 회복하고 있다고 판단했다」라고 주장하고 있습니다만, 적어도 위의 실질 소비의 점에서 말해도, 그것을 포함한 실질 GDP의 추이의 점에서 봐도, 「완만하게 회복하고 있다」라고는 도저히 말할 수 없는 상황에 있습니다.

아래 그래프는 실질 GDP 추이입니다만, 보시는 것처럼 작년 4-6월기부터 실질 GDP는 계속 하락하고 있습니다.

실질 GDP 추이

심지어 우리 일반 국민들의 체감경기에 규정적 영향을 주는 실질임금은 아래 그래프에서 보듯이 26개월 연속 하락하고 있는 것입니다.

실질 임금 추이

만일 어딘가의 어떤 지표로 '완만하게 회복'하고 있다고 해도, 실질 소비, 실질 GDP, 그리고 실질 임금이 계속 하락하고 있는 상황하에서, 양심 있는 경제학자가, 마음속 깊이에서 '완만하게 회복하고 있다'라고 판단할 수 있는 가능성은, 만에 하나도 없습니다.

그럼에도 불구하고, 도쿄대학 경제학부 교수이기도 했던 우에다씨가 「완만하게 회복하고 있다, 그러니까, 금리를 올려도 좋은 것이다」라고 주장할 수 있는 이유는, 저에게는 다음의 한 점 밖에 생각나지 않습니다.

즉, '금리를 올린다는 결론이 먼저 정해져 있고, 그 결론에 맞추기 위해 엉터리 거짓말을 하고 있다'는 이유입니다.

◇ 도쿄대 경제학부 교수까지 지낸 인물이
 

만약 이 이유를 부정한다면, 우에다씨는 「경제 지표를 볼 수 없는 바보다」라고 할 무렵이 됩니다.

그렇다고 해도, 역시 도쿄대 경제학부의 교수까지 한 인물이 그렇게까지 바보는 아닐 테니까(우에다씨의 명예를 지킨다는 취지도 포함해) 이쪽은, 「금리 인상을 하라」라고 지시되어(혹은 강렬하게 忖도), 그 지시(혹은 강렬한 忖도)를 따르기 위해서, 굳이 거짓말을 한 것이라고 판단하지 않을 수 없다고 생각하고 있습니다.

더 말하자면 경제학부 교수라면 IS-LM 분석이라는 것을 모를 리 없고, 그 분석에 따르면 금리를 올리면 소득이 떨어진다는 인과관계가 존재한다는 것을 100% 틀림없이 알고 있는 셈입니다.

따라서 '금리인상에 의해 성장형 경제라기보다는 디플레이션형 경제가 가속화된다'는 것은 적어도 현시점에서는 확실한 것이 아니며, 그러한 사실을 학자인 이상 모를 리 없습니다.

즉, 기시다 총리는 '디플레이션형 경제에서 새로운 성장형 경제로의 이행을 위해 필요한 것은 현 시점에서의 금리 인상이라는 인식은 우에다 총재도 가지고 있다'는 취지의 발언을 한 것인데, 기시다 씨가 그렇게 말하고 있다는 것은 우에다 씨가 기시다 씨에 대해 거짓말을 했다고 생각하지 않을 수 없는 것입니다.

만약, 그렇지 않으면, 우에다씨는, 키시다 발언에 대해 수구에게 「나는 그런 인식을 가지고 있지 않다!」라고 반론하지 않으면 안 됩니다만, 그러한 반론은 물론 전혀 들리지 않습니다. 따라서 결국 우에다 씨는 '디플레이션형 경제에서 새로운 성장형 경제로의 이행을 위해 필요한 것은 현 시점에서의 금리 인상이다'라고 기시다 총리에게 말하고 있는 것은 사실입니다.

그러한 이상, 우에다씨는(바보가 아니라면) 키시다씨에게 거짓말을 하고 있다, 라고 하는 것이 됩니다……라고 뭐, 여러가지 말씀을 드렸습니다만, 빠른 이야기입니다만, 우에다씨가 말하고 있는 것은 아무렇게나 하는 극지입니다.

일반적으로 생각하면 어떤 경제학자라도 이만큼 임금, 소비, GDP가 계속 하락하고 있는 가운데 금리를 올리는 수수께끼라는 것이 정당화될 리는 없습니다. 그럼에도 불구하고 금리 인상을 학자로서 주장하는 데에는 거짓말을 하는 것 외에는 다른 방법이 존재하지 않습니다.

따라서 우리는 총재라는 중요한 입장의 사람이 거짓말을 하는 것에 대해, 그리고 거짓말을 하면서까지 국민경제에 피해를 줄 것이 확실한 금리인상을 결단한 것에 대해 큰 의분을 느낍니다.

또 같은 학자로서 그런 입장을 취했기 때문에 학자의 양심을 버리고 거짓말을 하지 않으면 안 되게 되었다는 것에 대해서 측은한 마음도 조금 있습니다. 그런 의미에서 우에다 총재라는 분은 사후 지옥행이 확정되어 버릴 정도로 터무니없이 죄가 많은 분인 동시에 정말 불쌍한 분이라고 진심으로 생각합니다.

◇ 왜 그렇게까지 해서 금리 인상을 결정했는가

또한 마지막으로 덧붙여 말씀드리겠습니다만, 물론, 이 금리 인하를 통해 엔화 약세가 일부 완화하고, 그것을 통해 물가가 내린다는 효과는 기대할 수 있을지도 모르고, 그것이 이번 우에다 씨의 판단의 근거 중 하나로 꼽히고 있습니다만, 이 변명 또한 전혀 정당화할 수 없는 것입니다.

첫 번째로, 원래 환율은 조작 대상으로 해서는 안 된다는 것이 세계적인 컨센서스인 동시에, 일본은행의 정책 목표에는 들어 있지 않은 것입니다. 어디까지나, 각국의 경제활동의 「결결」로서 얻을 수 있는 것이 환율이라고 하는 인식이 기본입니다(정부가 해야 할 일이라고 하면, 재무성에 의한 환율 개입이 고작입니다).

둘째로, 만일 엔고 효과를 기대한다고 해도, 그 효과는 한정적인 것은 불을 보듯 뻔한 것입니다. 환율의 요인 중 하나가 미일 금리차인데, 그 금리차에 영향을 주는 것은 사실상 일본의 금융정책이 아니라 미국의 금융정책입니다.

원래 일본은 금리를 매길 수 없습니다(역시 3%라든가 4%로 하면 여론·시장의 반발은 엄청날 것입니다). 기껏해야 0.25% 정도입니다. 그런데 미국은 초절적으로 금리를 인상해 온 이상, 반대로 말하면 격렬하게 금리를 인하할 수 있는 것입니다!

게다가 미국은 실제로 9월부터 금리를 인하하겠다고 선언하고 있습니다. 즉, 9월 이후, 일본은행이 아무것도 하지 않아도 엔화 약세는 마음대로 완화되는 것이 확정되어 있는 것입니다!

따라서 우에다 총재는 엔저 대책 같은 것은 본래 생각할 필요도 없고, 만일 생각하려고 해도 그다지 할 수 있는 일은 없는 것이며, 게다가 방치해 두어도 가까운 장래에 확실히 완화할 것이 예상되는 상황에 있었습니다. 일본은행으로서는 엔저에 대해서는 그냥 방치해 두면 좋았을 것입니다 (그리고 정부, 재무성이야말로 엔화 약세에 따른 고물가 대책으로 소비 감세라면 수입품에 대한 보조금 확대 등을 하면 좋았을 것입니다).

마지막으로, 왜 우에다 씨는 그렇게까지 해서 금리 인상을 결정했는가, 혹은, 키시다 씨는 왜 그렇게까지 해서 우에다 씨에게 금리 인상을 시켰는가 하면, 그것은 물론, 금리 인상으로 이익을 얻는 사람들로부터의 「압력」에 의해서입니다.

그것은 첫째, 말할 것도 없이 돈을 빌려주고 있는 은행을 중심으로 한 금융업계, 자산가들의 압력입니다. 그리고 두 번째로 생각할 수 있는 것이 금리가 오르면서 정부의 재정수지가 악화된 것처럼 보일 수 있게 되고, 이를 통해 재정규율을 더욱 강화하는 정치적 흐름을 만들기 쉬워지는 정부의 '긴축재정파' 세력의 압력입니다.

전자의 존재는 자명합니다. 후자에 대해서는 갑자기 믿기 어려운 것 같기도 합니다만, 요전에 각의 결정된 「뼈 굵은 방침」으로, 각종 재정 규율이 순조롭게 결정된 모습으로 미루어 보아, 후자가 정말로 존재할 가능성은 지극히 높을 것이라고, 이쪽은 인식하고 있습니다(어쩌면, 재무성이 하고 있던 환율 개입을 더 이상 하고 싶지 않기 때문에 일본은행에 시켰다, 라고 하는 측면마저 있을지도 모릅니다).

요컨대 금융업계와 긴축재정파라는 압력단체의 영향으로 총리와 일본은행 총재가 움직여 적당한 거짓 변명을 일본은행 총재에게 지껄이면서 금리 인상이 감행되었고, 그 결과 국민의 소득은 더욱 하락하여 소비도 투자도 얼어붙는 것으로 결정되어 버렸다는 것이 이번 전말입니다.

일본은 정말 역겹고, 정말 유감스러운 나라로 전락해 버린 것입니다.

후지이 사토시(교토대학 대학원 공학연구과 교수)

https://news.yahoo.co.jp/articles/d630c80ba90bd4af449aa78cd82297fb906af606?page=1

日銀総裁は岸田総理からの要請でウソをついてまで「利上げ」を敢行した…そう考えざるを得

日銀総裁は岸田総理からの要請でウソをついてまで「利上げ」を敢行した…そう考えざるを得ないこれだけの理由
8/3(土) 6:05配信


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現代ビジネス
政策金利0.25％へ利上げ
〔PHOTO〕Gettyimages

日銀は7月31日の金融政策決定会合で政策金利を0.25％へ引き上げると決めました。

【写真】いまさら「渋沢栄一の新一万円札」に喜ぶ「まだ20世紀の国」の哀しさ

これによって、借金をしている多くの方々、例えば、住宅ローンを組んでいる方や銀行からおカネを借りている各企業の方々は、(ある種の増税と同じような形で)負担が増えてしまい、いわゆる「可処分所得」が減り、消費や投資を減らさざるを得なくなりました。

そして、多くの国民、企業においては、おカネを使うよりも預けておいた方がまだおカネが儲かるだろうと考える傾向が幾分なりとも拡大し、それを通して消費や投資が減ることにもなりました。さらには、おカネを借りて消費や投資をしようと考えていた世帯や企業は、そういうマインドを縮小させ、消費・投資が下落することにもなってしまいました。

つまり、今日の日本は未だに消費や投資が冷え込んでいる状況下にあるのですが、この利上げによって、その状況がさらにさらに悪化し、我々の所得、賃金はさらにさらに下落することになったわけです。

まとめていうなら、今回の利上げは、ただでさえ苦しくなりつつある我々の暮らしをさらに痛めつけるものとなるわけですが、それにもかかわらず、大手新聞各社は「日本経済は『金利ある世界』に本格回帰していく」などと、何やらより良い未来が待っているかのような印象を与える報道を繰り返しています。

しかも、これについて岸田氏は、「政府と日銀はデフレ型経済から新しい成長型経済への30年ぶりの移行を成し遂げるという共通の認識に立って、密接に連携している。本日の決定もこうした認識に沿って行われたものであると考えている」と述べています。

これは要するに、岸田総理ならびに植田日銀総裁は、金利を引き上げるということは、「デフレ型経済から新しい成長型経済への30年ぶりの移行させるために必要な対策の一つだ」と認識していることを意味しています。

そして、この岸田発言は、「岸田総理は日銀に対して、金利引き上げを『指示した』」という事実を示唆するものでもあります。

植田総裁がついた「ウソ」
Gettyimages

では、なぜ、そう言いうるのかを、以下に解説いたします。

第一に岸田氏は、「政府と日銀が共通の認識に立っている」と主張していますが、そもそも日銀の植田総裁を決めたのは岸田氏なわけですから、対等に議論しあって方針を決めているのではなく、岸田氏の言うことを聞くということを前提に植田氏が総裁となっているわけです。

したがって、両者が連携しているということはつまり、岸田氏が指示し、それに植田氏が従っていると「解釈」できるわけです。

しかも、この「解釈」は、植田氏が、利上げをすることを無理やり正当化するために学者としてはあり得ない「ウソ」をついているという「事実」を踏まえれば、確実に正当なものと言わざるを得なくなります。

例えば、植田氏は、「消費はすごく強いわけではないが、底堅いと判断している。実質金利で見れば非常に低い水準での調整で、景気にマイナスの影響を与えるものではない」と説明していますが、この発言はウソに塗られたものです。

下のグラフは内閣府が公表している最新の実質消費の推移です。ご覧の通り、過去一年間、実質消費は右肩下がりで一貫して下落してきているのです。

これのどこが「凄く強いというわけではない」と表現できる状況なのでしょうか？ それどころかむしろ「凄く弱い」と言う他ない状況です。「底堅い」と言うには、V字回復の兆しが必要ですが、そんなものはどこにも見られません。

さらに言うなら、「わが国の景気の現状は、一部に弱めの動きもあるが緩やかに回復していると判断した」と主張していますが、少なくとも上記の実質消費の点から言っても、それを含めた実質GDPの推移の点から見ても、「緩やかに回復している」とは到底言い得ぬ状況にあるのです。

下のグラフは実質GDPの推移ですが、ご覧の様に、昨年4-6月期から、実質GDPは下落し続けているのです。

さらには、我々一般国民にとっての景況感に規定的影響を与える実質賃金は、下のグラフが示すように26ヵ月連続で下落し続けているのです。

仮にどこかの何かの指標で「緩やかに回復」しているということがあったのだとしても、実質消費、実質GDP、そして実質賃金が下落し続けている状況下で、良心有る経済学者が、心の底から「緩やかに回復している」と判断できる可能性など、万に一つもありません。

にもかかわらず、東大経済学部教授でもあった植田氏が「緩やかに回復している、だから、金利を上げてもいいのだ」と主張することができる理由は、私には次の一点しか思い当たりません。

つまり、「金利を上げるという結論が先に決まっており、その結論にあわせるために、いい加減なウソをついている」という理由です。

東大経済学部の教授までやった人物が
もしもこの理由を否定するなら、植田氏は「経済指標を見ることができないバカだ」というころになります。

とはいえ、流石に東大経済学部の教授までやった人物がそこまでバカではないしょうから(植田氏の名誉を守るという主旨も込めて)当方は、「利上げをしろ」と指図され(あるいは強烈に忖度し)、その指図(あるいは強烈な忖度)に従うために、あえてウソをついたのだと判断せざるを得ないと考えているのです。

さらに言うなら、経済学部教授なら、IS-LM分析というものを知らないはずはなく、その分析に従えば、金利を上げれば所得が下がるという因果関係が存在することを100％間違いなく知っているわけです。

したがって、「利上げによって、成長型経済というよりもデフレ型経済が加速してしまう」ということになるのは、少なくとも現時点においては確実なわけで、そういう事実を、学者である以上、知らない筈はありません。

つまり、岸田総理は、「デフレ型経済から新しい成長型経済への移行させるために必要なのは、現時点における利上げだという認識は、植田総裁も持っている」という主旨の発言をしたわけですが、岸田氏がそう言っているということは、植田氏は、岸田氏に対してウソをついたと考えざるを得ないわけです。

もし、そうでないなら、植田氏は、岸田発言に対してスグに「わたしはそんな認識を持っていない！」と反論せねばなりませんが、そういう反論はもちろん全く聞こえてきません。したがって結局、植田氏は、「デフレ型経済から新しい成長型経済への移行させるために必要なのは、現時点における利上げだ」と岸田総理に思わせているのは事実なわけです。

そうである以上、植田氏は(バカでなければ)岸田氏にウソをついている、ということになるのです……とまぁ、いろいろと申し上げましたが、早い話が、植田氏が言っていることは出鱈目の極地なのです。

普通に考えれば、どんな経済学者でも、これだけ賃金、消費、GDPが下落し続けている中で、金利を上げるなぞということが正当化できる筈などないのです。それにもかかわらず、利上げを学者として主張するには、ウソをつく以外に方法は存在しないのです。

したがって、当方は総裁という重要な立場の人間がウソをつくことについて、そして、ウソをついてまで国民経済に被害をもたらすことが確実な利上げを決断したことについて、大きな義憤を感じます。

また、同じ学者として、そんな立場についてしまったからこそ、学者の良心を捨ててウソをつかないといけなくなったということについて不憫に感ずる気分も幾分あります。そういう意味で、植田総裁という方は、死後地獄行きが確定してしまうほどに途轍もなく罪深い方であると同時に、誠におかわいそうな方なのだと、心底思います。

なぜそこまでして利上げを決めたのか
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なお、最後に付言しておきますが、もちろん、この利下げを通して、円安が一部緩和し、それを通して物価が下がるという効果は期待できるのかもしれませんし、それが今回の植田氏の判断の根拠のひとつとして挙げられていますが、この言い訳もまた、まったくもって正当化できないものなのです。

第一に、そもそも為替は操作対象にしてはいけないというのが世界的なコンセンサスであると同時に、日銀の政策目標には入っていないものなのです。あくまでも、各国の経済活動の「帰結」として得られるのが為替というものである、という認識が基本なのです(政府がなすべきことといえば、財務省による為替介入が関の山なのです)。

第二に、仮に円高効果を期待するのだとしても、その効果は限定的であるのは火を見るよりも明らかなのです。為替の要因の一つが日米金利差ですが、その金利差に影響を与えるのは、事実上、日本の金融政策でなくアメリカの金融政策なのです。

そもそも、日本は金利をさして上げることはできません(さすがに3％だとか4％にすれば世論・市場の反発は凄まじいものになるでしょう)。せいぜい0.25％程度です。ところがアメリカは超絶的に利上げを行ってきた以上、逆に言うと、激しく利下げを行うことができるのです！

しかもアメリカは実際に9月から利下げを行うと宣言もしています。つまり、9月以降、日銀が何もしなくても円安は勝手に緩和されることが確定しているのです！

したがって、植田総裁は円安対策なんて本来考える必要もないし、仮に考えようとしたってさしてできることはないのであり、しかも、放置しておいても近い将来確実に緩和することが予期される状況にあったのです。日銀としては、円安についてはただ放置しておけばよかったのです(そして、政府、財務省こそが、円安による物価高対策として消費減税なら輸入品に対する補助金拡大などをすればよかったのです)。

最後に、なぜ植田氏はそこまでして利上げを決めたのか、あるいは、岸田氏はなぜそこまでして植田氏に利上げをさせたのかといえば、それはもちろん、利上げで利益を得る人たちからの「圧力」によってです。

それは第一に、言うまでもなく、金を貸している銀行を中心とした金融業界、資産家たちの圧力です。そして第二に考えられるのが、金利が上がることで政府の財政収支が悪化したように見せることが可能となり、それを通して財政規律をさらに強化する政治的流れを作りやすくなる政府の「緊縮財政派」勢力の圧力です。

前者の存在は自明です。後者については俄に信じがたいようにも思いますが、先日閣議決定された「骨太方針」で、各種財政規律がすんなりと決定された様子から察するに、後者が本当に存在する可能性は極めて高いだろうと、当方は認識しています(ひょっとすると、財務省がやっていた為替介入をこれ以上やりたくないから日銀にやらせた、という側面すらあるかもしれません)。

要するに、金融業界と緊縮財政派という圧力団体の影響で、総理と日銀総裁が動かされ、適当なウソの言い訳を日銀総裁にしゃべらせながら利上げが敢行され、その結果、国民の所得はさらに下落し、消費も投資も冷え込むことが決定付けられてしまった、というのが、今回の顛末なのです。

日本は誠におぞましい、誠に残念な国に成り下がってしまったものです。

藤井 聡(京都大学大学院工学研究科教授)