8/20 경제뉴스 브리핑 ....펀글

<경제동향> Ⅰ국내 1.민간경제硏 "내년 성장률 하향 조정" 미국의 서브프라임 모기지 사태가 예상보다 심각한 것으로 나타나면서 국내 실물경제에 악영향을 미칠 수 있다는 우려가 높아지고 있다. 민간 경제연구소들은 수출 감소,소비·투자 위축 등을 예상하면서 경제성장률 전망치를 하향조정할 움직임을 보이고 있다. 오문석 LG경제연구원 경제연구그룹장은 "내년 성장률이 5%에 이를 것으로 예상했으나 전망치 하향조정이 불가피하다"며 "현재는 충격이 금융 변수 중심으로 나타나고 있는데 내년에는 실물경제에도 영향이 나타날 수 있다"고 말했다. 그는 "서브프라임 사태가 조기 수습되지 않을 경우 내년 경제의 최대 악재가 될 것"이라고 강조했다. 황인성 삼성경제연구소 수석연구원은 "주가를 선제적인 신호로 본다면 경제 심리에 악영향을 미칠 가능성이 크다"고 말했다. 신용상 한국금융연구원 거시경제연구실장은 "엔캐리 트레이드 자금이 부동산시장과 증권시장에 많이 들어갔다"며 "엔캐리 트레이드가 청산되면 원·엔 환율 상승으로 엔화 대출이 많은 중소기업과 자영업자들의 원금,이자 상환액이 늘어난다"고 설명했다. 주원 현대경제연구원 거시경제실장은 "심리적인 영향으로 주식,부동산 시장 등 자산 시장이 폭락할 경우가 큰 문제"라며 "우리나라는 주택담보대출이 많기 때문에 소비에는 이미 영향을 미치고 있다"고 말했다. 허찬국 한국경제연구원 경제연구본부장은 "상반기 투자 호조는 중소기업,비제조업을 중심으로 이뤄졌고 이 분야로 금융권 자금이 들어갔다"며 "앞으로 이런 투자에도 차질이 있을 것"이라고 전망했다. 미국 경기둔화로 인한 수출 감소도 걱정된다. 조동철 한국개발연구원(KDI) 거시경제팀장은 "최악의 상황은 글로벌 유동성 문제로 미국 경제가 나빠지고 이것이 세계 경제 둔화로 이어져 한국의 수출에 타격을 주는 것"이라고 말했다. 삼성경제연구소의 황인성 수석연구원은 "눈에 띄는 성장세는 수출밖에 없는 상황에서 타격이 클 수 있다"고 설명했다. 최근 우리나라의 수출 비중이 높아진 개발도상국들도 서브프라임 사태의 영향권에서 벗어날 수 없다는 지적도 나온다. 반면 재정경제부와 한국은행은 아직 실물경제에 파급된 것은 없다며 지나친 비관론을 경계했다. 이찬우 재경부 경제분석과장은 "정부가 그동안 밝혔던 올해 '상저하고'의 경기흐름이 내년까지 이어질 것"이라며 "내년 성장률이 올해보다 더 높을 것"이라고 말했다. 이 과장은 "아직까지 서브프라임 문제가 우리나라 실물경제에 영향을 미친다고 말할 수 없다"고 밝혔다. 김재천 한국은행 조사국장도 "미국 경제가 갑자기 추락하지는 않을 것으로 본다"며 "우리나라 수출이 큰 영향을 받지 않을 것"이라고 전망했다. Ⅱ국제 1.최악의 상황은 넘겼다 … FRB, 재할인율 인하 미국 연방준비제도이사회(FRB)가 지난 17일(현지시간) 전격적으로 재할인율을 연 5.75%로 0.5%포인트 인하하면서 국제 금융시장의 혼란을 진정시킬 계기를 잡았다. 관심은 기준금리인 연방기금 금리 인하 여부로 모아지고 있다. 전문가들은 기준금리 인하가 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출) 부실 파문을 근본적으로 잠재울 수 있는 유일한 대안이라고 지적했다. 세계 증시는 일단 최악의 상황은 넘겼다는 평가를 받고 있다. 뉴욕과 유럽 증시가 지난 주말 일제히 반등하면서 20일 문을 여는 아시아 증시에 상승 기대감이 확산되고 있다. 지난 17일 다우지수는 전날보다 233.30포인트(1.82%) 오른 13,079.08로 마감하며 13,000선을 회복했다. 나스닥지수와 S&P500지수도 각각 2.20%와 2.46% 오르는 급등세를 연출했다. 이에 앞서 마감한 유럽 증시도 일제히 급등세를 나타냈다. 영국 FTSE100지수는 6064.20으로 전날보다 3.5% 뛰었다. 프랑스 CAC40지수와 독일 DAX30지수도 각각 1.9%와 1.5% 올랐다. 달러당 110엔대를 위협하던 엔화가치도 114엔대로 떨어졌다. 월가 전문가들은 FRB가 금융시장에 팽배한 위기감을 인정해 경제에 대한 낙관론을 수정하고 기준금리 인하를 시사한 점이 불안심리를 어느 정도 잠재웠다고 설명했다. 월가에서는 FRB의 재할인율 전격 인하를 높이 평가하면서도 불안 요인이 근본적으로 가시지 않은 만큼 결국 오는 9월18일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연 5.25%인 기준금리를 인하할 것으로 전망하는 의견이 우세하다. 세계 최대 채권펀드인 퍼시픽 인베스트먼트의 폴 매컬리 펀드매니저는 "FRB가 다음 달 18일로 예정된 FOMC에서 기준금리를 재할인율 인하폭과 같은 0.5%포인트 내릴 것으로 본다"고 말했다. 뉴욕타임스도 FRB가 재할인율을 내린 것은 6년 전부터 시작된 경기 회복이 위기를 맞고 있다는 점을 인정한 것이라고 전제하고 가장 중요한 정책 수단인 기준금리 인하를 예고하는 것이라고 분석했다. < 용어 풀이 - 미국 재할인율과 연방기금 금리 > 재할인율은 중앙은행인 FRB가 은행에 돈을 빌려줄 때 적용하는 금리다. 이 금리를 내리면 은행들은 비용이 낮아져 시중에 자금을 많이 공급할 수 있다. 연방기금 금리는 은행 간에 자금의 일시적인 과부족을 해소하기 위해 빌려주고 받을 때 적용된다. 이 금리는 일반 대출금리와 신용카드 대출금리 등에 직접 영향을 미친다. 가장 중요한 금리여서 기준금리로 불린다. 재할인율은 지난 17일 인하돼 연 5.75%,연방기금 금리는 연 5.25%다. Ⅲ금융 1.한은, 올렸던 금리 다시 내리나 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출)부실 파문을 차단하기 위해 미국 연방준비제도이사회(FRB)가 재할인율을 0.5%포인트 인하함에 따라 한국은행의 통화정책 방향에 변화가 생길지 관심이 쏠리고 있다. 미국 월가를 중심으로 FRB의 정책금리 조기인하에 대한 기대감이 커지면서 일각에서는 최근 콜금리를 두달 연속 올린 한은 금융통화위원회가 콜금리를 제자리로 되돌려놓는 것 아니냐는 얘기도 흘러나오고 있다. ◆한은,"국내 자금시장 문제 없어" 한은은 미국발 서브프라임 모기지 사태로 금융시장 변동성이 커졌으나 실물경기가 훼손될 정도는 아니라고 판단하고 있다. 전반적인 금융 환경은 안정적인 흐름을 이어가고 있어 금리를 인하할 이유가 없다는 게 한은의 진단이다. 원화 자금시장은 오히려 돈이 남아도는 상황이다. 지난 17일 실제로 거래된 콜금리는 연 4.98%로 콜금리 목표치인 연 5.0%를 밑돌았다. 지난 10일 최고 6.8%까지 치솟았던 외화 콜금리도 평소 수준인 5.2~5.4% 수준으로 안정됐다. 이에 따라 미국의 재할인율금리(primary credit rate) 인하와 같은 단기유동성 지원책이 국내에서 동원될 가능성은 높지 않아 보인다. 현재 국내에는 미국식 재할인율 제도가 없다. 긴급자금이 필요한 경우 한은이 금융회사에 정책금리보다 낮은 금리로 빌려주는 유동성조절대출 제도가 있으나 과거 부실은행 합병 등 특수한 경우에만 활용했다. 한은은 내년에 미국의 재할인율 제도와 유사한 '대기성 여수신 제도'를 도입할 계획인데,콜금리에다 1%포인트 높은 금리를 적용할 예정이다. ◆과잉유동성 해소 기대 한은은 미국발 서브프라임 이슈가 실물경제 악화로 확산되지 않을 경우 그동안 문제가 됐던 과잉유동성이나 자산가격 거품 문제가 자연스럽게 해소되는 긍정적인 측면도 있을 것으로 기대하고 있다. 최근의 전 세계적인 유동성 팽창에는 신용파생상품이 커다란 기여를 했는데,서브프라임 사태 이후 신용파생상품의 위험성에 대한 투자자들의 인식이 커졌기 때문이다. 한은은 또 미국 FRB가 정책 금리인하를 쉽게 결정하지는 않을 것으로 전망하고 있다. 한은 관계자는 "FRB에 금리 인하를 요구하는 진영은 헤지펀드나 일부 투자은행 등 그동안 무리한 투자로 큰 손실을 입은 세력이 대부분"이라며 "이들의 손실을 중앙은행이 나서서 저금리 자금으로 보전해주는 것은 시장원리에 맞지 않는다"고 말했다. 일부 한은 금통위원들은 미국 서브프라임 모기지 부실문제가 금융시장에 미치는 파장이 지난 10일 콜금리 인상을 결정했을 당시보다 커진 것은 분명하다고 말하고 있다. 통화정책이 좀더 유연해질 가능성도 배제할수 없는 상황이다. 배상근 한국경제연구소 연구위원은 "서브프라임 모기지 부실에 따른 신용경색이 실물 부문으로 확산되면 FRB도 금리인하를 끝까지 외면하기는 어려울 것"이라며 "이런 분위기가 우리나라에도 영향을 미칠 수 있다"고 말했다. Ⅳ산업 1.엔 高高高… 기업들은 ‘에고고’ ▼국내기업들 환차손 커져 울상▼ 원-엔 환율이 1년 3개월 만에 최고치로 치솟으면서(원화 가치 하락) 엔화 대출을 받은 기업과 개인들에게 비상이 걸렸다. 원-엔 환율 상승에 따른 환차손을 고스란히 떠안게 됐기 때문이다. 원-엔 환율이 급등한 것은 서브프라임 모기지 부실에 따른 신용경색 우려로 저금리 통화인 엔화를 빌려 고금리 국가의 자산에 투자하는 엔 캐리 트레이드 자금이 빠르게 정리되고 있기 때문이다. 한 달 사이에 원-엔 환율 상승률이 12.3%에 이르면서 엔화 대출자들은 대규모의 환차손을 입을 처지가 됐다. 엔화 대출 금리는 연 2% 안팎인 반면 원화 대출 금리는 연 6% 내외라 4%포인트의 금리 차 이익을 얻을 수 있지만 최근 엔화가 급등하면서 손실이 커지고 있는 것이다. 한국은행이 10일부터 외화 대출의 용도를 국내 설비투자용과 해외 실수요 용도로 제한한 것도 엔화 대출자들에게는 부담이다. 운전자금으로 돈을 빌린 기업들은 만기 연장을 할 수 없어 환차손을 감수한 채 상환해야 하기 때문이다. 채선병 한은 국제기획팀장은 “환 리스크가 있으니 외화 대출을 자제해 달라고 시중은행들에 당부해 왔다”며 “금리 차를 노려 무분별하게 엔화를 빌린 대출자들은 원금 상환 부담이 늘면서 타격을 받게 될 것”이라고 말했다. 시중은행들은 고객들에게 환 위험을 알리기 위해 안내문을 배포하는 등 대책 마련에 나섰다. 강순배 국민은행 기업금융부 팀장은 “엔화 대출 고객에게 원화 대출로 대환하는 내용의 안내문을 17일부터 배포했다”며 “개인사업자가 80%를 차지하는 엔화 대출자들의 환차손이 우려된다”고 말했다. <증시동향> 1.증권사 데일리 헤드라인(20일)  -삼성증권: 반가운 미국의 재할인율 인하 -한국증권: FRB의 고민이 묻어나 있는 재할인율 인하 -현대증권: 수습 국면으로 들어서고 있는 증시 -SK증권: 기회는 공포의 절정에서 나온다 -대우증권: 미 연준의 재할인율 인하 효과가 넘어야 할 산 -신영증권: 본격 반전은 이르지만 최악은 통과 -굿모닝신한증권: 주변 상황의 전개에 대한 관심의 지속 -동양종금증권: 국면 전환을 기대하기 어려운 이유 -우리투자증권: FRB 생각이 바뀌고 있다, 전격적인 재할인율 인하 조치 단행 -하나대투증권: 고비는 있어도 투자심리 개선이 기대된다 -대신증권: 버냉키풋, 단기 반등의 촉매 -한양증권: 미국 연준효과, 가격 조정 일단락 시켜줄까? -메리츠증권: The War-FRB 지원병은 왔지만 구원병의 투입이 간절 -교보증권: 매도 클라이맥수와 바겐세일 -동부증권: 단기 기술적 대응, 중장기 매수 -부국증권: 급락에 대한 반작용 기대  2.향후 반등 시나리오는?..반등시 주목할 유망株 10選-한화 한화증권은 20일 이번 조정이 과거에 비해 급격히 진행된 만큼 반등강도 역시 강할 것으로 예상했다. 이 증권사 민상일 연구원은 "과거 코스피는 보통 외부충격으로 주가가 약세로 돌아선 지 10일 전후가 되면 반등시도를 보인 것으로 나타났다"며 "이번 조정국면의 하락 폭이 다른 시기에 비해 컸던 만큼 저점이 형성된 이후 나타날 반등의 강도 역시 강할 것"이라고 전망했다. 과거 글로벌 쇼크가 진정된 후 반등국면을 살펴보면 저점을 확인한 이후 단기반등이 강하게 나타났다는 것. 차이나쇼크 당시를 제외하면 보통 10일 정도의 시간이 흐른 후 본격적인 반등국면에 진입했다고 민 연구원은 설명했다. 이는 시장에 충격을 준 요인들의 여진이 이어지며 투자심리의 완전한 회복에 시간이 걸린 때문으로 분석했다. 민 연구원은 "이번에도 단기 반등 이후 다소간의 매물소화 국면을 다시 거칠 가능성은 있다"며 "그런 상황이 나타난다면 저가매수의 기회가 될 것"이라고 밝혔다. 반등국면에서 가장 먼저 주목할 종목은 낙폭과대주가 될 것으로 봤으며 그 이후는 실적과 재료에 따라 재편될 가능성이 높다고 전망했다. 민 연구원은 "올 상반기 주도주였던 조선, 기계, 철강업종에 포함된 종목과 증권주, 환율상승 수혜가 예상되는 수출주 등에 관심이 필요해 보인다"며 "다만 신용잔고가 높은 수준을 유지하고 있다는 점에서 신용비중이 높은 일부 개별 종목들의 상승탄력은 상대적으로 떨어질 가능성이 있다"고 분석했다. 한화증권이 관심을 갖고 있는 종목으로는 △현대제철 △S-Oil △메리츠화재 △남광토건 △아비스타 △하나투어 △동아제약 △LG데이콤 △하이닉스 △현대차 등을 꼽았다. 3.증시 신용융자 후폭풍 부나 개인투자자들의 누적된 신용융자 잔고가 글로벌 신용경색 우려로 폭락한 증시에 ‘후폭풍’을 불러올 수 있다는 우려가 제기되고 있다. 최근 주가 급락에 따른 담보 가치 하락으로 ‘깡통계좌(무담보계좌)’ 등 담보부족계좌가 늘어날 경우 반대매매가 속출하면서 추가로 주가 급락을 유발하는 악순환이 발생할 위험이 있다는 것이다. 19일 증권업계에 따르면 신용융자 잔고가 상위권인 9개 주요 증권사들의 담보부족계좌는 16일 현재 4371계좌로 금액은 총 337억원으로 집계됐다. 코스피지수가 사상 최대 낙폭을 기록한 16일 종가 기준 담보부족계좌의 부족 금액이 가장 많은 증권사는 대우증권으로 1290계좌,88억원을 기록했으며, 동양종금증권(406계좌,43억원), 한국투자증권(360계좌,40억원), 굿모닝신한증권(300계좌,39억원), 미래에셋증권(129계좌,34억원) 순이었다. 삼성증권은 담보부족계좌가 380계좌지만 금액은 9억원에 불과했다. 담보부족계좌를 공개하지 않은 키움증권을 포함한 10대 증권사의 신용융자 잔고는 전체 잔고의 74%를 차지한다. 신용융자의 부족담보 확충 시한이 통상 3∼4일인 점을 감안할 때 16일 발생한 담보부족계좌들에서 부족한 담보를 채우지 못할 경우 발생할 수 있는 반대매매는 이번 주 초인 20∼21일 집중될 것으로 예상된다. 때문에 이번 주(20∼24일)가 증시 향방을 좌우하는 고비가 될 것이란 전망이 나오고 있다. 4.국내주식형 하루 3000억 유입 '꿋꿋' 국내주식형펀드로의 자금유입이 꿋꿋한 강세를 나타내고 있다. 20일 굿모닝신한증권에 따르면 지난 16일 기준 국내 주식형펀드 수탁액은 46조48998억원으로 이날 3072억원이 순수하게 늘어났다. 재투자분을 합하면 2188억원 증가했다. 8월 들어서만 2조1144억원이 증가했다. 반면 해외펀드(역내)로는 437억원 자금이 순수하게 유입되는데 그쳤다. 개별 국내주식형 펀드로는 KTB마켓스타와 미래에셋디스커버리가 역시 강세를 이어갔다. KTB마켓스타가 138억원, 미래에셋디스커버리주식2와 미래에셋인디펜던스주식형K로 각각 121억, 111억원의 자금이 유입됐다. 권정현 굿모닝신한증권 펀드애널리스트는 "지난 1일 코스피지수가 125.91포인트 하락하는 동안 국내 주식형펀드로 약 2188억원의 자금이 유입됐다"며 "반면 해외주식형 펀드 자금유입은 2일 연속 400억대로 둔화됐다"고 밝혔다. <부동산동향> 1.강북권 10채 중 8채 가격 올라 올해 1.11대책 이후 강북지역 아파트 10채중 8채는 값이 오른 것으로 조사됐다. 20일 부동산정보업체 '부동산써브'에 따르면 지난 1월 11일 이후 서울 아파트 113만3천833가구중 평균 매매가격이 오른 가구는 65.7%인 74만4천328가구였으며, 하락한 가구는 20.9%, 보합세를 보인 가구는 13.4%로 나타났다. 지역별로는 강남, 서초, 송파, 강동 등 강남권 4개구와 목동이 포함돼 있는 양천구의 경우 상승한 가구(34.1%)보다 하락한 가구(46.9%)가 많았다. 반면 이들을 제외한 나머지 20개구는 77만8천791가구 중 80%에 해당하는 62만3천349가구가 값이 오른 것으로 조사됐다. 지역별로는 서대문구가 2만8천291가구중 2만6천275가구가 상승해, 가장 높은 92.9%의 상승률을 기록했으며, 강북구(91.7%), 중랑구(91.4%), 동대문구(91.3%), 성북구(90.6%)도 10채 중 9채가 상승한 것으로 나타났다. 이어 도봉구(89.6%), 성동구(88.8%), 노원구(84.3%), 은평구(83.3%) 등도 높은 순위를 기록했다. 반면 양천구는 6만2천98가구중 22.2%인 1만3천797가구가 상승해 서울에서 가장 낮은 비율을 보였고, 서초구(31.9%), 강남구(37.3%), 송파구(38.0%), 강동구(38.9%) 등도 상승한 가구보다 하락한 가구수가 많은 것으로 조사됐다. 아울러 1.11대책 이후 지역별 아파트값 변동률을 살펴보면 도봉구가 7.9%로 가장 많이 올랐고, 이어 동대문구(7.2%), 강북구(6.9%), 서대문구(6.4%), 노원구(6.3%), 중랑구(6.2%) 순으로 나타났다. 그러나 양천구(-3.8%), 강동구(-3.4%), 송파구(-1.5%), 서초구(-0.8%), 강남구(-0.7%)는 하락했다. 부동산써브 채훈식 리서치팀장은 "정부의 금융규제 이후 상대적으로 매매가가 높은 강남권 등 기존 인기지역의 고가 아파트 값이 타격을 받고 있으며, 반면 강북지역 아파트는 경전철과 뉴타운 등 각종 호재 여파로 강세를 유지하고 있다"고 말했다. 2.서울시 "양호한 단독주택 단지엔 재건축 불가" "아파트 편중 완화대책 시행" "단독주택지 보존대책도 추지" 서울시는 주거형태가 아파트로 편중되는 현상을 막기 위해 양호한 도시기반시설을 갖춘 단독주택 단지의 경우 재건축 대상에서 제외하는 등 재건축 요건을 대폭 강화하는 방안을 추진하기로 했다. 서울시 관계자는 20일 "서울의 주택 유형이 지나치게 아파트로 획일화되고 있는 추세"라며 "이같은 현상을 막기위해 도시기반시설이 양호한 단독주택지에 대해선 재건축을 하지 못하도록 하고 보존을 위한 행.재정적 지원을 할 방침"이라고 말했다. 서울시에 따르면 서울시내 주택 가운데 아파트가 차지하는 비중이 55%에 달하는 것으로 집계됐다. 특히 2012년이면 현재 단독.다가구.다세대주택의 40%(42만가구)가 재개발.재건축 요건을 충족하게 돼 이 가운데 상당수가 아파트로 대체되고 2020년에는 단독 및 다가구 주택이 대부분 사라질 것으로 서울시는 예측하고 있다. 시 관계자는 "도시는 다양한 계층과 주거 유형을 담아내는 그릇이 돼야 한다"며 "그러나 서울은 아파트 편중 및 획일화로 인해 특정 계층만 담아내는 도시가 되고 있다"고 말했다. 더구나 단독주택이 아파트로 대체되면서 단독주택에 살던 소득 2∼5분위의 저.중소득층을 수용할 주택이 고갈되고 있다는게 서울시의 판단이다. 이에 따라 서울시는 최근 건설교통부에 양호한 도시기반시설을 갖춘 단독주택지를 재건축 대상에서 제외하는 등 단독주택지의 재건축 요건(주택 노후도 등)을 크게 강화해 줄 것을 건의했으며, 이에 대해 건교부도 긍정적인 반응을 보인 것으로 전해졌다. 이와 함께 서울시는 단독주택지 보존을 위해 이 지역에 주차장과 공원, 도로 등 도시기반시설을 보완해 주는 방안도 추진키로 했다. 서울시는 또 단독.다세대주택 모델을 개발해 시민들에게 보급하고 재개발.재건축 사업으로 아파트 대신 중.저층 주택 단지를 조성할 경우 용적률에서 인센티브를 줄 방침이다. 이에 앞서 서울시는 최근 ▲뉴타운 사업 때 아파트 외에도 단독.연립주택과 타운하우스(공동 정원을 갖춘 저층의 공동주택 마을) 등을 건립하고 ▲재건축 때 저층의 소규모 주택 단지를 조성하는 `블록형 개발'을 도입하는 한편 ▲구릉지의 낡은 주택은 중.저층으로 개발해 주변 경관과 조화를 이루도록 하는 방안을 밝힌 바 있다.