1Q12F, 실적 양호할 전망
LG이노텍 1분기 IFRS 연결기준 매출액, 영업이익은 각각 1.26조원, 167억원으로 당사 직전 추정치
(매출액 1.29조원, 영업이익 -29억원)를 상회하여 조기 흑자 전환할 전망이다. 실적 호전이 전망되는
이유는 1) LED 부문의 예상대비 적자 축소, 2) 카메라모듈 부문 성장성, 수익성 기대치 상회 가능성, 3)
Package Substrate 부문의 매출 호조 등에 기인한다.
2012년, 카메라모듈 부문은 빛나고 LED 부문 적자폭은 감소한다
카메라모듈 부문은 1) 설비투자 강화 효과, 2) 캡티브 고객들의 전략 제품 런칭 효과로 2012년 전년대
비 큰폭의 성장이 예상된다. 2012년 연간 카메라모듈 부문 매출액은 전년대비 62% 증가한 1.98조원을
기록할 전망이다. LED 부문은 1) TV용 LED 모듈 수요 호전, 2) 소재 내재화, 고객다변화 등을 통한 원
가절감, 3) LED 조명 수요 점진 증가로 인해 전년대비 적자폭을 줄일 수 있을 전망이다. LED 부문은 가
동율 상승으로 인해 3분기부터 소폭의 흑자 전환이 기대된다.
턴어라운드를 고려, 선취매로 접근하라! 적정주가 114,000원 유지
1분기 전사 영업이익 턴어라운드 가시성이 높아지고 있다. 현재는 LED 부문에 대한 지나친 우려보다
실적 턴어라운드를 염두에 둔 선취매가 필요하다. 긍정적인 상반기 실적 상황을 전망하며 동사에 대해
BUY 투자의견, 적정주가 114,000원을 유지한다. 적정주가는 2012년 예상 BPS에 적정 PBR 1.7배
(PBR 밴드 역사적 중간값)를 적용한 값이다.