2023-10-16
메리츠증권 / 양승수
투자의견 BUY 목표주가 10,000
3Q23 매출액 1,210억원(2.0% QoQ, -5.8% YoY), 영업이익 38억원(-6.8% QoQ, +흑전 YoY, OPM: 3.1%)로 전분기 대비 수익성 둔화(vs 2Q23 OPM 3:3%)가 불가피할 전망이다.
1) 비용단에서 환율 부담이 지속되고 있고 2) 일정 수준의 마진 확보가 담보되나 고마진을 기대하기 어려운 헤드램프의 매출 비중이 상승 하고 있기 때문이다.
모바일은 상반기에 이어서 하반기도 부진한 실적이 지속 될 전망이다.
광학 기술을 기반으로 한 동사의 기술적 경쟁력이 전장 시장에서도 견고해지고 있다.
대표적으로 헤드램프의 경우 기술력이 높아짐에 따라 광학 기술을 보유하지 못한 업체들의 추가 진입이 향후에도 어려울 전망이다.
고객사 내 지배력 강 화를 통한 안정적인 외형 성장이 기대된다.
전장카메라의 경우 동사는 Tier2 사업자이기 때문에 Tier1 업체의 사업 성과에 따른 변동성이 현재는 존재한다.
다만 2025년부터는 해외 추가 고객사 확보를 통해 변동성은 축소되고, 시장 성장과 동반하는 안정적인 매출 성장이 가능할 전망이다.
동사 전체 매출 내 전장 비중은 2022 년 75.0%→2023년 82.2%로→2024 년 83.2%로의 확대가 예상된다.
실시간 추천종목 받기(1개월 무료체험)