화천기공(000850)
미국경기회복 + 엔저효과 = 화천기공
1. 미국수출 비중 30%, 중국 수출비중 0%
연준의 QE3 종료에 대한 시장의 우려는 사실상 미국의 경기회복에 근거
동사의 수출액중 미국 비중 30%이상. 반면, 중국은 사실상의 직수출이 없는 상황
미국 경기 회복에 따른 점진적인 미국향 공작기계 수주 확대를 낙관
2. 국내 IT향 중소형 공작기계 수주 증가
스마트폰, 태블릿 PC등이 다양한 모델로 라인업이 확대됨에 따라 동사의
IT향 중소형 금형 제작용 공작기계 수주 증가로 국내 공작기계 수주도 증가 추세
3. 원/엔환율의 기조적 하락 = 수익성 증가
매출원가의 30%이상을 차지하는 NC콘트롤러는 엔화베이스 결재
양적완화 종료가 임박한 미국과 양적완화가 지속되는 일본. 원/엔환율의 추세적인 하락 예상
따라서 엔저효과에 따른 이익률 증가가 이어질 전망
4. PBR 0.4배. 시장변동성 증가 구간에 하반경직성 확보가 매력적
2013년 예상실적 매출액 2,524억원(+5.0%YoY), 영업이익 177억원(+65.7%YoY), 당기순이익 202억원(+31.6%YoY)를 예상
2013년 예상실적 기준 P/E 5.3배 수준이며, PBR 0.4배.
순현금(76억원)의 안정적 재무구조를 확보하였으며, PBR 0.4배의 자산대비 절대적인 저평가 영역에 위치하여
valuation 매력이 충분하다는 판단.