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2023년 5월 24일 프랑크푸르트암마인에서 열린 유럽중앙은행 25주년 기념식에서 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행 총재가 개회사를 하고 있다 .
중앙 은행 연설 |
2023년 6월 1일
크리스틴 라 가르드
(15kb)
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ECB와 유로시스템의 25주년을 기념하는 이 리셉션에 여러분을 환영하게 되어 기쁩니다.
전 독일 수상인 헬무트 콜(Helmut Kohl)은 한때 "평화는 단순히 전쟁이 없는 것 이상을 의미한다"고 말한 것으로 유명합니다. 그리고 근본적으로 유로의 이야기는 지속적인 평화를 위한 토대를 구축하는 것입니다.
그것은 제2차 세계 대전 이후 유럽이 유럽의 미래를 분리할 수 없도록 경제를 긴밀하게 결합하고 유럽 통합을 뒷받침하는 강력한 논리를 만들어낸 장기적인 결정에서 비롯된 이야기입니다.
이 통합의 엔진은 우리가 시련에 직면할 때마다 우리가 함께 이룬 것이 실패하도록 분열로 후퇴하지 않는다는 것을 의미했습니다. 대신 우리는 이러한 도전에 정면으로 맞서고 함께 답했습니다.
그리고 1980년대 후반부터 단일 통화를 우리의 유럽 여행에서 필요한 다음 단계로 만든 것도 바로 이와 같은 정신이었습니다.
당시 유럽과 세계는 모두 변화하고 있었습니다.
첫째, 공동시장이 단일시장으로 진화하고 있었습니다. 이로 인해 주요 경제국 간의 경쟁적 평가 절하 전망을 제거하는 것이 더욱 중요해졌습니다. 그렇게 되면 신뢰가 약화되고 흐름이 개방에 역행할 수 있기 때문입니다.
그러나 글로벌 자본 흐름이 배가되면서 유럽의 고정환율제도는 점점 더 불안정해지고 있었습니다. 이는 1992-93년 환율 메커니즘 위기로 대표되는 문제였습니다.
둘째, 금융의 글로벌 통합은 통화 주권의 상실로 유럽인들을 위협하고 있었습니다. 글로벌 통화를 발행하는 대국, 특히 미국의 통화 정책은 전 세계적으로 점점 더 큰 영향을 미치고 있었습니다. 1
사용된 환율 체제와 관계없이 이는 소규모 국가가 국내 필요에 따라 통화 조건을 설정할 수 있는 범위가 점차 좁아지고 있음을 의미했습니다.
셋째, 베를린 장벽이 무너지고 냉전이 종식됨에 따라 유럽의 방향과 그 안에서 누가 지배할 것인지에 대해 새롭고 근본적인 질문이 제기되었습니다. 이로 인해 더 크고 다양한 연합 내에서 사람들을 묶을 수 있는 새로운 유럽 상징에 대한 강력한 필요성이 생겼습니다.
유로는 이 세 가지 변화 모두에 대한 논리적 해답이었습니다. 그것은 유럽인들에게 안정, 주권 및 연대를 제공했습니다.
유로화는 유로화 지역 통화에 대한 투기적 공격을 불가능하게 하면서 단일 시장이 통화 변동으로부터 격리될 수 있도록 보장했기 때문에 안정성.
주권, 유럽 수준에서 단일 통화 정책을 채택하면 다른 대형 플레이어에 비해 유럽의 정책 독립성이 증가하기 때문입니다.
그리고 연대는 유로가 사람들이 일상 생활에서 접하게 될 유럽 연합의 가장 강력하고 가시적인 상징이 될 것이기 때문입니다.
위기를 통한 유로
우리는 유럽의 선견지명이 있는 창립자들의 선견지명에 감사할 수 있습니다. 1999년 1월 1일 유로가 탄생했을 때, 그들은 앞에 놓인 위기를 상상조차 할 수 없었습니다.
ECB의 초대 총재인 Wim Duisenberg는 9/11과 닷컴 위기에 직면했습니다. 그의 후계자인 Jean-Claude Trichet는 나의 전임자인 Mario Draghi가 물려받은 초기의 글로벌 금융 위기와 국가 부채 위기를 헤쳐나가야 했습니다. 그는 유로존의 미래에 대한 두려움과 너무 낮은 인플레이션의 장기화에 맞서 싸워야 했습니다. 2
그리고 저의 대통령직은 이미 팬데믹과 경제 봉쇄, 러시아의 잔인한 우크라이나 침공, 에너지 위기, 너무 높은 인플레이션의 귀환을 목격했습니다.
그러나 유로화의 근본적인 약속은 실현되었습니다. 그리고 우리 통화 연합 덕분에 우리는 모든 것을 이겨낼 수 있었고 매번 조금 더 강해졌습니다.
첫째, 유로화는 우리에게 안정을 가져왔습니다.
안정적인 환율 덕분에 단일 시장과 그것이 나타내는 평화에 대한 약속은 살아남았을 뿐만 아니라 번성했습니다. 경쟁적 평가 절하의 가능성이 근절되지 않았다면 보호주의가 얼마나 매력적이었을지 상상할 수 있습니다.
유로는 또한 외부 충격으로부터 우리를 보호해 주었습니다. 출시 직후 세계 두 번째 준비금 및 인보이스 통화로 빠르게 자리 잡았습니다. 그 결과 우리가 거래하는 것의 절반 이상이 현재 유로화로 표시되고 나머지 절반은 단일 통화가 과도한 환율 변동으로부터 경제를 보호하는 데 도움이 되었습니다. 삼
예를 들어, ECB 직원은 유로가 도입되지 않았더라면 미국 달러에 대한 일부 유로 지역 국가 통화의 평가절하가 글로벌 금융 위기 동안 최대 14%, 금융 위기 동안 최대 10% 더 커졌을 것이라고 추정합니다. 전염병. 4
물론, 유로존의 원래 설계에서 누락된 다른 영역에서 불안정성이 발생했으며, 이는 국가 부채 위기 동안 가장 고통스러웠습니다. 그러나 격차가 나타난 곳은 가장 중요한 유럽 은행 감독을 통해 채워졌습니다.
둘째, 유로화는 우리의 주권을 강화하여 우리가 우리 경제 운명의 주인이 될 수 있게 해주고 유럽이 안정적인 물가와 지속적인 성장을 위해 필요로 하는 통화 정책을 설정할 수 있게 해주었습니다.
우리의 단일 통화 정책 덕분에 ECB는 우리가 직면한 모든 종류의 충격에 신속하고 단호하게 대응할 수 있었습니다. 그리고 우리는 다른 큰 관할권이 다른 방향으로 나아가고 있을 때에도 그렇게 했습니다.
유로 지역이 국가 부채 위기에서 여전히 회복 중이던 2013년 미국 연방 준비 제도 이사회가 긴축 주기를 시작했을 때 아마도 가장 두드러졌을 것입니다. 우리의 정책 독립성 덕분에 우리는 우리 자신의 진로를 계획하고 26분기 연속 지속되는 회복을 시작할 수 있었습니다.
셋째, 유로화는 유럽 내에서 연대를 창출했습니다.
그것은 믿을 수 없을 정도로 시험적인 시간을 통해 화합의 상징을 제공했으며 가장 어두운 시간 동안 서로를 지원하는 동기를 부여했습니다. 이러한 이유로 새로운 국가들이 계속 가입하고 있습니다.
지난 사반세기 동안 우리는 유로 지역에 9개의 새로운 국가를 맞이하여 11개에서 20개로 늘었습니다. 가장 최근에는 크로아티아가 올해 초 합류했습니다.
우리는 이제 사람들이 제도와 정책을 분리할 수 있는 위치에 도달했습니다. 제 생각에는 이것이 성공의 특징입니다. 그들은 ECB의 정책을 좋아하거나 싫어할 수 있지만, 유로존에 가입하는 것이 올바른 선택인지에 대해 더 이상 의문을 갖지 않습니다.
유로화를 지지하는 사람들의 비율은 국가 부채 위기 동안 약 60%로 낮았지만 현재 그 수치는 80%에 가깝습니다. 5 그리고 이러한 지지의 깊이는 유로 지역의 구성원들이 총선에 등장할 때마다 투표함에서도 입증되었습니다.
기대
그러나 이 성공이 우리의 일이 끝났다는 것을 의미하지는 않습니다. 그것은 우리가 이제 통화 통합을 위한 최선의 선택을 할 수 있는 위치에 있음을 의미합니다.
이제 유로 역사의 다음 장이 쓰여질 때입니다. 그리고 그것은 유럽인으로서 우리가 취하는 행동에 달려 있습니다.
ECB의 최우선 과제는 적시에 인플레이션을 2%의 중기 목표치로 낮추는 것입니다. 그리고 우리는 그렇게 할 것입니다.
그러나 제가 최근에 말했듯이 변화하는 지정학, 디지털 전환 및 변화하는 기후의 위협에 직면하여 ECB가 해결해야 할 더 많은 과제가 있을 것입니다. 우리는 결코 안정되지 않은 세상에서 계속해서 안정을 제공해야 합니다. 6
그리고 우리는 또한 다른 정책입안자들이 그들의 역할을 할 것으로 기대하고 있습니다. 화폐 연합은 종점이 아니라 지속적인 통합 과정입니다. 각 세대의 지도자들은 그것을 계속해야 합니다. 연합은 다면적이어야 하며 특히 유로가 국제적 위상을 확고히 하려면 더 높은 수준의 통합을 발전시키기 위해 재정, 금융 및 은행 차원을 포함해야 합니다.
Wim Duisenberg가 2002년 유로화를 대표하여 Charlemagne Prize를 수락했을 때 그는 유로화를 삼중 계약으로 묘사했습니다. 7
힘을 모으는 것은 국가 간의 계약입니다. ECB와 유럽 국민 간의 요구 사항, 무엇보다도 가격 안정성을 제공하기 위한 계약입니다. 그리고 공통 통화를 공유하기로 한 유럽인들 간의 계약.
그러나 계약은 권리를 부여할 뿐만 아니라 책임도 부여합니다. 이제 앞으로 수년 동안 이 계약을 계속 존중하는 것은 지도자, 기관 및 시민 모두에게 달려 있습니다.
1 Eichengreen, B. 및 Naef, A.(2022), "수입 또는 자가 재배? 1992–3 EMS 위기", Journal of International Economics , Vol. 138, 9월; and Rey, H. (2015), " Trilemma가 아닌 Dilemma : The Global Financial Cycle and Monetary Policy Independence ", NBER Working Papers , No 21162, National Bureau of Economic Research, May.
2 ECB의 첫 20년에 대한 개요는 Rostagno, M. et al. (2021), 위기 시의 통화 정책: 유럽 중앙 은행의 20년 이야기 , 옥스퍼드 대학교 출판부.
3 Di Sano, M., Frohm, E. 및 Gunnella, V. (2022), " 환율 변동이 무역에 미치는 영향에 대한 청구 통화 선택이 얼마나 중요합니까? ", 유로의 국제적 역할 , ECB, 6월.
4 Gabriel, RD 및 Pessoa, AS(2020), " Adopting the Euro: a synthetic control approach ", Munich Personal RePEc Archive Paper , No 99622, March에 설명된 합성 제어 접근 방식 및 가중치 체계를 기반으로 한 ECB 직원 추정치에 따르면. 접근 방식은 레거시 통화의 경제를 가능한 한 가깝게 모방하는 다른 통화의 가중 그룹으로 레거시 통화를 프록시하는 것으로 구성됩니다. 더욱이 추정치는 충격에 대한 환율 움직임의 범위에서 반사실적인 유로존 레거시 통화 전반에 걸쳐 이질성을 지적합니다.
5 Eurobarometer 조사에 따르면.
6 Lagarde, C. (2023), " 분열화 세계의 중앙 은행 ", 외교 관계 위원회의 C. Peter McColough 국제 경제 시리즈 연설, 4월 17일.
7 Duisenberg, W. (2002), " International Charlemagne Prize of Aachen for 2002 ", 수락 연설, Aachen, 5월 9일.
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크리스틴 라가르드
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