신세계인터내셔날, 현대중공업지주

[주식 이야기]

오늘의 리서치

* 신세계인터내셔날 (031430) 
BUY (유지)  TP: KRW 320,000 (상향) 
"4Q19 Preview: 제품 라인 확장, 신규 오프라인 면세 채널 입점으로 성장성 확대"

- 4분기 매출액과 영업이익은 각각 3,844억원(+6%, yoy), 251억원(+40%, yoy)으로 전망
- 비디비치의 선전과 마진이 높은 향수 등의 수입 화장품 매출이 호조를 보이며 4분기에도 실적 크게 개선. 국내외 패션 부분은 부진한 실적을 기록한 것으로 추정
- TP 상향: 20년 실적 상향과 한중 관계 회복에 따른 화장품 산업의 성장 여력 확대로 valuation 상향 조정(목표 P/E 24배)
https://bit.ly/2RidLuA

* SBS (034120) 
BUY (유지)  TP: KRW 28,000 (상향)  "4Q19 Preview: 시대의 흐름에 동참"

- 4Q19E 매출 1.9천억(-10% yoy, +15% qoq), OP 241억(+15% yoy, 흑전 qoq) 전망
- 4Q19E. 광고 판매는 예상보다 부진. 하지만, 사업수익 증가로 OP 개선 전망. CPS 인상 협상 일부 타결(400→500). 4Q19에 50억원, 1Q20에 나머지 100억원 반영 전망. 재전송료 인상으로 ‘20년 이익 200억원 상승 전망
- 최근 유튜브에 컨텐츠 공급 결정 및 넷플릭스(배가본드), Wavve 등 OTT 적극 활용 중. 유튜브 효과로 ‘20년 이익 100억원 상승 전망
- SBS. 참신한 소재와 트렌디한 작품으로 컨텐츠 경쟁력 회복 중. 드라마 스튜디오 출범, 중국 시장 개방 가능성도 호재
- TP 상향: 12M FWD EPS 1,653원에 PER 17배 적용. 광고 판매 부진을 반영하여 과거(‘11~’19) PER band의 하단 19배 대비 추가 10% 할인 적용. 사업수익 개선에 따라 EPS는 상승
https://bit.ly/35X3Q2W

* 현대중공업지주 (267250) 
BUY (유지)  TP: KRW 440,000 (유지) 
"4Q19 Preview: 배당락 이후 주가 하락 과도"

- 동사는 2019년 12월 로봇사업부문을 물적 분할하여 순수지주회사 체제로 전환
- 2019년 4분기 실적은 부진할 것으로 예상되나, 2020년 지주업종 차선호주 유지
- 2020년 투자포인트는 1)2020년 1분기 이후 IMO 효과에 따른 정제마진 회복으로 현대오일뱅크의 실적 개선, 2)대우조선해양 인수를 둘러싼 불확실성 해소, 3)주요 조선 계열사들의 수주회복에 따른 주가 상승 및 NAV 증가 전망, 4)현대글로벌서비스 Retrofit 매출 본격 반영에 따른 실적 개선 등
https://bit.ly/3aisTB5