글로벌 은행 대출 및 환율

[이매진]

글로벌 은행 대출 및 환율

https://www.bis.org/publ/work1161.htm

Global Bank Lending and Exchange Rates

work1161.pdf

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요약집중하다

우리는 외환(FX) 시장 성과에 영향을 미치는 주요 요인으로서 흐름의 중요성을 조명하기 위해 은행의 이종 통화 대출이 환율에 미치는 영향을 추정합니다. 연구 결과를 합리화하기 위해 우리는 전 세계적으로 활동하는 은행이 미국 달러와 같은 다른 통화로 대출을 제공할 때 유동성을 확보하는 방법에 대한 자금 조달 메커니즘에 중점을 둡니다. 외국은행이 이종통화 미달러 대출을 제공할 때 미달러 유동성을 확보해야 하는데, 이는 자금시장에 압력을 가해 미달러 가치 상승으로 이어진다. 우리는 특히 은행 규제가 강화되었을 뿐만 아니라 미국 달러 자금 조달 시장의 구조적 변화를 가져온 2008~09년 금융 위기의 여파에 초점을 맞췄습니다.

기부금

2000년부터 2021년까지의 신디케이트 대출 관계에 대한 광범위한 데이터 세트와 대규모 통화 영역 세트를 사용하여 우리는 세분화된 도구 변수(GIV) 접근 방식을 사용하여 은행 대출 흐름이 환율에 미치는 영향을 식별합니다. 환율 변동을 조사하는 것 외에도 우리는 교차 통화 신디케이트 대출의 기본 자금 조달 메커니즘을 조사하여 글로벌 FX 스왑 시장에 미치는 영향과 그에 따른 CIP(커버 이자 패리티) 편차에 미치는 영향을 강조합니다.

결과

우리의 연구에 따르면 교차 통화 대출의 흐름은 특히 위기 이후 기간에 환율에 실질적이고 통계적으로 유의미한 영향을 미치는 것으로 나타났습니다. 우리는 순 미국 달러 대출 흐름의 표준 편차 1 증가에 대해 미국 달러 가치가 36bp 상승한 것을 감지했습니다. 자금조달 메커니즘에 대한 추가 분석은 중간 대차대조표와 자금조달이 제한될 때 흐름이 환율에 미치는 영향이 더 크다는 것을 보여줍니다. 또한, 우리는 교차 통화 대출 흐름이 FX 스왑 시장, 기업 어음 및 예금 증서를 위한 미국 달러 시장과 같은 주요 자금 조달 시장에 영향을 미친다는 사실을 발견했습니다. 이러한 연구 결과는 글로벌 은행 대출 흐름, 환율 및 자금 조달 시장 간의 상호 작용에 대한 일반적인 이해에 도움이 됩니다. 이는 국제 금융 시장의 복잡성과 파급 효과를 연구하는 학계 및 정책 입안자에게 귀중한 통찰력을 제공합니다.

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추상적인

우리는 외환 시장 결과에 영향을 미치는 주요 요인으로서 흐름의 중요성을 밝히기 위해 은행의 이종 통화 대출이 환율에 미치는 영향을 추정합니다. 미국 이외의 은행이 외화 표시 대출을 제공하는 미국 은행에 비해 미국 달러(USD)로 대출을 더 많이 제공하면 USD가 크게 상승합니다. 외국은행이 이종통화 USD 대출을 제공할 때 USD 유동성을 확보해야 하며, 이는 자금시장에 압력을 가하고 USD 가치 상승으로 이어집니다. 세분화된 도구 변수 접근 방식을 통해 추정한 이 효과는 글로벌 금융 위기 이후 크게 강화되었으며 은행이 통화 간 대출 제공에 자금을 조달하는 방법에 따라 결정적으로 달라집니다. 이 메커니즘에 따라 우리는 교차 통화 대출이 FX 스왑 시장(그리고 적용되는 이자 패리티의 편차)뿐만 아니라 미국 단기 자금 시장의 다른 부문에도 영향을 미친다는 것을 보여줍니다.

JEL 분류: F31, E44, G21

키워드: 이종통화 대출, 환율, 세부적인 도구변수, CIP 편차