<p>[대신증권 양지환][4Q19 Review] 대한항공: 단기 실적보다 중요한 것<br>- 투자의견 매수로 상향, 목표주가 32,000원으로 18.5% 상향<br> <br>- 2019년 4분기 실적은 당사 및 시장 기대치를 훌쩍 뛰어넘는 서프라이즈 시현<br> <br>- 별도기준 매출액 2조 9,471억원, 영업이익 1,263억원, 연결기준 실적은 매출액 3조 490억원(-7.5% yoy), 영업이익 1,235억원(+2,178.3% yoy) 시현<br> <br>- 실적 서프라이즈의 주 요인은 회계기준 변경에 따른 정비비 감소 영향<br> <br>- 재무구조개선과 지배구조의 투명성 강화를 위해 1)송현동 부지 매각, 2)왕산레저개발 지분 100% 매각(장부가 약 1,404억원), 3)사외이사후보추천위원회 개편, 4)거버넌스 위원회 신규 설치 발표<br> <br>- 신종 코로나바이러스의 영향으로 2020년 상반기 업황은 부진할 것으로 예상되나, 단기적인 실적보다 재무 및 기업지배구조 개선을 통한 기업가치 제고 기대<br> <br>- 2020년 주주 및 기업가치 제고를 위한 다양한 방안 검토 및 추진 예상<br> <br>- 예상되는 개선 방안으로 1)기 발표한 유형자산 및 지분 매각, 2)항공기 감가상각연한 변경을 통한 영업손익 개선(연간 약 5천억원 영업이익 개선 효과), 3)항공우주사업부문 물적분할 및 상장 추진, 4)손익 개선 시 배당 확대 등을 기대해 볼 수 있음<br></p>
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