[골프존뉴딘홀딩스(121440)] 3Q20 탑픽 Preview #11: 골프장, 스크린골프, 골프용품! 전 사업부가 모두 호조

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[골프존뉴딘홀딩스(121440)] 3Q20 탑픽 Preview #11: 골프장, 스크린골프, 골프용품! 전 사업부가 모두 호조

투자의견 BUY, 목표주가 9,470원 유지

골프존뉴딘홀딩스에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 9,470원을 유지한다. 그 근거는 최근 코로나19로 인한 골프 산업의 호황으로 보유 골프장들과 자회사인 골프존의 성장성이 가속화되어 로열티 매출이 증가하고 있으며 골프 용품 사업부의 매출 성장이 전년 대비 큰 폭으로 증가하기 때문이다. 향후에도 ① 추가 인수를 통한 보유 골프장 증가(지난 10월 한화그룹 소유의 골든베이GC의 우선협상대상자 선정) ② 골프장 사업 호조로 인한 홀당 평가금액 상승을 통해 기업 가치가 높아질 가능성이 상존하기 때문에 주가 상승 여력은 여전히 풍부한 상황으로 판단된다.

3Q20 Preview: 골프 시장은 여전히 호황

2020년 3분기 예상 실적은 매출액 874억원(+45.9%, YoY)과 영업이익 142억원(+1,962%, YoY)으로 추정한다. 골프존카운티와 골프존으로부터 브랜드 로열티 및 지분법 이익을 수취하는 지주 사업부는 골프장 및 스크린골프 이용률의 증가로 3분기 호실적이 기대된다. 2020년 골프장과 스크린골프 이용객 수는 전년대비 각각 20%, 46% 증가하였다. 여기에 골프장의 그린피 상승과 골프존의 라운드 및 신규 가맹점 수 증가 효과가 더해지며 분기 최대 실적을 달성할 전망이다. 골프용품 사업부 또한 매출과 연관성이 높은 필드골프 사업이 3분기 성수기라는 점과 신규 골퍼의 유입이 증가하였다는 점으로 인해 장비 구입량이 증가할 것으로 판단된다. 이에 골프용품 사업부의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 39.7% 증가한 667억원을 기록할 것으로 예상된다.

비수기임에도 불구하고 실적 호조가 확실시되는 4분기

2020년 매출액과 영업이익은 각각 2,985억원(+30.4%, YoY)과 388억원(흑자전환, YoY)으로 전망한다. 코로나19로 나라별 입국 제한조치가 지속됨에 따라 연간 215만명으로 추산되던 기존 해외 골프 활동 인구의 국내 유입이 이어지고 있다. 이에 비수기로 여겨지던 4분기에도 국내 골프장의 예약률이 높은 상황이다. 이용 시간대의 축소로 성수기 대비 매출은 하락할 것으로 보이나 평년보다 높은 이용객 수로 인해 4분기 또한 흑자전환에 성공하며 2020년 실적 상승에 기여할 전망이다.

하나 이정기