투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 42,000원으로 상향
- 목표주가를 42,000원으로 상향(기존 33,000원, +27.3%)
- 목표주가는 2021E 추정 EPS 2,847원에 타깃 PER 15배를 적용
- 타깃 PER은 글로벌 방산/항공기 업체 6사의 평균 PER
3Q20 Review 전 부문 개선
- 실적은 매출액 1조 3,771억원(+5% yoy), 영업이익 943억원(+65% yoy)
- 컨센서스 대비 매출액 +3%, 영업이익 +47% 상회하는 서프라이즈
- 매출액은 코로나19 영향으로 정체. 이익은 전 사업 부문이 기대치 상회
- [항공엔진] 엔진부품 수요감소 지속, 군수부문 실적 개선으로 첫 BEP 달성
- [디펜스] 국내 매출과 수주 급증, 해외도 3Q20까지 호조, 4Q20부터 감소
- [이외] 시스템 서프라이즈, 테크윈 미국 선전, 파워시스템, 정밀기계 성장 시작
- 엔진 군수 일회성 이익 50억원, 적자인 로봇사업부 8월 ㈜한화 이전
실적 컨택트주
- 올해 연초대비 주가수익률은 -19%, 산업 내 못 오른 대표주
- 연중 실적 호조는 지속되었으나 주가 정체는 항공엔진의 코로나19 영향 때문
- [항공엔진] LTA 부진 지속되나 장기사업, RSP 4Q 감소, B737 운행 재개 기대
- [디펜스] 해외 코로나19 영향을 국내가 메우는 상황. 해외 수주 기대는 여전
- [이외] 전 사업 부문의 개선. 내년 전체 매출액 +8%, 영업이익 +24% 성장 전망
- 안정적 사업구조. 21E PER 10배, PBR 0.5배의 실적 컨택트주. 재평가 시작점
대신 이동헌