하나금융 코스닥벤처팀
★ 코윈테크(282880) : 2020년은 2차전지 장비주에 주목! ★
원문링크: https://bit.ly/2vGcnLc
1. 투자의견 BUY, 목표주가 43,000원 유지
- 4분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 전년 동기대비 2.0%, 70.6% 성장한 262억원과 58억원(OPM 22.2%)을 달성할 것으로 전망
- 주요 고객사가 배터리 생산수율 문제로 코윈테크의 수주물량이 2020년으로 이연 됐음에도 불구하고 양호한 실적을 달성할 것으로 예상
- 영업이익률은 고객사와 신규 무인이송장비 테스트를 진행하며 일시적으로 하락
- 2019년 연결 매출액과 영업이익은 각각 913억원(YoY, +18.9%)과 236억원(YoY, +124.8%) 예상
2. 2020년 사상 최대 매출이 예상된다
- 배터리: 2020년에는 국내 고객사들의 수율 개선 및 소형전지 라인 확대에 따라 1,000억원 이상의 매출을 기록할 것으로 예상
- 디스플레이: 2019년 국내 업체들의 투자 지연으로 매출액이 31억원에 그쳤으나, 2020년에는 투자재개에 따라 155억원으로 점프업 예상
- 2020년에는 유럽을 중심으로 배터리 산업이 성장할 것으로 예상되는 만큼, 상반기 내에 유럽 고객사로부터 수주를 받을 수 있을 것으로 전망
3. 2020년 매출액 1,354억원(YoY, +48.3%), 영업이익 358억원(YoY, +51.7%) 전망
- 2차전지 부문 매출 1,128억원과 디스플레이 부문 155억원을 반영
- 2차전지 소재주의 20F PER은 평균 30배 수준으로 밸류에이션 부담이 존재
- PER 20배 이하의 장비주 매수를 적극 고려해야할 시기로 판단
- 코윈테크의 20F PER은 8.75배로 매수 추천