이노션, 태광, 한화 보고서 모음

[주식 이야기]

이노션 (214320) 
BUY (유지)  TP: KRW 100,000 (유지) 

"공포가 덮쳐도 광고는 온에어"

- 4Q19 호실적 발표 후 2/11 75천원까지 상승했던 주가, 신종 바이러스 우려로 전일까지 9% 하락
- 경기위축시 기업의 광고비 집행감소 우려 반영. 하지만, 이노션 구조 감안시 우려 하기에는 이른 시점
- 이노션 광고주. 비계열 23%. 전체에서 해외 비중 75%. 해외에서도 72%는 미주. 즉. 전체 실적 54%는 미주지역 발생
- 광고는 미래의 소비 위한 선투자. 기업의 장기적 실적부진 따른 비용통제가 아닌, 단기 이벤트가 기업의 광고비에 영향 없음
- 20E.현기차 광고 물량증가,신규 광고주 영입,웰컵 실적반영 등으로 이노션 실적은 좋아질수 밖에 없는 상황.GP+21%,OP+21%
https://bit.ly/2Tdm9wA

* 태광 (023160) 
BUY (유지)  TP: KRW 11,000 (유지) 
"4Q19 Review: 안정된 실적, 올해도 성장"

- 4Q19 연결 실적은 매출액 563억원(+32.4% yoy, +17.4% qoq) 영업이익 33억원(흑전 yoy, +34.0% qoq) 영업이익률 5.8%(흑전 yoy). 당사 추정 매출액 512억원과 컨센서스 524억원대비 각각 +9.9%, +7.4% 상회. 당사 추정 영업이익 31억원과 컨센서스 27억원을 상회
- 영업이익은 상여금 19억원, 충당금 9억원 등이 반영되었지만 매출액 증가에 따른 레버리지 효과로 예상치를 상회. 일회성 제외 시 영업이익률은 10.8%로 완연한 실적 회복세. 영업 외로는 환율 평가손과 재고자산 평가손이 35억원 정도 반영되며 당기순손실을 기록
- 더딘 실적 개선 및 전방산업의 정체로 주가는 유가에 연동되어 왔으나 수주 및 실적개선 구간 진입으로 유가 연동에서 벗어날 전망
https://bit.ly/3a6jKKY

* 한화 (000880) 
BUY (유지)  TP: KRW 30,000 (유지) 
"4Q19 Review: 자체사업 호전, 연결 부진"

- 한화의 2019년 4분기 실적은 당사 및 시장 기대치를 크게 하회하는 부진한 실적 시현
- 4Q19 실적은 연결기준 매출액 12조 7,293억원(-2% yoy), 영업이익 1,148억원(흑자전환 yoy) 를 기록함
- 20년 별도부문 방산 정상화, 연결은 한화솔루션 등 계열사 실적 개선 전망함
https://bit.ly/2utC69m