미국 연준이 인지한 메시지에 대한 재미있는 파블로프의 개 시장 반응

[이매진]

미국 연준이 인지한 메시지에 대한 재미있는 파블로프의 개 시장 반응

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Amusing Pavlov’s Dog Market Response to the Fed’s Perceived Message

시장은 연준의 초기 성명을 어떻게든 잘못 해석했습니다. 그러자 파월은 3월 금리 인하 아이디어에 찬물을 끼얹었다. 하지만 잠깐, 점점 더 흥미로워집니다…

FOMC 회의에 대한 재무부와 S&P의 반응.

저는 FOMC 성명서에 대한 시장의 반응을 보기 위해 CME Fedwatch를 시청하고 있었습니다. " 위원회는 인플레이션이 2%를 향해 지속적으로 움직일 것이라는 더 큰 확신을 얻을 때까지 목표 범위를 줄이는 것이 적절하지 않을 것으로 예상합니다 ."

3월 금리인하 가능성이 높아진 것을 보고 놀랐습니다. 사과했지만 기자회견이 끝날 때까지 스크린샷을 찍지 못했지만 위의 차트가 설명합니다.

연준이 너무 빨리 금리를 인하할 경우 향후 인플레이션에 대한 우려로 10년 만기 국채 수익률이 상승했습니다. Powell은 기자 회견에서 이 문제를 처리했습니다(아니면 그가 아래 차트를 업데이트했습니까).

연준은 금리 인하에 대해 신중하게 움직일 계획이다

이전 게시물에서 연준이 금리 인하에 대해 신중하게 움직일 계획이라는 관련 기자회견 클립을 언급했습니다.

• “위원회는 신중하게 움직일 계획입니다.” 연준은 데이터에 의존합니다. “경제 상황에 따라 다릅니다. 연준은 데이터에 반응할 것”이라고 말했다.
• 그의 보다 정확한 평가 중 하나에서 Powell은 “소비자들이 [인플레이션에 대해] 불만을 품는 것이 옳습니다”라고 말했습니다.
• 기자회견의 핵심 순간에서 파월 의장은 “ 오늘 회의를 토대로 3월 회의 때까지 위원회가 3월 회의를 확정할 수 있는 신뢰 수준에 도달할 가능성은 없다고 생각합니다. 그렇게 할 시간입니다. ” 

March Cut은 기본 케이스가 아님

Powell은 3월 인하가 "아마도 가장 가능성이 높지 않거나 기본 사례라고 부를 수 있는 것이 아닐 것"이라고 말했습니다.

금리 인하 확률이 눈에 띄게 변했습니다.

오후 2시 33분(CT) 기준 3월 요금 인하 확률

CME Fedwatch 3월 차트

기자회견 전 이미지는 담지 못했지만 금리 인하 확률이 50% 가까이였던 기억이 난다. 이는 리드 이미지 반응과 일치합니다.

한 달 전만 해도 금리 인하 확률은 73.4%였다. 지금은 36.4%로 줄었습니다.

글쎄요. 파블로프가 어딘가에서 종을 울리고 있는 게 틀림없어요. 위 이미지는 2:33 CT 기준입니다.

오후 6시 37분(CT 기준) 3월 요금 인하 확률

펑. 시장은 이미 3월 이론을 통해 일시 정지를 포기했습니다.

그리고 국채 수익률이 확인되었습니다.

연준이 너무 빨리 금리를 인하할 경우 향후 인플레이션에 대한 우려로 10년 만기 국채 수익률이 다시 상승했습니다. 누군가 다른 해석을 가지고 있다면 기꺼이 고려하겠습니다.

12월은 더욱 재미있습니다.

2024년 12월의 목표율 확률

어제 12월 가중평균 금리는 4.03%였습니다.

이제 12월의 가중평균 금리는 3.89%로, 추가 금리 인하(3.75~4.00%)의 약 절반에 해당합니다.

현재 시장에서는 총 6회의 금리 인하를 예상하고 있습니다. 연준은 3개가 될 것이라고 생각합니다!

시장은 몇 시간 이상 파웰의 말을 받아들이지 않았습니다. 그리고 장기 채권은 금리 인하 아이디어에 만족하지 않습니다.

파월에 대한 불신이 확고한 이유는 무엇입니까?

한 가지 가능한 설명은 시장이 금요일에 비참한 고용 보고서를 기대한다는 것입니다. 우리는 볼 것이다.

ADP, 개인 급여 107,000 증가 보고

2023년 고용 둔화는 1월까지 이어졌고 임금에 대한 압박은 계속 완화되고 있습니다. 이직자의 급여 프리미엄은 지난달 사상 최저 수준으로 감소했습니다.

일자리 측면에서  ADP는 107,000개의 개인 급여 증가를 보고하고 BLS는 금요일 보고합니다.

ADP는 직업 전환에 대한 보험료가 빠르게 하락하고 있다고 보고합니다. 그것은 종료 시 거대한 슬라이드에 나타납니다.

앞서  12월 채용 공고는 늘었지만 그만둔 것은 실제 이야기를 말해준다고 언급한 적이 있습니다.

한편 연준은 더 많은 데이터를 원합니다. 우리는 그것을 금요일에 할 것입니다.

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