미국 2Q GDP가 준 금리 인상 시점의 힌트/미 금리인상, 시기(9월 혹은 10월)만 남았다

[piaazhead]

미 금리인상, 시기(9월 혹은 10월)만 남았다 2015.08.03 ㅣ조회수 2

대륙

북미

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미국

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미국,금리인상,시그널,자산가격

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미 금리인상, 시기(9월 혹은 10월)만 남았다

■ 금리인상 시점에 대한 뚜렷한 시그널은 없었지만 9월 혹은 10월 첫번째 금리인상 예상


미 옐런 의장이 연내 금리인상을 밝히고 있지만 이번 7월 FOMC회의에서 인상 시점과관련된 뚜렷한 시그널을 주지 않음. 다만, 여전히 9월 혹은 10월중 첫번째 금리인상이단행될 여지는 한층 높아진 것으로 판단됨9월 혹은 10월 첫번째 금리인상 실시할 것으로 예상하는 이유는 무엇보다 고용 및 주택경기를 중심으로 한 미국 경기 개선세임. 특히, 일부에서 과열 우려 가능성마저 제기하고 있는 주택시장의 강한 회복세는 9월 혹은 10월 금리인상 가능성에 힘을 더해주고있음
더욱이 하반기 미국 GDP성장률이 전기비연울 3%내외를 기록할 것으로 예상되고 물가역시 점진적으로 상승할 것으로 기대되고 있다는 점도 9월 혹은 10월 금리인상을 뒷받침해주고 있음


■ 금리인상을 앞두고 각종 자산가격 변동성 확대는 당분간 불가피

미 연준이 금리인상, 즉 통화정책기조를 전환할 정도로 미국 경기가 정상화되고 있음은분명 고무적인 현상이지만 통화정책 기조의 전환을 둘러싼 불확실성 리스크 지속은 각종 자산가격의 변동성을 높일 수 밖에 없을 것임
최소한 3분기말 혹은 4분기 금리인상 이벤트 이전까지 달러화 강세 흐름이 지속될 수있음은 각종 원자재 가격 반등을 제약하는 동시에 이머징 금융시장의 불안을 촉발시킬수 있음을 염두에 두어야 할 것임. 이를 반영하듯 이머징 통화가치가 지속적으로 하락세를 보이고 있는 최근 현상은 주목해야 할 시그널임
특히, 이머징 금융시장 불안 리스크 확산여부와 관련하여서는 미국 정책금리 인상과 함께 중국 리스크가 주요 변수로 작용할 공산이 높음. 자칫 미국 정책금리 인상과 중국경기불안이 동반될 경우에는 13년 이머징 긴축발작과 같은 현상이 재연될 여지도 배제할 수 없다는 생각임

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미국 2Q GDP가 준 금리 인상 시점의 힌트 2015.08.03 ㅣ조회수 3

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미국 2Q GDP가 준 금리 인상 시점의 힌트

■ 2Q GDP 속보치는 예상치를 하회했으나, 세부적인 내용은 긍정적

미국 2분기 GDP 속보치(Advance Estimate)는 예상치를 0.2%p 하회한 전기대비 연율화+2.3%를 기록. 예상치를 하회했으나 1분기 GDP가 전기대비 연율화 +0.6%로 수정치 -0.2%에서 0.8%p 상향 조정된 것의 영향으로 판단. 전반적으로 주요 부문이 대부분 당사 예상에 부합했으나, 성장률 자체가 예상치를 하회한 것은 GDP Revision의 영향으로분석됨. 부분적인 계절성이 일부 조정되고, 일부 경제지표의 Revision이 반영되면서 1분기 GDP가 큰 폭으로 상향 조정. GDP 디플레이터는 예상치를 0.5%p 상회한 전기대비연율화 +2.0%를 기록, 인플레이션 압력이 확대되고 있음을 시사


■ 견조한 고용, GDP 디플레이터의 반등에서 얻는 금리 인상 시점 힌트

7월 FOMC 성명서는 6월에 이어 지속적으로 노동시장에 대한 평가를 상향 조정했음. 6월 FOMC 성명서는 노동력의 저활용이 ‘거의 변화가 없다 (little changed)’에서 ‘어느 정도 감소했다 (diminished somewhat)’로 노동시장의 개선을 확인했고, 뒤이어 7월에는노동력의 저활용에 대해 ‘어느 정도’ 문구가 빠지고 ‘감소했다’라는 단정적인 표현을 사
용. 또한 고용 증가에 대해서도 ‘견조한 (solid)’이라는 단어가 추가됨. 7-8월 고용지표가예상외의 큰 반전을 보여주지 않는 한 기준금리 인상에 고용 지표가 문제가 될 가능성은 매우 낮음
금리 인상 시점은 결국 인플레이션 흐름이 결정할 가능성이 높음. GDP 디플레이터의상승과 단위노동비용의 상승은 부진한 인플레이션이 비근원적 교란과 달러화 강세로부
터 발생한 것이며, 근원적으로는 인플레이션이 상승할 것을 암시하고 있음. 달러화 강세와 에너지 상품 가격 등의 하락은 인플레이션 경로의 하방 리스크 요인이나, 수요 확대로 인한 인플레이션 압력 상승을 반전시킬 가능성은 낮은 것으로 판단. 미국 인플레이션은 완만하게 균형 수준인 2%로 회귀할 것으로 예상되며, 이러한 압력을 연준은 외면하지 못할 전망

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