ㅁ [이슈] 향후 연준의 금리인하 시점에 대한 국제금융시장의 관심이 커진 가운데 2000년대 이후 세 차례의 연준 금리인하 사례를 참고하여 미 달러화의 향방을 가늠
ㅁ [사례별 비교] 미 달러화는 금리인상 사이클 종료 시점부터 금리인하 사이클 초반 까지는 대체로 약세를 보였으며, 금리인하 사이클 중반부터는 미국과 여타국의 상대적 성장 차이에 따라 흐름이 좌우
구분
①`01.1월~`03.6월
②`07.9월~`08.12월
③ `19.7월~`20.3월
연준 금리인하
인하시작배경
닷컴버블붕괴 (`00.3월)여파
미국주택시장부진 (서브프라임사태)
mid-cycle 조정, 미-중무역분쟁
기간(인하폭)
29개월(-550bp)
15개월(-500bp)
8개월(-225bp)
미국경기침체 (NBER 기준)
`01.3월~`01.11월
`07.12월~`09.6월 (글로벌금융위기)
`20.2월~`20.3월 (코로나19 팬데믹)
글로벌경기침체 (IMFㆍ세계은행기준)
X (`01년: 글로벌경기둔화기)
`08.3분기~`09.1분기
`20.1분기~`20.2분기
달러인덱스움직임
금리인상종료후
-0.2%
-0.3%
-0.7%
금리인하직전
-7.1%
-4.7%
+2.6%
금리인하시작~종료
-13.3%
+1.2%
+0.0%
금리인하초반
+5.3%
-8.5%
-0.9%
금리인하중반
-8.8%
+11.7%
-0.3%
금리인하후반
-11.1%
-0.4%
+0.7%
ㅁ [현재 상황에 대한 평가] 과거 세 차례 사례들과 달리 `23.7월 연준의 마지막 금리인상 이후 强달러 기조가 유지되고 있으나, `24년 중반으로 갈수록 미국 성장 둔화 및 연준 금리인하에 기반한 弱달러 압력이 점증할 전망 ㅇ 금리인상 종료 후 : 연준이 마지막으로 금리를 인상한 `23.7월 이후 3개월간 强달러 추세가 지속되다가 4분기 연준의 정책 전환 기대로 약세를 보인 후 최근 재차 반등 ㅇ 향후 여건 : `24년 중반(5~6월) 연준 금리인하가 가시화되면서 弱달러 압력이 확대될 전망. 단, 미국 경제의 상대적 호조 또는 위험회피심리 부각 시 강세 여지도 잠재
ㅁ [시사점] 국제금융시장에서는 미 달러화의 완만한 약세 전망을 유지하고 있지만 향후 미국 경제의 여타국 대비 성장 호조가 이어질 경우 미 달러화의 약세압력이 시장의 기대만큼 크지 않을 수 있음에 유의