SNT모티브 4Q21 리뷰

[맥가이버]

SNT모티브 4Q21 리뷰
[하나금투 자동차 Analyst 송선재]

1. 판단
- 투자의견 BUY 유지, 목표주가 6만원으로 하향
- 2021년 4Q 실적은 고객사 생산차질/DU 매출 감소로 기대치 하회
- 2022년 2Q 이후 고객사 생산 정상화, 방산/반도체 장비 납품 증가로 실적 개선 기대
- Valuation 확장을 위해서는 친환경차 모터 부문 신규 수주를 통한 성장 필요
- P/E 8배 이하, 기대 배당수익률 3% 후반, 부채비율 40% 등은 매력적

2. 4Q21 실적
- 매출액/영업이익 2,517억원/237억원(-8%/-19%), OPM 9.4%(-1.3%p)
- 매출액/영업이익 시장 기대치 대비 10%/3% 하회
- 외형 축소, 모터/기타 +4%/+10% vs. 자품/전자 -27%/-32%
- 친환경차 모터/드라이브유닛 합산 매출액 -3% (YoY), +9% (QoQ), 비중 32.0%(+1.7%p (YoY), -3.0%p (QoQ))

3. 전망
- DU 매출액은 GM향 매출 회복으로 2022년 30% 증가 전망
- 친환경차 모터 매출액은 낮은 기저/고객사 생산 만회/신차 효과 등으로 7% 성장 기대
- 방산/반도체 장비 16%/30% 성장 예상
- 2022년 매출액/영업이익 +10%/+13% 전망

전문: https://bit.ly/3GohTRa