[금융] 엔화가 강세로 돌아서는 것은 어느 때? 엔화 강세에 주의가 필요한 이벤트는 내일…?

[お持て成し]

엔화가 강세로 돌아서는 것은 어느 때? 엔화 강세에 주의가 필요한 이벤트는 내일…? / 9/16(월) / ＠DIME

7월말부터 8월초에 걸쳐 급격한 엔고가 진행되었다. 이처럼 엔화가 강세로 돌아서는 이유는 무엇인지 설명한다.

◇ 7월에 엔화가 급등한 이유는?
 

2024년은 연초부터 7월까지 엔저 기조로 환율은 움직여 몇 차례 정부에 의한 엔저를 엔고로 하기 위한 환율 가입이 들어왔지만 그래도 161엔 정도까지 엔저 기조가 계속되고 있었다. 그런데 7월 후반부터 8월 초까지 엔화 가치가 급상승했다.

이 급격한 엔고의 이유는, 7월말의 일본은행의 금융정책결정회동이다. 이 통화정책 결정회의에서 3월에 이미 0.1%까지 올렸던 단기금리(무담보 콜 O/N 환율)를 0.25% 정도로 올리기로 했다.

여기에 미국의 FRB 의장이 9월에 미국 금리의 인하 가능성이 있음을 시사하면서 엔화의 급격한 강세가 가속화됐다.

◇ 환율은 일미 금리차로 움직인다
 

환율은 여러 가지 영향으로 변동하지만 특히 최근 환율 변동은 미일 금리차로 움직인다. 단기금리는 중앙은행인 일본의 일본은행, 미국의 FRB의 금융정책 결정회에서 결정된다.

그 결정 내용에 따라 환율이 변동하는 것은 물론, 일본은행 총재나 FRB 의장의 금리에 대한 발언을 받아도 변동된다.

미일 금리차가 벌어질수록 엔화 약세에, 축소될수록 엔화 강세가 된다. 이는 엔 캐리 트레이드의 영향이다. 엔캐리 트레이드는 금리가 낮은 엔화를 빌려 금리가 높은 달러(달러 이외의 고금리 통화도 대상이 될 때가 있음)로 운용하는 거래다.

특히 엔화가 매우 저금리로 달러 금리가 계속 오르는 국면이었던 2022년부터 활발하게 이뤄지고 있다. 엔화 금리가 높아지거나 달러 금리가 떨어지면 엔 캐리 트레이드를 포기하고(달러를 팔고 엔화를 사서 갚는) 급격한 엔화 강세가 진행될 수 있다.

일본은 2024년 2월까지 마이너스 금리 정책이 이어지다가 미국에서는 2022년 3월 제로금리 해제 이후 매달 모임이 열릴 때마다 금리가 올랐다.

그 때문에, 미일의 금리차가 크게 벌어져, 엔저 기조가 되었다. 2024년 들어 일본이 금리를 올렸지만 아직까지 미일 금리차는 크다.

금리 인상 전의 수준은 1달러=161엔으로, 정부로부터의 환율 개입이 들어갈 정도의 엔저 수준이었다. 7월말에 엔고가 되었다고 해도, 상기와 같이, 현재(8/27)의 1달러=144엔 정도도 최근 10년간으로는 가장 엔저 수준이며, 이대로 미일 금리차가 크면 이 엔저 수준은 계속 될 것이다.

현재의 일본은 2022년의 미국처럼 점점 금리 인상을 추진해 가는 일은 없을 것이다. 때문에 일본 금리가 올라 미일 금리차가 축소되는 것은 생각하기 어렵다.

한편, 미국은 2023년 후반부터 금리 인상을 스톱하고 있어 금리가 고공행진하고 물가도 안정되고 있기 때문에, 이번에는 금리 인하를 생각할 수 있다. 미국이 금리를 내리면 미일 금리차가 축소되게 된다.

후편에서는, 다음에 엔고가 될 가능성이 있는 타이밍, 9월 17일, 18일 개최의 FOMC에 대해 해설해 간다.

글 / 오오호리 타카코

 @DIME편집부

https://news.yahoo.co.jp/articles/712307664044c053b343a1fa0b9137ba7e4f3e3b

円高になるのはどんな時？さらなる円高に注意が必要なイベントは明日…？（＠ＤＩＭＥ） - Ya

円高になるのはどんな時？さらなる円高に注意が必要なイベントは明日…？
9/16(月) 21:14配信


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＠ＤＩＭＥ
急激な円高に影響を受けた人も多いだろう

7月末から8月初めにかけて急激な円高がすすんだ。このように円高になるのは、なぜなのかを解説する。

7月に円が急騰したのはなぜ？
2024年は年初から7月まで円安基調で為替は動き、何度か政府による円安を円高にするための為替加入が入ったがそれでも161円程度まで円安基調が続いていた。ところが、打って変って7月後半から8月初めまで急な円高が進んだ。

この急激な円高の理由は、7月末の日銀の金融政策決定会合だ。この金融政策決定会合で、3月にすでに0.1%までに引き上げていた短期金利（無担保コールO/N物レート）を0.25%程度まで引き上げることを決定した。

さらに、米国のFRB議長が9月に米国金利の利下げの可能性があることを示唆したことで急激な円高が加速した。

為替は日米の金利差で動く
為替は様々な影響で変動するが、特に最近の為替変動は、日米金利差で動く。短期金利は中央銀行である日本の日銀、米国のFRBの金融政策決定会合で決定される。

その決定内容により為替が変動するのはもちろん、日銀総裁やFRB議長の金利に対する発言を受けても変動する。

日米金利差が開くほど円安に、縮小されるほど円高になる。これは、「円キャリートレード」の影響だ。円キャリートレードは、金利の低い円を借りて、金利の高いドル（ドル以外の高金利通貨も対象となるときがある）で運用する取引だ。

特に円が非常に低金利でドルの金利がどんどん上がる局面であった2022年から活発に行われている。円の金利が高くなったり、ドルの金利が下がったりすれば、円キャリートレードを手仕舞いして（ドルを売って円を買って返済する）急激な円高がすすむことがある。

日本は2024年2月までマイナス金利政策が続いていたが、米国では2022年3月にゼロ金利解除してから、毎月会合が開かれる度に金利が上げられた。

そのため、日米の金利差が大きく開き、円安基調となった。2024年に入って日本が利上げしたものの、いまだに日米金利差は大きい。

利上げ前の水準は1ドル=161円と、政府からの為替介入が入るほどの円安水準であった。7月末に円高になったといえども、上記のように、現在（8/27）の1ドル=144円程度もここ10年間では最も円安水準であり、このまま日米金利差が大きければこの円安水準は続くだろう。

現在の日本は、2022年の米国のようにどんどん利上げをすすめていくことはないだろう。そのため、日本の金利が上がって日米金利差が縮小することは考えづらい。

一方で、米国は2023年後半から利上げをストップしており、金利が高止まりし、物価も落ち着いてきていることから、今度は利下げすることが考えられる。米国が利下げすれば日米金利差が縮小することになる。

後編では、次に円高になる可能性があるタイミング、9月17日、18日開催のFOMCについて解説していく。

文／大堀貴子

@DIME編集部