신한금융투자 혁신성장 심원용, 오강호]
코미코(183300.KQ): 낮아진 밸류에이션에 주목
▶️ 4Q21 영업이익 130억원(+101.4% YoY) 전망
- 반도체와 디스플레이 부품 세정, 코팅 전문 업체
- 3Q21 고객사 가동률 효과로 매출액 1.906억원(+28.4% 이하 YoY), 영업이익 450억원(+54.5%) 달성
- 코팅 중심 호실적으로 4Q21 매출액 646억원(+23.4%), 영업이익 130억원(+101.4%) 추정
▶️ 반도체 고객사 점유율 확대, 공정 고도화로 성장 지속
- 미국 법인은 힐스보로 신공장을 1분기 내 준공하고 연말까지 가동률을 끌어올릴 계획
- Intel向 물량을 확대하면서 레퍼런스를 기반으로 향후 파운드리 업체들의 북미 신규 팹 진입도 가능
- 국내에서는 고객사 신규 라인이 세팅됨에 따라 세정, 코팅 매출 동반 증가가 예상
- 부품들의 내마모, 내플라즈마 성질 강화와 파티클 제어를 위한 특수 코팅 수요 증가가 필연적
- 기존 코팅 제품군에 더해 PVD(물리적 기상 증착) 코팅 등의 매출 비중 확대 시 이익률 개선 효과도 기대
- 2022년 코팅 매출액은 1,707억원(+15.5%) 예상
▶️ 2022년 영업이익 영업이익 605억원(+4.3%) 예상
- 2022년 매출액 2,898억원(+13.6%), 영업이익 605억원(+4.3%) 추정
- 고객사 확대, 반도체 공정 고도화가 탑라인 성장 견인
- 영업이익률은 힐스보로 공장 세팅에 따른 초기 비용 영향으로 소폭 하락(-1.8%p) 예상
- 단 국내 및 아시아 출하 물량에 따라 이익률 개선 여지가 존재. 중장기 실적 성장 흐름 유효
- 반면 주가는 2021년 고점 대비 37% 하락했고 2022년 예상 P/E는 12.1배로 밸류에이션 부담이 낮아짐
코미코 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=300243