이익주도 인플레이션을 이용한 통화정책

[이매진]

이익주도 인플레이션을 이용한 통화정책

https://www.bis.org/publ/work1167.htm

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요약집중하다

본 논문에서 우리는 최근 인플레이션 급등의 동인에 초점을 맞추고 그것이 과거 에피소드와 근본적으로 다르다고 주장합니다. 1970년대에는 단위노동비용이 인플레이션의 주요 원인이었습니다. 그러나 최근에는 단위 이익이 이 역할을 맡게 되었습니다. 실증적 증거는 단위 이익이 인플레이션의 주요 지표가 된다는 점을 지적하기도 합니다.

기부금

우리는 공급측면에서 유보이익을 갖는 뉴케인지안 모델을 개발합니다. 이 프레임워크에서는 이익을 감소시키는 충격으로 인해 일반적으로 기업이 위축되어 공급 측면이 위축되고 소위 "이익 중심 인플레이션"이 발생합니다. 그런 다음 이 프레임워크를 사용하여 에너지 가격 충격에 초점을 맞춰 비용 인상 충격의 긍정적이고 규범적인 영향을 조사합니다.

결과

우리는 먼저 에너지 가격 충격이 비효율적으로 큰 공급 수축을 가져오고 그에 따라 비효율적으로 높은(이익 중심) 인플레이션을 초래한다는 것을 보여줍니다. 이는 인력을 감축하는 기업이 그렇게 하는 데 따른 사회적 비용을 내부화하지 않기 때문입니다. 그런 다음 최적의 통화 정책이 순서를 따른다는 것을 보여줍니다. 이는 먼저 충격의 여파로부터 공급 측면을 보호하여 기업의 위축을 방지하는 것을 목표로 합니다. 공급 측면을 완전히 차단하는 데 비용이 너무 많이 드는 경우 통화 정책은 충격의 부담을 분산하여 수요와 공급을 효과적으로 축소합니다. 마지막으로, 에너지 가격 충격이 매우 크면 통화 정책은 견인력을 잃습니다. 예를 들어 고소득 가구에서 저소득 가구로, 고수익 기업에서 저수익 기업으로 재분배와 같은 예산 중립적 재정 개입을 통해 통화 정책 효과를 회복할 수 있습니다.

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추상적인

현재 인플레이션 급등에서 기업 이윤의 역할에 대한 증거에 따라, 우리는 이익 중심 인플레이션이 공급 측면의 유보 이익의 존재에서 비롯되는 뉴 케인스주의 모델을 개발합니다. 우리는 이 프레임워크를 사용하여 에너지 가격 충격에 초점을 맞춰 비용 압박 충격의 긍정적이고 규범적인 영향을 조사합니다. 우리는 먼저 이러한 충격이 비효율적으로 큰 공급 축소로 이어져 비효율적으로 큰(이익 중심) 인플레이션으로 이어진다는 것을 보여줍니다. 왜냐하면 축소하는 기업은 그렇게 하는 데 따른 사회적 비용을 내부화하지 않기 때문입니다. 둘째, 우리는 최적의 통화정책이 순서를 따른다는 것을 보여줍니다. 이는 먼저 충격의 낙진으로부터 공급 측면을 보호하여 부정적인 축소 외부 효과를 취소하는 것을 목표로 합니다. 그런 다음 공급 측을 단열하는 데 비용이 너무 많이 들 때 공급과 수요 사이의 충격에 대한 부담을 분산시킵니다. 마지막으로, 에너지 가격 충격이 매우 크면 통화 정책은 견인력을 잃습니다. 예를 들어 고소득 가구에서 저소득 가구로, 고수익 기업에서 저수익 기업으로 재분배와 같은 예산 중립적 재정 개입을 통해 통화 정책 효과를 회복할 수 있습니다.

JEL 분류: D21, E23, E31, E32, E52, E62, H24, H25

키워드: 에너지 가격 충격, 가격 경직성, 유보 이익, 최적 통화 정책, 법인세