한국이 암호화폐의 실험장이 되는가?

[자강불식]

윙클보스 형제 “한국은 비트코인에 안성맞춤 나라”

2014.05.15

“한국은 테크놀로지 발전소 같아요. 기술 발전 속도도 빠르고 적응하는 것도 빠르죠. 네트워크도 빠르고요. 한국은 비트코인에 안성맞춤인 나라입니다. 싸이월드 같은 데서 디지털 화폐를 써보기도 했잖아요. 한국은 비트코인이 녹아들기에 적합한 나라라고 생각합니다.” 형 캐머런 윙클보스가 말했다.

▲스타트업 콘퍼런스 ‘비론치2014’에서 연사 3명이 비트코인에 관해 얘기를 주고 받고 있다. 왼쪽부터 타일러 윙클보스, 캐머런 윙클보스, 나발 라비칸트 엔젤리스트 대표. 가장 오른쪽 존 남 스트롱벤처스 대표는 사회를 맡았다

윙클보스 형제가 5월14일 처음 한국에 왔다. 스타트업 콘퍼런스 ‘비론치2014’에서 비트코인의 미래를 점치기 위해서다. 이날 동대문디자인플라자(DDP)에서 문을 연 비론치2014에서 캐머런 윙클보스와 타일러 윙클보스 형제는 나발 라비칸트 엔젤리스트 대표와 함께 ‘비트코인의 티핑 포인트’라는 주제로 얘기를 나눴다. 사회는 존 남 스트롱벤처스 대표가 맡았다.

윙클보스 형제는 페이스북 창업자 마크 주커버그와 벌인 소송으로 유명한 인물들이다. 마크 주커버그와 하버드대 인맥을 바탕으로 한 SNS를 만들기로 했지만, 마크 주커버그가 먼저 페이스북을 만들어 내놓았다. 윙클보스 형제는 마크 주커버그가 아이디어를 훔쳐갔다며 소송을 벌였다. 소송은 7년 동안 이어졌다. 마크 주커버그는 윙클보스 형제에게 현금 2천만달러와 4500만달러어치 페이스북 주식을 내주고 합의했다.

윙클보스 형제는 윙클보스캐피탈이라는 투자회사를 세우고 벤처기업에 돈을 대고 있다. 특히 비트코인계 큰손으로 유명하다. 비트코인 전체 발행량 가운데 1% 정도를 가진 것으로 알려졌다. ‘윙크덱스’라는 비트코인 가격 지수를 만들었고, 비트코인으로 우주여행 티겟을 사기도 했다.

비트코인 꽃필 계절, 아직 안 왔다

윙클보스 형제는 아직 비트코인이 급성장할 시기는 오지 않았다고 진단했다. 타일러 윙클보스는 “비트코인이 언론에서 많이 알려지긴 했지만 사회에 주류로 자리잡기까지는 시간이 더 많이 필요하다”라고 말했다. 캐머런 윙클보스 역시 “비트코인이라는 기반 기술은 계속 발전 중이며 아직 꽃피지 않았다”라고 말했다.

나발 라비칸트 대표는 “비트코인을 시장 가치로만 보면 실패하고 있지만 기술적으로는 더 많은 가능성이 있다”라고 평가했다. 나발 라비칸트 대표는 “현금이나 신용카드가 할 수 없는 일을 비트코인은 할 수 있다”라며 “인터넷과 각종 기기가 주고받는 네이티브 화폐가 될 수 있다”라고 내다봤다.

타일러 윙클보스는 “기계와 기계가 직접 통하는 시대가 오면 비트코인 가치가 더 커질 것”이라며 “언제일지는 모르겠지만 반드시 일어날 거라고 본다”라고 말했다.

코빗 투자는 수업료

나발 라비칸트 대표는 올해 초 국내 비트코인 거래소인 한국비트코인거래소(코빗)에 투자하기도 했다. 나발 라비칸트 대표는 한국 비트코인 시장 발전 과정을 보며 교훈을 얻고 싶어 코빗에 투자했다고 밝혔다.

“한국은 이미 세계에서 가장 발전한 전자결제 시장입니다. 신용카드 긁으면 바로 결제되죠. 복잡하게 서명하고 할 필요가 없어요. 소액결제 시장도 활성화돼 있죠. 이점이 비트코인이 자리잡는데 방해가 될 수도 있습니다. 그럼에도 불구하고 한국에 투자한 이유는 배우고 싶어서입니다. 코빗 유영석 대표는 비트코인을 잘 아는 사람입니다. 무에서 유를 창조해보기도 했죠. 그가 꾸린 한국 첫 비트코인 거래소에 투자함으로써 저는 비트코인을 배우는 중입니다. 회사 이름에도 ‘한국’이 들어가잖아요. 비트코인이 한국에서 흥하든 망하든 배울 점이 있을 겁니다.”

나발 라비칸트 대표는 정부가 비트코인을 규제하면 안 된다고 말했다.

“미국은 테러나 돈세탁에 관한 우려가 전체 비트코인 생태계를 죽이고 있어요. 그래서 미국에서 비트코인 사업을 하던 초기 비트코인 투자자는 미국을 떠났죠. 한국은 통신망이 잘 갖춰져 있고 교육 수준이 높인 중산층이 많아요. 중국은 정부가 화폐를 강력하게 통제하고 있어 무너지고 있지만, 한국은 비트코인이 발돋움할 수 있는 몇 안 되는 좋은 토양이에요.”

나발 라비칸트 대표는 한발 더 나아가 한국 정부에 비트코인 관련 태도를 명확히 밝혀달라고 주문했다. “한국은 비트코인 시장을 사로잡을 가능성을 지닌 나라에요. 정부가 비트코인을 지지하는 태도를 확실히 밝힌다면 큰 기회가 되리라 봅니다. 하지만 어떤 정부도 화폐를 통제하는 권력을 놓으려고 하지 않기 때문에 이를 기대하긴 어렵겠죠.”

10년 뒤 가치를 내다보라

윙클보스 형제는 얼마전 ‘윙클보스 비트코인 트러스트’라는 비트코인 상장지수펀드(ETF)를 만들어 나스닥에 상장하려는 계획을 발표했다. 미국 증권거래위원회(SEC)가 윙클보스 형제가 내놓은 서류를 검토 중이다. 타일러 윙클보스는 “비트코인 ETF가 나스닥에 올라가면 동네 수퍼마켓에서 사과를 사듯 비트코인을 간편하게 살 수 있을 것”이라고 자신했다.

누구보다 비트코인 시장에서 적극적으로 뛰는 두 사람이지만, 당장 비트코인 투자로 수익을 거두려 해서는 안 된다고 꼬집었다. 캐머런 윙클보스는 멀리 내다봐야 한다고 조언했다.

“10~15년 뒤까지 비트코인 가치는 커질 겁니다. 비트코인은 네트워크 효과가 있기 때문에 널리 쓰일 수록 가치가 커집니다. 1~2년 사이에 단기적으로 수익을 내긴 힘들 겁니다. 사람들 기대만큼 빨리 변하지는 않겠지만, 한번 성공하기 시작하면 그 속도는 걷잡기 어려울 만큼 빨라질 겁니다

“가상화폐 가격 변동, 금 등 원자재와 유사…'거품' 없이 확산 어려워”

조귀동 기자

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입력 : 2017.12.26 10:00

英 워릭대·美 시카고대 연구팀 연구 결과
“금값·유가 연동성 높고 가격 추이 무작위 가까워”
“거품 있어야 ‘채굴’ 업자 진입…채굴 이윤 0 가까워질 때 문제될 것”

▲ 서울 중구의 한 가상화폐 거래소 앞에서 시민들이 비트코인, 이더리움 등의 시세를 보고 있다. 연합뉴스

비트코인 등 가상화폐의 가격 움직임이 금, 석유 등 원자재 가격 움직임과 비슷하다는 연구 결과가 나왔다. 실제 금, 원유 등 원자재 가격과 상관관계도 높은 것으로 나타났다. 4주 이내 단기에서는 상승 또는 하락 등 가격의 큰 흐름이 있었지만, 그 이상 시기에서는 무작위로 가격이 등락하는 것으로 나타났다. 또 특정 가상화폐가 성공하기 위해서는 적당한 수준의 ‘거품’이 필요하다는 분석도 제기됐다.

다니엘레 비안키(Daniele Bianchi) 영국 워릭대 경영대 교수는 최근 발표한 ‘자산 유형으로서의 암호화폐(가상화폐): 실증 분석(Cryptocurrencies as an Asset Class: An Empirical Assessment)’이란 논문을 작업보고서(working paper) 형태로 공개했다. 이 논문에서 비안키 교수는 비트코인, 이더리움 등 미국에서 유통되는 14개 주요 가상화폐를 대상으로 주식·채권 등에 쓰이는 자산 분석 기법을 적용했다. 분석 기간은 2016년 4월부터 2017년 7월까지였다.

◆금융시장 불확실성 높아지면 거래량 는다

▲ 최근 가상화폐 거래에서 각국 통화들이 차지하는 비중, /비안키(2017)

비안키 교수는 먼저 중장기적인 가격 상승 또는 하락 경향이 존재하는지를 분석했다. 시계열 및 횡단면 자료 분석 기법을 통해 모멘텀(momentum·특정 방향의 경향성)을 조사하는 방식이었다. 그 결과 4주 이내 단기에서는 모멘텀이 존재했으나, 그 이상 기간에서는 무작위로 가격이 등락하는 것으로 나타났다. “과거 실적을 바탕으로 한 롱-쇼트 포트폴리오 투자 기법(한 자산은 매입하고, 다른 자산은 공매도해 수익을 높이는 투자 기법)이 제대로 먹히지 않을 것이란 의미”라고 비안키 교수는 설명했다. 특정한 가격 움직임이 존재하지 않았다는 얘기다.

가상화폐 가격 변동성은 거래량과 상관관계가 높은 것으로 나타났다. 하지만 거래량은 과거 몇 주간의 수익률에 영향을 받았다. 또 ‘공포지수’라고 불리는 주식변동성지수(VIX)가 높아지면 거래량이 늘었다. 이를 종합하면 과거 수익률이 높고, 금융시장에서 불확실성이 커지면 거래량이 늘어나지만 그 것이 가격 상승 효과를 가져온다고 볼 순 없다는 얘기다.

또 가상화폐의 가격, 거래량 추이는 주식, 채권, 부동산 등과 무관하게 변하는 것으로 나타났다. 상관관계가 존재하지 않았단 것이다. 하지만 금 가격과는 양(陽)의 상관관계가, 유가와는 음(陰)의 상관관계가 각각 관찰됐다. 금 가격과 높은 상관관계가 존재하는 것에 대해 비안키 교수는 “금이나 가상화폐 모두 공급이 제한된 가운데 일종의 ‘가치 저장’ 기능이 부각된 자산이기 때문”이라고 해석했다. 금의 경우 나라마다 연 평균 1~2%만 공급이 늘어난다. 가상화폐도 이와 유사하게 공급량이 제한되어 있는 데다, 실제 사용가치가 가격 책정에 영향을 미치지 못한다.

유가에 대해서는 뚜렷한 인과관계를 찾지 못했다. 하지만 “일반적으로 유가가 글로벌 거시 경제 상황과 연관되어있기 때문에, 글로벌 수요가 늘었을 때 가상화폐처럼 변동성에 투자하는 상품은 매력이 줄어든다”고 비안키 교수는 설명했다.

가상화폐 가격 변동이 거시 경제 변수에 미치는 영향은 없는 것으로 나타났다. 거꾸로 글로벌 거시 경제 변수가 가상화폐 가격에도 영향을 미치지 못했다. 다만 2017년 4월까지 글로벌 가상화폐 거래 1위를 차지했던 중국 위안화-가상화폐 거래가 중국 정부의 자국 내 가상화폐 거래를 막으면서 사실상 중단되는 현상이 나타나는 등 규제 리스크에 취약한 것으로 드러났다.

◆“비트코인 채굴 이윤 낮아지면 붕괴 피할 수 없어”

한편 거 후버먼, 제이콥 레쉬노, 사이어맥 몰레미 등 미국 시카고대 경영대 교수로 구성된 연구진은 9월 발간된 ‘독점자(者) 없는 독점: 비트코인 결제 시스템 분석(Monopoly without a Monopolist: An Economic Analysis of the Bitcoin Payment System)’이란 논문에서 특정한 가상화폐가 성공하기 위해서는 일정 정도 거품이 필요하다는 연구 결과를 내놨다. 이 논문은 같은 달 핀란드 중앙은행 보고서로도 발간됐다.

이들이 주목한 것은 가상화폐가 널리 사용되기 위해서는 ‘채굴(mining)’이라고 불리는 행동이 상시적으로, 광범위하게 존재해야 한다는 것이다. 비트코인 등은 거래 내역을 관리, 유지하기 위한 경제적 인센티브로 거래 내역이 담긴 암호 파일을 활용해 새 가상화폐를 가질 수 있도록 한다. 거래 내역이 담긴 파일인 ‘블록’ 파일에 담긴 수학 문제를 풀어서 답을 가장 먼저 찾아내면 그 보상으로 새로운 발행분을 소유할 수 있도록 한다는 것이다. 이 수학 문제가 암호를 푸는 것이기 때문에 ‘암호화폐’라는 말이 붙는다.

연구팀은 이 채굴 과정에 다수의 채굴업자가 참여해, 대량으로 가상화폐가 발생하고 유통되어야만 한다는 것을 게임이론을 통해서 보였다. 채굴을 통해 얻을 수 있는 이득이 커질수록 채굴업자 수가 기하급수적으로 늘어났다. 채굴을 통해 얻을 수 있는 수익이 작아지면 참여가 줄면서 가상화폐의 생산량도 감소했다. 통상적으로 경제학 모형에서 채굴업자와 같은 기업의 이윤은 장기적으로 0이다. 투입 비용 이상 초과이윤이 발생하면 신규 진입 기업이 생기기 때문이다. 그런데 가상화폐가 성공하기 위해서는 초과 이윤을 일정 정도 제공해야만 한다. 결국 ‘거품’이 존재해야만 가상화폐가 널리 퍼진다는 해석이 가능하다.

후버먼 교수 등은 “(가상화폐 시스템의) 균형이 존재하지 않는다고 해서 시스템이 무너지는 것은 아니지만, 붕괴는 피할 수 없다”고 지적했다. 그들은 “비트코인 등은 채굴 업자들이 극히 낮은 수익률을 감수하고 거래에 필요한 인프라스트럭쳐를 제공하는 방식으로 살아남을 수 있다”고 내다봤다. 가령 비트코인 자산을 대규모로 보유한 개인이나 기업이 채굴 이익을 바라지 않고 관련 서비스를 제공하는 방식으로 존재할 수 있다는 설명이다.

원문보기:
http://biz.chosun.com/site/data/html_dir/2017/12/26/2017122600795.html#csidx0b475d062b7c3eeb96552b91581c6e7

[헬로베이]

중국이 전자결제는 훨씬 더 발달해있는데 말이죠..중국에서 비트코인 결제 금지하니까 한국이 제일 맞다고 하는군요.

[바보들의 행진(서울)]

제겐 호구들이 제일 많은 나라.....라고 들리는게....실제 중국인 보다 더 도박에 목숨걸구 한탕만 하는게 현명한건지 질 모르겠군요.

[록스탁]

오늘 인민폐 암시장에서 173원에 사겠다고 하더군요 , 실제 암시장 환률은 164원이하여야합니다. 왜냐고 물으니 비트코인 중국쪽에서 한국 가지고 들어와 김치프리미엄30% 더비싸게 팔고 그돈 중국으로 귀환하는 일이 폭증한거 같습니다.
이런일을 처음 봐서 심각하다고 느낍니다.

한국인은 정말 똑독한가 하는 생각이 종일 뇌리에 맴돕니다.

중국인들은 현지에서 비트코인을 현금화시키기도 쉽지 않은데
조선족루트가 풀가동해서 인민폐로 환치기로 빠져나가는데

된통 누군가는 욕을 보는게 아닐까 싶네요

[자강불식]

그게 문제입니다
엄청난 김치 프리미엄 누가 챙겨갈까요