과거 비교를 통한 뱅크런 속도 및 규모 파악

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과거 비교를 통한 뱅크런 속도 및 규모 파악

by 조나단 로즈

2022년 말과 2023년 초에 많은 은행이 역사적 기준으로 볼 때 매우 빠르고 큰 예금 실행을 경험했습니다. 역사적으로 전례 없는 이러한 발전을 설명하기 위해 은행 규제 당국은 (i) 더 빠른 인출을 가능하게 한 기술의 변화, (ii) 예금자 간의 정보 보급 및 조정을 촉진한 소셜 미디어, (iii) 집중된 무보험 예금의 세 가지 요소에 초점을 맞췄습니다. 서로 연결되어 있는 은행 고객 사이에서(Federal Reserve, 2023a 및 2023b; FDIC, 2023a 및 2023b; New York DFS, 2023; California DFPI, 2023). 

이 에세이는 대공황 이후와 최근까지 미국 역사상 가장 심각한 실행인 1984년과 2008년에 발생한 다른 심각한 실행에 비해 이러한 요인이 최근 실행의 심각도를 어떻게 증가시켰는지 설명하는 데 도움이 되는 역사적 비교를 제공합니다. 

기술 향상이 속도 증가의 일부를 설명할 수 있는 것으로 보이지만 속도의 큰 증가는 가계 및 소기업 예금자에게만 적용될 가능성이 높습니다. 대형 은행의 이전 실행 에피소드에서 예금 인출의 주된 출처였던 대기업은 이미 1970년대 후반부터 자동화된 전자 방식으로 자금을 인출할 수 있는 능력을 갖추고 있었습니다. 실제로 1984년 일리노이 대륙의 위기는 전 세계적으로 "번개처럼 빠른 전자 달리기"로 묘사되었습니다(Sprague, 1986, p. 149). 2008년까지 그리고 확실히 2023년까지 기술 발전에는 소기업과 가정으로 전자 뱅킹이 확장되고 전용 컴퓨터 단말기가 아닌 스마트폰을 통해 어디서나 온라인 뱅킹이 가능해졌습니다. 이러한 발전으로 인해 전화 통화, 팩스 또는 직접 뱅킹에 비해 많은 예금 인출 속도가 몇 시간 또는 하루 또는 이틀 빨라졌습니다. 그러나 1984년과 2008년의 예금자들이 기술적 한계 때문에 인출하기 위해 며칠을 기다렸다는 역사적 기록은 거의 없습니다.

결과적으로 최근 실행의 빠른 속도는 규제 기관이 식별한 다른 요인에 더 많은 영향을 받을 수 있습니다. 역사적 비교에서 가장 두드러진 차이점은 최근에 적자를 경험한 은행의 예금자들이 서로 비정상적으로 연결되어 있거나 유사하다는 것입니다. 결과적으로 그들은 공동 또는 유사한 방식으로 자금을 인출했습니다. Silicon Valley Bank에서는 일반적인 벤처 캐피탈 후원자를 통해 예금자들을 연결하고 스마트폰 통신 및 소셜 미디어를 통해 인출을 조정했습니다. Signature Bank와 Silvergate Bank에서 예금자의 상당 부분은 두 은행을 실시간 결제에 사용하는 암호화 자산 회사였으며, 즉시 자금 이동을 기반으로 하는 비즈니스 모델이었습니다.

역사적으로 실행의 크기와 속도 비교

이 표는 1984년, 2008년 및 2023년에 가장 심각한 뱅크런의 속도와 규모를 자세히 설명합니다. Continental Illinois는 1984년에 약 8번째로 큰 은행이었으며 대공황과 대공황 사이의 위기를 경험한 가장 유명한 은행이 되었습니다. 2008년 금융 위기. 2008년 웰스파고가 인수한 부실은행 와코비아와 실패한 워싱턴뮤추얼은 당시 4,6위였다. 2002년 말부터 운영을 시작한 은행 중 퍼스트 리퍼블릭은 당시 14위, SVB는 16위, 시그니처는 29위, 실버게이트는 128위였다.

2022년 이전에 나열된 실행 중 가장 심각한 실행은 10일 만에 자금의 30% 손실을 포함하는 Continental의 실행입니다. 2008년에 Wachovia와 Washington Mutual은 각각 예금의 4.4%와 10%를 수반하는 "대규모" 예금 운영을 경험한 가장 큰 은행이었습니다. 1 

이에 비해 최근 가장 심각한 상황은 실리콘 밸리 은행으로 하루 만에 예금의 25%를 잃었고 다음 날 추가로 62%가 유출되기 전에 폐쇄되었습니다. Signature에서는 예금의 20%가 "몇 시간 만에" 인출되었습니다(NYDFS, 2023, p. 5). First Republic에서 고객은 첫날 예치금의 약 14%, 다음 영업일에 23%, 나머지 실행 기간 동안 추가로 20%를 인출했습니다(Gruenberg, 2023b, p. 10). 2 마지막으로 FTX가 2022년 11월 8일 출금을 일시 중지한 시점을 기점으로 가정하고 11월 15일 보도자료 및 분기말 현재의 평균 예치금 정보를 이용하여 Silvergate의 실행은 대략 7일 정도에 완료되었을 것으로 추정됩니다. . 삼

과거 에피소드와 비교하여 증가된 속도 설명

전자출금 기술

은행 규제 당국은 2023년에 "디지털 뱅킹의 발전"이 "전례 없는 용이성"으로 "즉각적인" 자금 인출을 가능하게 했다고 언급했습니다(Federal Reserve, 2023a, p. 2; FDIC, 2023b, p. 27; NYDFS, 2023, p. 5). 

이러한 우려는 1984년 콘티넨탈의 위기 이후 최소 39년 동안 축적되어 왔습니다. 1970년대 후반까지 주요 기업은 이미 전자 은행 계좌 서비스를 일반적으로 사용하고 있었고 자동 인출을 실행할 수 있는 능력을 갖추고 있었습니다. 실제로 은행과 주요 기업은 컴퓨터 및 통신 기술의 최전선에 있었습니다. 당시 콘티넨탈은 고객의 컴퓨터 단말기에서 현금 관리 서비스를 제공하는 소프트웨어 패키지를 제공했습니다. "General Telephone and Electronics의 자회사인 Telenet에서 제공하는 데이터 등급 회선"을 통해 Continental 고객은 "은행 부서가 전 세계 어디에서나 자신의 계좌로 자금을 이체하도록 지시할 수 있는 능력"을 가졌습니다(Walker, 1980, pp. 112-39). 은행은 해당 지역의 연방준비은행 컴퓨터에 연결하여 자동으로 자금을 이체할 수 있는 능력을 가졌습니다. 이 과정은 1977년까지 "단 몇 분"밖에 걸리지 않았습니다(세인트루이스 연방준비은행, 1978, p. 12). 1982년까지 Continental이 위치한 Chicago Fed District에서는 500개 이상의 은행과 저축은행이 "직접 온라인 서비스를 즐겼습니다"(Federal Reserve Bank of Chicago, 1982, p. 16). 

콘티넨탈은 전자 뱅킹 기술을 채택하는 데 있어 어떤 면에서는 초기 리더였을 수 있습니다. 브뤼셀에 있는 해외 사무소와의 협력을 원했기 때문에 국제 데이터 연결이 특히 발전했습니다(Branscomb, 1983, p. 1005). 그러나 콘티넨탈은 혼자가 아니었습니다. Stevens(1984)는 대기업이 실시간 회계 시스템에 은행 송금을 위해 광범위하게 통합된 컴퓨터 통신을 가지고 있다고 설명합니다. 마찬가지로 Ahwesh(1990)는 기업 고객이 은행의 전신실에 전화 접속으로 자동 액세스할 수 있으며 당시 은행 전신 활동의 70% 이상이 이러한 자동화된 전자 액세스 방법의 결과라고 설명합니다. 

결과적으로 1984년의 일리노이 대륙 위기는 당시 FDIC 관리인 Irvine Sprague가 설명한 대로(p. 149) 이미 "전자 이체를 통해 전 세계의 대규모 예금을 매우 빠르게 제거"한 것입니다. Sprague는 은행 로비가 차분한 동안 은행이 출금 요청을 알게 된 곳이 전신실이라고 언급했습니다. " (p. 153). Continental에서의 실행의 전자적 특성은 기술의 상대적 참신성을 고려할 때 광범위한 언론 논평을 끌었습니다. 한 기자는 "오늘날 전자 버튼을 통해 예금을 밤새 비울 수 있습니다. 다릅니다. "라고 말했습니다. 4또 다른 관찰자는 "20세기 후반에 돈을 전자적으로 인출할 수 있는 능력인 전자적 현상으로 인해 런이 더 자주 발생했습니다."라고 말했습니다. 5 Continental의 위기에 대한 의회 청문회에서 Chalmers Wylie 하원의원은 "전자 통신을 통해 기관이 사실상 즉각적으로 자금을 조달하거나 손실할 수 있습니다"라고 언급했습니다(US Congress, 1984, p. 77).

Continental의 컴퓨터 시대 실행은 미래의 미리보기였습니다. 1988년에 First Republic이라고도 알려진 텍사스 은행은 FDIC가 "ATM 및 전신 송금을 통한 전자적 운영"이라고 부르는 것에 실패했습니다(FDIC, 1998, p. 598). Wachovia와 Washington Mutual이 2008년에 예금 운영을 경험했을 때 이러한 전자 시스템은 수십 년 동안 사용되었습니다. " 대신 온라인으로 돈을 이체하거나 ATM을 방문했습니다. Wachovia의 실행은 유사하게 "조용한" 실행으로 설명되었습니다. 6

확실히 전자 뱅킹은 1984년 이후 개선되었습니다. 2008년까지 온라인 뱅킹은 가계 예금자와 소기업에 접근할 수 있었습니다. 2022년까지 주요 기업 본사의 전용 컴퓨터 단말기뿐만 아니라 어디서나 스마트폰으로 인출할 수 있습니다. 예금자들은 2023년까지 온라인 옵션을 사용하는 것이 더 편할 수도 있습니다. 그러나 기술적 한계 때문에 예금자들이 1984년이나 2008년에 인출하기 위해 며칠을 기다렸다는 징후는 거의 없습니다. 수억 달러의 거액 예금자에게는 수표로 돈을 인출하는 것이 선호되는 방법은 아니지만, 1970년대에는 수표 처리 시간이 평균 2일 미만이었습니다(Quinn and Roberds, 2008, p. 20). 사실, 대공황의 은행 운영도 반드시 직접 인출의 결과는 아니었습니다. 꽤, " 

전반적으로 1970년대 이후의 기술 변화는 소액 무보험 예금자들의 인출 속도를 몇 시간 또는 하루 또는 이틀 정도 높일 수 있는 것으로 보입니다. 그러나 1984년이나 2008년의 예금자들이 당시의 기술로 며칠 늦어졌다고 보기는 어렵다. 또한 다음 섹션에서 검토한 바와 같이 주요 기업은 실행 중에 인출된 자금의 상당 부분을 차지했습니다.

대기업 예금주

사용 가능한 증거에 따르면 수억 달러의 예금을 보유한 주요 기업이 대규모 무보험 계좌의 주요 보유자였으며 1984년, 2008년 및 2022-2023년에 운영을 주도한 주요 원인이었습니다. 이에 비해 가계 및 소기업 예금자들의 역할은 제한적인 것으로 보인다.

• Continental Illinois는 다른 은행, MMF 및 비금융 기업으로부터 많은 자금을 조달했습니다. 상위 10명의 채권자는 은행에 자금의 9%를 각각 평균 ​​거의 3억 달러에 제공하고 은행 부채의 2%를 인출했습니다(Carlson and Rose, 2019). 
• Wachovia에서는 무보험 예금의 약 절반이 "매우 민감한 것으로 간주되는 기업 비정기 예금으로 구성"되었습니다(FDIC, 2008). "기업 고객이 무보험 예금을 인출하기 시작했을 때"런이 발생했습니다. 7 
• Washington Mutual에서는 기업 예금자에 대한 세부 정보가 거의 없지만 예금 유출의 집중은 다시 기업 예금자를 가리킵니다. "대부분의 유출(66억 달러)은 보험이 없는 계정에서 발생했으며 그 중 약 1/3은 5억 달러 이상의 계정에서 발생했습니다"(US Permanent Committee, 2011, p. 1094). 

마찬가지로, 2023년 뱅크런은 대부분 무보험 예금의 대부분을 차지하는 수억 달러를 보유한 대기업 예금자들의 결과인 것으로 보입니다.

• Silvergate의 실행은 은행 예금의 거의 90%를 공급하고 자금의 68%를 인출한 은행의 암호 자산 고객에 집중되었습니다. Silvergate의 최대 예금자 10명은 예치금의 48%를 차지했으며, 각각 평균 ​​6억 3천만 달러였으며 평균 암호화 자산 고객은 약 7백만 달러를 보유했습니다. 8
• Signature는 사모펀드 및 암호 자산 고객의 "대규모 상업 예금 생성을 기반으로" 성장 전략을 추구한 것으로 알려졌습니다(FDIC, 2023a, p. 10). 특히 암호화 자산 회사는 최대 예금의 30%를 차지했습니다(NYDFS, 2023, p. 10). 가장 큰 60명의 예금자가 예금의 40%를 차지하여 각각 평균 ​​5억 9,200만 달러를 차지했으며, 가장 큰 4명의 예금자가 각각 평균 ​​24억 달러로 예금의 약 15%를 차지했습니다(FDIC, 2023a, p. 11). 실행은 평균 1,160만 달러에 해당하는 1,600건의 인출 결과였습니다(NYDFS, 2023, p. 32).
• 실리콘 밸리에서 가장 큰 10명의 예금자는 예금의 8%를 차지했으며, 각각 평균 ​​13억 달러였습니다(Gruenberg, 2023a). 2019년부터 2021년까지의 급격한 예금 증가와 2023년 유출은 모두 벤처 캐피털 지원 기술 및 생명 과학 회사와 사모펀드 고객 덕분이었습니다(Federal Reserve, 2023a, pp. 18, 53).
• First Republic의 예금자 기반은 지금까지 자세히 설명되지 않았습니다. 기업예금 비중은 63%로 비슷한 자산 규모의 다른 은행에 비해 예금자 규모가 5분의 1에 불과해 평균보다 집중돼 있다. 9 

뚜렷한 예금자 기지

Silvergate, Signature 및 SVB의 예금자들은 특정 산업에 집중되어 있었고 서로 연결되어 있었습니다. 결과적으로 이러한 예금자들은 조정되거나 유사한 방식으로 행동할 가능성이 훨씬 더 높았습니다. 콘티넨탈은 또한 보험 적용 범위가 매우 낮았고 대기업에 상당 부분 의존했지만, 대기업은 금융 및 비금융 경제의 다양한 분야에 속했으며 어느 한 부문에 집중되어 있지 않았습니다. Washington Mutual과 Wachovia는 보다 실질적인 보험 소매 예금을 포함하여 훨씬 더 다양한 예금자 기반을 보유하고 있습니다. 

암호화 자산 회사는 각각 Silvergate Exchange Network(SEN)와 Signet으로 알려진 그들이 운영하는 지불 네트워크 때문에 Silvergate와 Signature에 매력을 느끼는 것으로 알려졌습니다. 이러한 암호화 자산 클라이언트는 이러한 네트워크를 사용하여 은행 간 지연을 피하면서 실시간으로 서로 자금을 이체했습니다. 결과적으로 이 예금자들은 자금을 매우 빠르게 이동시키는 데 매우 능숙하고 익숙했습니다. 이 예금자들은 또한 2022년 11월 FTX의 실패를 포함하여 2022년 동안 암호화 자산 시장에서 큰 변동성을 경험했으며, 이로 인해 금융 문제의 징후에 특히 민감하고 신속하게 대응할 수 있었습니다. Silvergate 관계자는 "우리는 때때로 6, 8년 동안 서로 거래를 해온 독점 거래자, 시장 조성자 고객이 있었습니다.10 이 인용문은 Silvergate의 예금자들이 다른 상대방이 Silvergate의 지불 네트워크에서 계속해서 사업을 하는지 여부를 관찰할 수 있었기 때문에 서로의 행동을 어느 정도 알고 있었을 가능성이 있음을 나타냅니다.

실리콘밸리 은행의 예금자들은 벤처 캐피털 후원자들로부터 자금을 인출하라는 조언을 받고 운영 중에 서로 소통하면서 기존의 연결 고리를 활용한 것으로 알려졌다. 또한 실리콘밸리은행은 스테이블코인 발행사인 서클(Circle)의 33억 달러를 포함해 암호화폐 회사로부터 일부 예금을 보유하고 있는데, 이는 예금의 2%만 차지한다. 

First Republic의 예금자에 대한 정보가 적습니다. Gruenberg(2023b)는 은행에 벤처 캐피털 및 기술 산업에 고용된 고객이 있었지만 실리콘 밸리 은행과 같은 일반적인 벤처 캐피탈 후원자는 없었던 것으로 보입니다. First Republic의 실행에 대한 자세한 정보는 연방 규제 기관의 보고서를 통해 제공되는 경우 귀중한 추가 관점을 제공할 수 있습니다.

결론

정책입안자들은 최근의 은행 파산을 면밀히 조사하고 예치금이 왜 역사적 기준으로 그렇게 빠르고 컸는지에 대한 질문을 진지하게 받아들이고 있습니다. 그들은 운영 속도를 높인 요인으로 기술, 소셜 미디어, 각 은행의 예금자 기반 특성을 지적했습니다. 역사적 관점에서 볼 때 2022-2023년 뱅크런의 가장 특이한 특징은 실패한 기관의 예금자 기반입니다. 기술의 발전도 속도 증가에 기여했을 가능성이 높지만 1984년 일리노이 대륙에서의 주행은 이미 고도로 전자적인 것이었습니다. 이 분석은 회사 예금이 집중되어 있는 초대형 은행의 감독에 가장 적합할 수 있습니다. 그러한 은행에서 예금주 간의 연결 및 유사성이 실행 속도를 높이는 데 특히 중요하다면, 위기 동안 예금자들이 유사한 방식으로 행동할 가능성에 대한 정보를 수집하는 감독 및 규제도 마찬가지입니다. 이러한 정보는 스트레스 테스트 가정 또는 가격 예금 보험 위험을 조정하는 데 도움이 될 수 있습니다. 반면에 기술의 변화가 더 중요하다면 모든 유형의 무보험 예금자에 대해 예금 유출 가정을 제기해야 할 수도 있습니다.

노트

1 "예금에 대한 글로벌 실행"에 대한 세부 정보가 공개된 적이 없기 때문에 표 1에 나열되지 않은 Citibank의 감독관은 일일 2% 실행률을 두려워했으며 7.2% 실행하면 가용 현금이 소진될 것이라고 언급했습니다(SIGTARP, 2011). Rose(2015)가 설명한 바와 같이 National City, Sovereign 및 IndyMac을 포함하여 몇몇 추가 소규모 은행은 2008년에 운영을 경험했습니다. 

2 Gruenberg(2023b)는 첫날 유출이 예금의 17%라고 말하지만 다른 추정치와의 일관성을 위해 2022년 12월 31일 또는 2023년 3월 9일의 분모를 사용하여 계산한 14%로 보고합니다. 또한 퍼스트 리퍼블릭의 보도 자료에서는 운영이 "2023년 3월 27일 주부터" 안정화된다고 설명했지만 Gruenberg(2023b)는 철수가 "3월 24일로 끝나는 주 동안 안정화되었다"고 말합니다. 이 표는 Gruenberg가 설명한 더 짧은 창을 보고합니다.

3 Silvergate는 10월 1일부터 11월 15일까지 디지털 자산(DA) 고객의 평균 예금이 98억 달러, 분기 전체로는 73억 달러라고 보고했습니다. 이 숫자에서 11월 15일 이후의 평균값을 취소하고 분기말과 비교할 수 있습니다. 다만 98억 달러라는 수치는 FTX를 제외했기 때문에 한 가지 조정이 필요하다. Silvergate는 2022년 9월 30일에 FTX가 예금의 "10% 미만"을 차지했다고 별도로 발표했습니다. "10% 미만"이 9%를 의미한다고 가정하면 FTX 예금은 약 11억 달러였으며 평균 DA 예금이 11월 15일까지 109억 달러였습니다. 이 수치는 11월 15일 이후 평균 DA 예치금이 약 37억 달러였으며 분기말 수치인 38억 달러와 거의 동일하다는 것을 의미합니다.

4 월스트리트 저널 . "자신감 게임." 1984년 5월 25일, p. 1.

5 Gruber, W. "은행: 은행가는 적자를 '위험한 힘'이라고 부릅니다." 시카고 트리뷴 , 1984년 5월 31일.

6 로타커, 릭. "사일런트 런으로 하루 만에 50억 달러가 인출되었습니다." Charlotte Observer , 2008년 10월 11일.

7 아메리칸 뱅커 . "와코비아의 끝." 2009년 10월 13일. 온라인 사용 가능

8 2022년 3분기 및 2022년 4분기 Silvergate의 수익 보고서와 2022년 3분기 SEC 제출을 참조하십시오.

9 First Republic 2022:Q4 실적 발표, pp. 16-17.

10 Silvergate 투자자 전화, 2023년 1월 5일.

참조

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