24.2.15 최근 미국 회사채 시장 동향 및 전망

[이매진]

24.2.15 최근 미국 회사채 시장 동향 및 전망

https://www.kcif.or.kr/finance/financeView?rpt_no=34130&mn=002003

KCIF 국제금융센터

ㅁ [동향] `24년 1월 미국 회사채 발행이 역대 최대규모인 $2,001억을 기록
          ㅇ (발행) 1월 기준 발행규모는 `22년 $1,711억→`23년 $1,467억→
                 `24년 $2,001억으로 월간 기준 `22년 3월($2,326억) 이후 최대
          ㅇ (발행금리) 작년대비 1월 벤치마크 금리는 하락. 가산금리의 경우 IG는 축소,
                 투기등급(HY)은 확대
          ㅇ (발행 증가 배경) SVB 사태(`23.3) 이후 중단되었던 금융기관 발행이 재개되었으며,
                 다수 기업들이 연중 불확실성을 회피하기 위해 자금 조달을 앞당겼기 때문

ㅁ [특징] 견조한 투자수요에도 불구 HY 회사채는 기피. 은행, 발전 기업 등을 중심으로
       회사채 공급이 확대된 가운데 은행채 만기 영향으로 장기물 발행이 증가
          ㅇ (IG, HY 회사채 차별화) HY 회사채는 전년 대비 발행이 증가하였으나 1월 스프레드가
                확대되는 등 IG 회사채에 비해 수요가 부진. 최근 HY 기업 디폴트율 상승 등 신용 우려가
                점증함에 따라 위험회피심리가 강화된 데 기인
          ㅇ (은행과 발전기업 중심 발행 확대) Top Six 은행 등 고신용 은행을 중심으로 금융채 공급이
                 증가. 비금융채는 발전, 자동차 기업 등이 발행 확대를 견인(금융 부문 `23.1 $901억→
                 `24.1 $1148억, 비금융 부문 `23.1 $565억→`24.1 $853억)
          ㅇ (장기물 비중 상승) `23년에 비해 발행액 기준 중장기(4~12년) 조달이 확대

ㅁ [평가 및 전망] `24년 초반 미국 회사채 발행 호조는 향후 시장 변동성이 커질 것에 대비한
      선제적 조달에 상당 부분 기인한 것으로 평가되며, 연말로 갈수록 금리하락이 예상되지만
      전반적인 발행 여건은 대규모 발행 수요 등에 따라 기대보다 좋지 않을 가능성
          ㅇ (금리 변동성 확대) 주요 IB들은 `24년중 연준 피봇 등으로 국채금리가 하락할 것으로
                 전망하면서도 단기적으로는 상방 압력이 강하다는 시각도 존재
          ㅇ (대규모 만기도래) `24년 회사채 만기도래액은 하반기보다는 상반기가 더 크며,
                 기업 선발행 수요로 상반기에 발행 집중도가 추가적으로 상승할 수 있는 점은
                 수급 부담 요인으로 작용
          ㅇ (불확실성 증가) 중국 부동산 시장 부진이 이어지고 있으며 중동 사태 확전 가능성
                 등으로 인한 물가 상방 리스크도 상당. 트럼프 당선 시 인플레이션 재발 위험,
                 기업 수익 개선 기대 등 회사채 시장 강약세 요인이 병존