일반정보 골드만 삭스 보고서 (2008년 중국 증시 전망) 중 일부 (영문..)

[산정상]

China business  weekly(Nov19-25) 에 실린   골드만 삭스 보고서 중  일부 입니다.

너무 길어서..짧은  영문 타자 실력으로는 ..전부 게재가 어려워...일부분만 올렸습니다.

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(골드만 삭스 보고서는  며칠전에도  미 증시의  금융주에 대해 부정적인 의견을 내 놓아  미증시를 폭락 수준으로  내몰더니 ..이제는  세계  증시의 다른 한축인  중국적인 증시에 대해서도 ....)

Goldman Sachs study sees a volatile year ahead in the A-share market

An editor’s note: this article is an abstract of a report by Goldman Sachs strategy research titles 2008 outlook: position in a tricky cycle.

Looking into 2008, when china is hosting its first-ever Olympic games and showcasing its impressive social and economic achievements on a global platform, we continue to believe in China’s appealing long-term macro and micro prospects.

             However, we think we have come to a juncture where multiple compression risks are overshadowing strong fundamentals.

             Specifically, after being bullish on Chinese equities’ performance over the past three consecutive years, during which the H-share index gained over 294% - compared to the MSCI Asia index, excluding Japan, which rose by 96% over the same period – we expect a volatile path for both markets and forecast potential total returns of 8.8% and minus 11.3% for the H- and A-share markets, respectively, for 2008, mainly on valuation grounds.

             We believe euphoric sentiment and liquidity could potentially propel Chinese stocks to unsustainably high levels in the first half of 2008, before they subsequently retract on growth, margin, inflation and valuations concerns.

             Admittedly, we are aware of the low confidence levels – the high margin of error – in predicting a potential inflection point in a multiple – liquidity – driven bull market, as we have seen in previous cycles, but we believe the growth expectations embedded in hefty valuations have drifted away from our comfort zone. Turning tactically cautious or neutral would be our best judgment call for the time being based on our long-term oriented, fundamental investment philosophy.

             We reiterate our view that relentlessly buying at high multiples would imply low expected returns and is a dangerous risk to take in the short run despite robust fundamentals.

             In this outlook report, we aim to provide investors with an objective overview of where we are in the macro, earning, valuations, and sentiment (liquidity) cycle, and triangulate our market views and investment strategies accordingly. We lay out the structure and summarize the key points of our analysis as follows; ------

1.       Total returns expectation : 8.8 percent  for H –share  and  minus 11.3 percent  for the A-share  market . We forecast  the benchmark H-share index  will reach  19,600 by the  end of  2008 , representing  a potential  total return  of  around  8.8 percent for the full-year 2008. The potential  price returns  will be primarily  driven by robust mid-teens  earnings growth and potential foreign exchange gains due to  faster-than-market-expected renminbi appreciation. For the A-share market, we expect the Shanghai  and Shenzhen 300 index(CSI300) to reach 4,700 by the  end of 2008, which implies  minus 11.3  percent on total  returns, largely  on valuation grounds.

기타;Macro  ,Earnings , Valuations  ,Liquidity    등에 관해서 언급 해 놓았지만,...영문 타자 실력이 딸려서..

[나비잠]

이거다 직접 치신거예요? 대단하세요. 산정산님 노고에 감사드립니다.

[달파란7]

한글로 쫌 해석해 주실분.. ?..

[홍도르]

이럴땐 숫자만 보세요...맨 밑에 2008년 말...h주...19600 그리고 2008년 말 상하이는 4700;;;

[서출도]

정성 가득 담긴 글 감사히 잘 보고 갑니다.^^ 늘 따근한 소식 주셔서 감사합니다

[개나리 2]

제가 해석을 해드리려고 했는데 긁어 읽기가 금지되어 있네요. 위 아래로 스크롤 하면서 몇 줄 해석했는데 너무 시간이 오래 걸린다는^^;;글 쓰신 분 제게 원문을 보내주시면 가능한 빨리 해석해서 올려 드리지요^^*

[산정상]

풀어 놓았습니다...

[네오시스]

감사합니다^^

[개나리 2]

보내시고는 쪽지를 주시면 제가 더 빨리 확인할 수 있습니다.

[FX35]

전체적으로 중국주식시장이 지나치게 과대평가된 관계로 올림픽 이후에는 상당한 조정을 겪을 것으로 보이는 만큼 신중을 기할 필요가 있다는 내용입니다. 요약하면 ...중국시장은 펀더멘털이 튼튼하지만 지난 3년 연속 H지수가 294% 상승하는 등 주가가 지나친 강세를 보였던 관계로 2008년에는 변동성이 커질 것임. 유동성 과잉 등의 이유로 내년 상반기에는 매우 높은 수준까지 주가가 상승할 전망이나 하반기에는 이 높은 수준을 유지하지 못할 것임. 벨류에이션 부담 때문에 2008년 H주의 수익은 8.8%(2008년말 H주 지수는 19,600), 중국 상해 A주는 -11.3%(2008년말 A지수는 4700)이 될 것으로 전망함.

[방문객]

2008년까지h를 19800까지 본다 이건가요 .?

[FX35]

넵...내년 상반기에는 H지수가 상당히 높은 수준까지 상승할 것이나 이것이 하반기(올림픽 이후)에도 지속될 수는 없을 것으로 보네요...즉 하반기에는 변동성이 커지면서 하락할 것이며 그 결과 내년 연말에는 19,600 수준이 될 것으로 보네요...골드만 삭스 분들은 아주 신중하고 보수적인 전망과 전략으로 유명하죠...골드만 삭스 전망대로하면 내년 6,7월까지 크게 올려서 팔아 먹고 난 다음 올림픽 전후로 토끼는 전법을 쓰라는거 같습니다...

[나비잠]

올림픽후에 다시 한번 조정이 와서 19,600 수준이 된다 이거군요^^ 잘 보았습니다. 감사합니다.

[방문객]

설명 감사합니다....^^

[달파란7]

황금양말증권말대로 그날만 와라 ... 뒤 도 안돌아보고 나온다... 산정상님 감사합니다

[홍도르]

모 기사에서 내년 상하이지수가 7000 까지 간다는걸 봤는데...이때가 올림픽 전후면서 가장 피크고 전액 환매 타이밍 같군요....중국 올인하고 상황보면서 손절매 해도 괜찮을꺼 같네요....내년말 상하이 4700인걸로 봐서는....

[아싸~페트뤼스!!]

잘봣습니다..주가는 알다가도 모를듯 하네여 걍 신의 영역으로 ㄴ ㅔ비두어야 할듯 싶ㄴ ㅔ 용

[개나리 2]

어라 제가 한발 늦은 듯 하네요^^;; 담 기회에 도와 드릴게요.

[풍요와빈곤의갈림길]

^^