이집트, 외환보유고 증가에도 부채위기 우려 지속 이집트 EMERICs - - 2023/06/16

[힘힘]

이집트, 외환보유고 증가에도 부채위기 우려 지속

이집트 EMERICs - - 2023/06/16

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☐ 이집트, 외환보유고 증가에도 인플레이션 지속  

◦ 이집트, 외환보유고 증가와 경상수지 개선

- 이집트 중앙은행은 2023년 5월 이집트의 외환보유고가 전월보다 1억 1,000만 달러(한화 약 1,400억 원) 상승한 346억 6,000만 달러(한화 약 45조 1,793억 원)라고 밝혔다. 이는 외화, 금, 특별인출권(SDR)을 모두 포함한 수치다.

- 지난 2022년 2월 409억 달러(한화 약 53조 3,131억 원)로 역대 최고치를 기록한 이집트 외환보유고는 우크라이나 전쟁 이후 외화가 대거 유출되고 식량 등 수입 가격이 크게 뛰어오르며 감소하기 시작해 2022년 8월에 331억 4,000만 달러(한화 약 43조 1,979억 원)까지 떨어졌다.

- 경상수지도 개선되었다. 2022년 7월부터 9월까지 31억 9,000만 달러(한화 약 4조 1,581억 원) 적자였던 이집트의 경상수지는 2022년 10월부터 12월에는 14억 1,000만 달러(한화 약 1조 8,379억 원) 흑자로 돌아섰으며, 이에 힘입어 2022/23 회계연도 상반기 경상수지는 약 77% 하락한 18억 달러(한화 약 2조 3,463억 원)로 나타났다. 

◦ 기준금리 동결 이후 식품 가격 인상으로 다시 물가 상승  

- 지난 3월 33.9%였던 이집트의 인플레이션은 10개월 만에 하락하여 4월 31.5%를 기록했다. 이에 3월에는 기준금리를 200bp 인상했던 이집트 중앙은행은 5월 회의에서는 기준금리를 동결했다.

- 그러나 5월 인플레이션이 33.7%를 기록해 물가상승세가 다시 나타났으며, 특히 근원 인플레이션은 4월 38.6%에서 5월 40.3%까지 상승했다. 전월보다 3.5% 상승한 식품 물가가 인플레이션을 견인한 것으로 나타났다. 이집트 통계청은 2023년 5월 식품 물가는 전년보다 58.9% 상승해 다른 어떤 품목보다 상승 폭이 컸다고 발표했다.

☐ 경제성장률 전망치 하향되고 부채 위기에 대한 우려는 증가

◦ 세계은행, 이집트 경제성장률 전망치 하향

- 세계은행은 2022/23 회계연도 이집트의 경제성장률 전망치를 기존 4.5%에서 4%로 하향했다. 세계은행은 물가 상승, 전 세계적인 수요 감소, 전년 대비 6% 축소한 산업 생산량 등을 경제성장률 전망치 하향의 원인으로 제시했다. 앞서 지난 4월에는 국제통화기금(IMF)이 2023년도 이집트의 경제성장률 전망치를 4.4%에서 3.7%로 하향한 바 있다.

- 세계은행은 외화 부족, 이집트 파운드화 가치 하락 등이 생산비용을 증가시키고 소비자의 구매력을 약화시켰으며, 외환보유고와 해외순자산(NFAs) 감소에 대응해 이집트 중앙은행이 2022년부터 정책금리를 두 배 이상 인상한 것도 이집트 경제가 직면한 도전이라고 지적했다.

◦ 디폴트 위험성 없다는 정부 확신에도 부채 위기에 대한 우려 지속

- 2015년 약 400억 달러(한화 약 50조 9,200억 원), 2022년 3/4분기에는 1,550억 달러(한화 약 197조 6,250억 원)였던 이집트의 총 대외 부채가 2022년 12월 약 1,630억 달러(한화 약 207조 4,990억 원)까지 늘어나면서 이집트의 부채 위기에 대한 우려도 커진 상황이다. 지난 5월 이집트 정부가 공개한 2023/24 회계연도 예산안에 따르면 전체 예산 지출 중 56.1%가 부채 상환에 투입된다.

- 지난 2022년 11월 국제신용평가기관 피치레이팅스(Fitch Ratings)가 이집트의 경제전망을 ‘안정적’에서 ‘부정적’으로 하향한 데 이어 2023년 2월에는 무디스 인베스터스 서비스(Moody’s Investsors Service))가 이집트의 신용등급을 B2에서 B3으로 하향하고 S&P 글로벌 레이팅스(S&P Global Ratings)까지 경제전망을 ‘안정적’에서 ‘부정적으로 조정했다. 신용평가기관들이 이집트의 재정 건전성과 부채 문제를 경제전망과 신용등급 하향 이유로 밝히자, 지난 4월 무스타파 마드불리(Mustafa Madbouly) 이집트 총리는 이집트는 부채를 갚지 못한 적도 없고 갚지 못할 일도 없을 것이라며 채무불이행(Default) 우려를 일축했다. 

- 2023/24 회계연도 예산안에 따르면 이집트 정부는 재정수입 중 49.21%를 부채로 조달한다는 계획이다. 이에 이집트가 부채를 상환하기 위해 필요한 재정 규모는 앞으로 늘어날 것으로 전망된다. IMF는 향후 46개월간 대외 부채 상환에 170억 달러(한화 약 21조 6,410억 원)가 추가로 필요할 것으로 전망했으며, 옥스퍼드 이코노믹스(Oxford Economics) 아프리카지부는 2023년에만 200억 달러(한화 약 25조 4,600억 원), 2024년에는 290억 달러(한화 약 36조 9,170억 원)를 대외 부채를 갚기 위해 조달해야 하는 규모로 추산했다.

☐ 국유 자산 매각해 자금 조달한다는 정부 방침에 대규모 프로젝트 재조정 필요성 제기

◦ 이집트 정부, 국영기업 지분 매각과 민영화로 자금 조달한다는 방침

- 이집트 정부는 국영기업 지분을 매각해 2023년 6월까지 총 20억 달러(한화 약 2조 5,500억 원)를 확보한다는 계획이다. 지난 2월 마드불리 총리는 32개 국영기업의 지분을 2023년 내로 매각할 예정이라고 밝혔다. 이에 따라 지난 5월 이집트 정부는 국영 통신기업인 텔레콤 이집트(Telecom Egypt) 지분 9.5%를 1억 2,240만 달러(한화 약 1,560억 원)에 매각했다.

- 국영기업 지분 매각과 민영화는 IMF가 이집트에 30억 달러(한화 약 3조 9,960억 원) 규모의 구제금융을 제공하며 제시한 조건이다. 6월 8일 오사마 엘고하리(Osama El-Gohary) 이집트 부총리는 정부 주도 민영화 프로그램을 관장하는 위원회가 정부가 지분을 보유한 기업 약 800개 중 250개 기업의 지분을 매각하기로 결정했다며 매각 시점과 방식은 추후 발표할 것이라고 언급했다.

◦ 정부가 추진하는 대규모 프로젝트, 부채 위기 심화 요인으로 지적

- 부채로 조달한 금액을 초대형 프로젝트에 투자하는 등 이집트 정부의 경제개발 정책이 부채 위기의 원인 중 하나라는 지적이 있다. 로이터통신에 따르면 이집트 정부는 현재 580억 달러(한화 약 73조 9,500억 원) 규모의 신행정수도와 250억 달러(한화 약 31조 8,750억 원) 규모의 원자력발전소 건설 프로젝트에 230억 달러(한화 약 29조 3,250억 원)가 투입될 예정인 고속철도 프로젝트도 추진하고 있다.

- 지난 4월 글로벌 투자은행 골드만삭스(Goldman Sachs)가 경제구조개혁이 시급하게 이루어지지 않으면 이집트 경제는 더 큰 위기에 처할 것이라고 경고하자, 이집트 기획경제개발부는 유리한 조건으로 돈을 빌려 경쟁력이 있는 프로젝트에만 사용할 것이라는 입장을 냈다.

< 감수 : 이진상 한국뉴욕주립대학교 교수 > 

* 참고자료

Reuters, Egypt's core inflation rises to 40.3% in May, 2023. 06. 11.

Zawya, Egypt's monthly inflation up 2.7% in May, annual rate up 33.7%, 2023. 06. 11.

Ahram Online, Egypt considers divesting 250 state-owned companies, 2023. 06. 08.

Arab News, Egypt’s foreign reserves rise by $110m in May, 2023. 06. 06.

Egyptian Streets, World Bank Lowers Egypt’s GDP Outlook for Present and Upcoming Fiscal Year, 2023. 06. 06.

Reuters, Analysis: Egypt faces external debt reckoning after borrowing spree, 2023. 06. 06.

The National, Egypt to only borrow for 'compelling projects' or if terms are favourable, 2023. 06. 06.

Al-Monitor, Egypt’s mounting debt raises doubts amid stalled reforms and inflows, 2023. 05. 23.

Al-Jazeera, Government sells 9.5% of state-controlled Telecom Egypt, 2023. 05. 14.

Al-Monitor, Egypt inflation drops to 31.5%, but food prices still rising, 2023. 05. 10.

Egyptian Streets, Prime Minister Madbouly: Egypt Will Not Fail to Repay its Debt, 2023. 04. 30.

[관련 정보]

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