[신세계인터내셔날(031430)] 4Q16 실적 Review

[센타장]

4Q16 실적 Review: 매출액은 기대치 하회, 영업이익은 상회

* 회사가 세부적인 수치를 제공하지 않아 공시된 수치 이외에는 대략적인 추정치

- 연결기준 매출액 2,922 억원(-4.7%, 이하 yoy 기준 성장률 동일), 영업이익 154 억원(+54.8%) 기록

- 매출액은 기대치 하회하였으나, 영업이익은 기대치 상회, 이유는

1) 해외 브랜드의 경우 정상가 판매를 높이기 위해 할인 판매를 자제, 이에 판매는 둔화되었으나 정상가율 상승으로 이익 개선

2) 국내 브랜드의 경우 살로몬 브랜드 철수로 매출액은 제거 되었으나, 적자 비용 제거로 이익 개선, 마트 브랜드 판매도 일시적으로 소폭 감소한 것으로 추정

3) 라이프스타일(자주브랜드)의 경우 4 분기 국내 소비 부진 영향으로 기존 하이싱글 성장률에서 로우싱글 성장률로 둔화

- 별도기준 매출액 2,443 억원(-7.0%) 기록, 반면 톰보이 브랜드 매출액은 전년동기대비 +10% 성장 추정

- 매출액이 감소한 부분이 아쉬우나, 그동안 이익이 기대치를 하회하였던 경우가 많았던 점을 고려시 수익성 개선을 위한 회사의 정책 방향성에 대해서는 긍정적으로 판단

- 이익 개선세는 1 분기에는 지속될 것으로 예상되어 단기 트레이딩 관점에서 매매전략 유효하다 판단, 투자의견 Buy, 목표주가 83,000 원 유지

하이 손효주