[2/25일, 2022년 3월 주식시장 전망과 전략] 바닥의 힘
삼성 전략 김용구
자료: https://bit.ly/3555ghp
3월 KOSPI 2,600 ~ 2,800pt의 중립이하 주가흐름 전개를 예상. 러시아 리스크는 관련 뉴스 플로우 의존적 시장 일희일비 과정과 함께 일시적으론 지수전망 하단을 넘어서는 수급/심리적 언더슈팅을 자극할 것. 단, 장기/전면전 현실화와 이후 글로벌 Recession으로 연쇄화되는 것이 아니라면, 시장의 심리적 과민반응이 추세화될 개연성은 낮음. 상기 과정을 중장기 시각 하 시장 재진입 및 포트폴리오 재정비 기회로 활용
단기/국지전 전개 시나리오가 야기 가능한 시장 측면 최대충격은 KOSPI 12개월 Trailing P/B 1.0배 수준인 지수 2,600pt선을 넘어서긴 어려울 것. 최악의 장기/전면전은 시장의 극단적 위험회피를 자극할 공산이 큼. 과거 순환적 위기 발발 당시 국내증시 언더슈팅의 극단이었던 KOSPI 60월 이동평균선(KOSPI 2,500pt선)이 1차 하방지지선, 사태가 글로벌 경제의 와해적 상황변화를 채근하는 경우라면 하방은 ‘08년 미국 금융위기에 준하는 KOSPI 120월 MA(KOSPI 2,300pt선)까지 후퇴가 불가피.
한치 앞을 내다보기 어려운 상황이나, 전쟁은 단기론 고통스러웠지만 중장기적으론 가장 싸게 살 수 있는 기회를 제공했던 금융투기 역사를 주목할 필요가 있음. 단기 시계(視界)는 제한돼도 중장기적으론 투매보단 보유가, 관망보단 매수가 유리
시장 시계(時計)가 제한될 땐 실적과 정치/정책 가시성이 높은 투자대안 압축대응으로 돌파. 3월 포트폴리오 전략의 양 축으로서, 1) 高 실적 가시성: 운송, IT(반도체/하드웨어/가전), 바이오(CMO), 에너지, 2) 高 정치/정책 가시성: 러시아/우크라이나 리스크 안전지대와 건설/E&P, Reopening(아웃바운드)의 정치/정책 Play 대표주를 주목. Top 10 picks론 삼성전자/삼성바이오로직스/현대차/SK이노베이션/하이브/CJ ENM/이마트/천보/한미반도체/현대건설을 제시