전문가들은 중국 증권시장 '부추'의 제도적 결함을 분석한다.

[이매진]

전문가들은 중국 증권시장 '부추'의 제도적 결함을 분석한다.

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专家分析中国证券市场的制度缺陷 “韭菜”必读 | 中国股市 | 圈钱 | IPO | 新唐人电视台

전문가들은 중국 증권시장 '부추'의 제도적 결함을 분석한다.

데이터 맵. 2015년 9월 22일, 상하이 루자쭈이 금융구의 상하이 증권 거래소 주식 차트. (JOHANNES EISELE/AFP, 게티 이미지 제공)

베이징 시간: 2024-02-25 06:38

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[신당통신, 베이징시 2024년 2월 25일] 춘절을 전후해 붕괴 직전의 중국 증시를 살리기 위해 베이징 당국은 거액의 돈을 들여 '국가대표팀'을 들여보냈다. 시장에서는 주가를 끌어올리기 위해 거래소에 헤징을 중단하라고 강요하는 동시에 펀드가 매도세를 보이고 있어 “악의적인 공매도를 엄중히 단속하겠다”고 외치기도 했다. 여러 번의 '부양' 덕분에 A주는 마침내 반등했고, 이달 23일 상하이종합지수는 3,000포인트를 회복했다.

2월 23일, A주 수석 투자자 리샤오민(Li Xiaomin)은 라디오 자유 아시아(Radio Free Asia)와의 인터뷰에서 2023년 A주에서 280만 위안 이상의 손실을 입었다고 밝혔습니다. . 정부가 시장을 구제할 것이라는 소식이 시장에 퍼진 것은 2월 5일 주식 시장이 신저점으로 떨어졌을 때였습니다.

리샤오민은 "사장님이 회의를 했는데 명절(구정 연휴를 뜻함) 이후에 폭등이 있을 것"이라며 "때가 되면 기다리다 보면 거의 모든 직책이 정리될 것"이라고 잘 알고 있다고 말했다. 이어 “앞으로 어떤 제한이 가해질지 모르고, 판매가 불가능할 수도 있다”고 덧붙였다.

Li Xiaoming의 아이디어는 중국 개인 투자자들 사이에서 상대적으로 대표적입니다. 설날을 맞아 중국 주식 시장이 계속 반등하고 있음에도 불구하고 많은 개인 투자자들은 여전히 ​​이 반등이 어디까지 갈 수 있을지 확신하지 못하고 있습니다.

일반 투자자의 감정적 인식에 비해 전문가들은 중국 주식시장의 문제점을 더 철저하게 이해하고 있다. 런던에 본사를 둔 거시 및 부동산 컨설팅 회사인 라우레사 어드바이저리(Lauressa Advisory)의 파트너 니콜라스 스피로(Nicolas Spiro)는 주식시장이 경제의 '바로미터'라고 직설적으로 말했다. 외부 세계는 정부의 경제 관리 능력에 대한 신뢰와 신뢰를 잃었습니다.

많은 금융 전문가들은 중국 증권시장이 초기부터 심각한 제도적 결함을 안고 있었으며 이는 오늘날까지도 변함이 없다고 지적하고 있다.

라디오 자유아시아(Radio Free Asia)에 따르면 중국 증권시장은 1990년 설립됐다. 당초 설립 목적은 국영기업의 자금조달이었다. 이후 다수의 민간기업의 상장이 허용되면서 중국 주식시장은 진화했다. “금융을 위해 태어난 ” 돈벌이 시장 으로 진입 미국의 금융 블로거 차이신쿤(Cai Shenkun)은 “중국 주식시장은 국영기업에 서비스를 제공할 뿐 주주들에게 이익을 가져다주지 않는다”고 분명히 지적한 바 있다.

통계에 따르면 A주에 상장된 5,300개 이상의 회사 중 거의 1,500개에 달하는 국유 기업과 중앙 기업이 있습니다. 중국 선물 시장 창시자 중 한 명인 창칭(Chang Qing)은 2022년 중국 자본 시장 포럼에서 "국영 기업에서 최종 결정권을 갖는 것은 이사회가 아니라 당 위원회"라고 말했습니다.

한편, 상장 민간기업에 대한 감독 측면에서 중국 국내 금융학자들이 가장 비판을 받아온 두 가지 ' 돈 덫 ' 설계는 IPO 와 퀀트 트레이딩 이다. 이익 개인 투자자의 돈을 빼앗아 주식 시장을 "지속적으로 하락"시킵니다.

우선 중국 주식시장에서 퀀트 트레이딩이 큰 부정적 역할을 해왔지만 오랫동안 시정되지 않았다.

퀀트 트레이딩은 원래 금융투자기관이 미리 작성된 모델 프로그램을 활용해 대량의 데이터 분석을 통해 자동으로 주식을 매매함으로써 매매 효율성을 높이는 것을 의미했다.

2022년 3월 중앙재경대학 금융학부 허창 교수는 중국 주식시장 양적거래의 심각한 문제를 비판하며 유럽과 미국 시장의 주요 투자자가 중국이기 때문이라고 지적했다. 개인투자자보다는 기관투자자가 아닌 유럽과 미국 시장에서 퀀트 트레이딩이 널리 사용되고 있습니다.

그러나 중국 주식시장은 전혀 다릅니다.중국 시장의 주요 투자자는 개인 투자자입니다. 다수의 개인투자자들이 양적거래라는 도구를 전혀 사용하지 못하는 것은 이 도구를 사용할 수 없는 개인투자자들에게 매우 불공평한 일입니다. 마치 "부추를 자르던 낫을 사용했는데 이제는 로봇 콤바인이 부추를 자르는 것과 같습니다." "

이와 관련해 그는 한때 중국 증권감독관리위원회에 감독을 강화하고 양적거래 이용을 제한할 것을 촉구했지만, 중국 증권감독관리위원회는 기관들의 압박에 느리게 반응했다.

둘째, 중국의 기업상장제도( IPO )는 중국 주식시장의 또 다른 제도적 단점이다.

2023년 2월 17일 중국 증권감독관리위원회가 IPO를 승인제에서 등록제로 전환한 이후, 일부 기업이 상장하자마자 공매도하는 이상한 현상이 곧 나타났다. 대표적인 사례가 진디컴퍼니 상장인데, 이 회사는 2023년 9월 상장 당일 증권대여를 통해 470만주를 매각했다.

분명히 이들 기업은 현금화를 위해 상장했고, 이는 주가 하락에 직접적인 영향을 미쳤습니다. 따라서 허창은 “이것이 베이징 증권거래소가 계속 하락세를 보이고 있는 이유”라고 지적했다.

중국 국가사회과학기금 주요 프로젝트 수석 전문가 류지펑(Liu Jipeng)이 2023년 12월 2일 '중국 금융 2023 연차회의'에 참석해 '자본시장의 기능적 변혁'이라는 기조연설을 했다. 그는 중국의 수도가 시장은 '일관되지 않는 부의 분배' 공정성과 정의가 결여된 시장' A주가 오랫동안 3,000포인트 안팎을 맴돌고 있다.'핵심 이유는 우리 시스템에 문제가 있고 우리가 증권 규제 시스템에 새로운 개혁이 필요하다”고 말했다.

그러나 Liu Jipeng은 중국 주식 시장을 공개적으로 비판 한 후 즉시 중국 본토에서 인터넷 사용이 금지되었으며 중국 정법 대학 자본 금융 연구소 학장직에서 사임되었습니다.

(편집자: 리밍)