[반도체] [NY다우 사상 최고치 경신에도 미국 증시에 남은 걱정] 엔비디아를 비롯한 반도체주의 약세는 '출발 지연'이냐 '시장 하락의 전조'냐

[お持て成し]

[NY다우 사상 최고치 경신에도 미국 증시에 남은 걱정] 엔비디아를 비롯한 반도체주의 약세는 '출발 지연'이냐 '시장 하락의 전조'냐 주목해야 할 향후 3가지 포인트 / 9/26(목) / 머니 포스트 WEB

9월 18일의 FOMC(미 연방공개시장위원회)에서 0.5%의 금리 인하가 행해져 미국의 주가는 상승하고 있다. 반면 엔비디아를 비롯한 반도체 주가는 약세를 보이고 있다. 이러한 전개 속에서 향후의 주식시장을 어떻게 해독하면 좋은가. 개인 투자가·투자계 유튜버 모리구치 마코토 씨에 의한, 시리즈 「완전히 알기 시황 분석」. 모리구치 씨가 해설한다. 
　＊　＊　＊
9월 18일에 미국에서는 FOMC(연방공개시장위원회)가 개최되어 통상의 2배에 해당하는 0.5%의 금리인하가 이루어졌고, 마침내 금융정책의 전환점을 맞이했습니다. 이에 따라 미국 경기에 대한 낙관적인 전망이 확산되면서 주가는 상승했다. NY 다우와 S&P500과 같은 주요 주가 지수는 사상 최고치를 경신했습니다. 그러나 이것으로 모든 우려가 해소된 것은 아닙니다. 이번 시간에는 필자가 느끼고 있는 시장에 대한 불안감을 정리해 보도록 하겠습니다. 

◇ [불안 1] 반도체주의 회귀 둔화

주요 주가지수가 최고치를 경신하는 한편 반도체주로 구성되는 필라델피아 반도체지수(이하 SOX지수)는 9월 20일 종가 시점에 사상 최고치에서 ▲15.71% 수준에 머물고 있습니다. 게다가 8월 22일에 붙인 최근의 최고치조차 넘지 않아 상승 트렌드로 돌아섰다고 확인할 수 있는 상황에는 이르지 못하고 있습니다. 

반도체주는 제조업 중에서도 강상에 위치한 중요한 산업으로 경기에 대해 선행성이 있다고 알려져 있습니다. 그 반도체주가 주요 주가지수에 대해 지연되고 있는 현 상황을 감안하면 경기의 앞날에 대해 약간의 불안을 느끼고 있는 분들도 많지 않을까요? 

현재 시장은 경기 연착륙(소프트랜딩 시나리오)을 포함하고 있지만 AI 랠리가 너무 과열됐기 때문에 반도체 사이클이 하향세로 돌아설 위험도 미미할 것입니다. 

이러한 점에 대해 경각심을 가지고 있을 필요가 있는 것이 아닐까요.

◇ [불안 2] 반도체 사이클 선행지표, ISM 제조업 지수
　
ISM 제조업 지수의 전년 대비는 반도체 사이클의 선행 지표로도 알려져 있습니다. ISM 제조업 지수와 전자부품 디바이스의 출하·재고 밸런스는 거의 동조하고 있으며, ISM 제조업 지수는 일본의 반도체 제조장치의 출하 전년 대비 약 8~10개월 선행합니다. 

이는 반도체 시장이 세계 동시적으로 움직이고 있기 때문에 일본 지표도 대표적인 미국 지표와 연동되기 때문입니다.

미국 주식과 마찬가지로 일본의 주요 반도체 기업의 주가는 8월 5일 폭락 이후 닛케이 평균 주가를 크게 하락시키고 있습니다.

이 ISM 제조업 경기지수는 2024년 들어서는 9차례 발표가 있었지만, 이 중 확대 축소의 기준인 50을 넘은 것은 3월 단 한 차례뿐입니다. 

이런 점에서도 낙후된 반도체주가 주는 경기 전체에 대한 경계를 풀기에는 조금 이른 것 같습니다.

◇ 향후 확인해야 할 포인트 정리
　
지금까지는 FOMC의 대폭 금리인하로 미국 경기가 낙관적으로 전망되고 주요 주가지수가 최고치를 경신하고 있는 가운데 반도체주의 회복세가 더딘 것을 지적했습니다. 

그 중심에 있는 것이 「엔비디아」이며, SOX 지수와 같이, 9월 20일의 종가 시점에서 연초래 최고치로부터 ▲17.58%로 SOX 지수를 밑도는 퍼포먼스를 보이고 있습니다. 또한 마지막으로 최고치를 기록한 것은 6월 20일로, SOX 지수보다 약 1개월 전입니다. 

앞으로 생각하면 SOX 지수는 엔비디아의 영향을 가장 강하게 받고 있어 엔비디아가 SOX 지수에 앞서 움직이고 있을 가능성도 있습니다. 

그래서 중요한 것은 엔비디아의 주가가 상승 트렌드로 복귀할지 여부입니다. 이를 확인하기 위해 주목해야 할 포인트는 다음과 같습니다. 

・ 매월 발표되는 ISM제조업경기지수(매월 제1영업일)
・ 11월 5일에 실시되는 미국 대통령 선거
・ 11월 중순 예정인 엔비디아의 차회 결산 발표(2024년 8~10월기)

이러한 이벤트에 주목하면서 반도체주의 지연 우려가 해소되는지 지켜볼 필요가 있을 것입니다.

사상 최고치를 넘어 낙관적인 뉴스가 눈에 띄는 가운데서도 시야를 넓게 갖고 항상 리스크 관리의 시점을 잊지 않는 것이 향후 주식시세의 중요한 포인트가 될지도 모르겠네요. 

【프로필】
모리구치 마코토 / 개인 투자자, 투자계 유튜버. 1983년 사이타마현 출생. 전 미용사. 「Excel로 결산 수치를 관리해, 유망한 성장주를 중·장기적으로 노린다」라고 하는 수법으로 자산을 10배로. 이후에도 꾸준히 자산을 늘리고 있다. 저서로 하루 5분 분석에서 월 13만엔을 버는 엑셀 주식투자(KADOKAWA)가 있다. YouTube 「매일 차트 분석 채널」이나 note(https://note.com/morip)를 매일 갱신중.

https://news.yahoo.co.jp/articles/ff20e829370b74ea21a5e9126d231a7f031a37b1?page=1

【NYダウ史上最高値を更新でも米国株式市場に残る懸念】エヌビディアをはじめ半導体株の軟調

【NYダウ史上最高値を更新でも米国株式市場に残る懸念】エヌビディアをはじめ半導体株の軟調は「出遅れ」なのか「市場下落の先触れ」か、注目すべき今後の3つのポイント
9/26(木) 7:15配信

2
コメント2件

マネーポストWEB
米国株式相場を牽引してきたエヌビディアの株価の戻りは鈍い (写真：Getty images)

　9月18日のFOMC（米連邦公開市場委員会）で0.5％の利下げがおこなわれ、アメリカの株価は上昇している。一方でエヌビディアをはじめとした半導体の株価は軟調となっている。こうした展開の中で今後の株式市場をどう読み解けばよいのか。個人投資家・投資系YouTuberの森口亮さんによる、シリーズ「まるわかり市況分析」。森口さんが解説する。

個人投資家、投資系YouTuberの森口亮さん

　＊　＊　＊
　9月18日にアメリカではFOMC（連邦公開市場委員会）が開催され、通常の2倍にあたる0.5％の利下げが行われ、ついに金融政策の転換点を迎えました。これを受けて、アメリカの景気に対する楽観的な見方が広がり、株価は上昇。NYダウやS&P500といった主要な株価指数は史上最高値を更新しました。しかし、これで全ての懸念が解消されたわけではありません。今回は、筆者が感じている市場への不安を整理してみたいと思います。

【不安1】半導体株の戻りの鈍さ
　主要な株価指数が最高値を更新する一方で、半導体株で構成されるフィラデルフィア半導体指数（以下SOX指数）は、9月20日の終値時点で史上最高値から▲15.71％の水準に留まっています。さらに、8月22日に付けた直近の高値すら超えておらず、上昇トレンドに転じたと確認できる状況には至っていません。

　半導体株は、製造業の中でも川上に位置する重要な産業で、景気に対して先行性があると言われています。その半導体株が、主要な株価指数に対して出遅れている現状を踏まえると、景気の先行きに対して若干の不安を感じている方も多いのではないでしょうか。

　現在、市場は景気の軟着陸（ソフトランディングシナリオ）を織り込んでいますが、AIラリーが過熱しすぎていたため、半導体サイクルが下向きに転じるリスクもわずかに存在している可能性もあるでしょう。

　これらの点に、警戒心を持っておく必要があるのではないでしょうか。

【不安2】半導体サイクルの先行指標、ISM製造業指数
　ISM製造業指数の前年比は、半導体サイクルの先行指標としても知られています。ISM製造業指数と電子部品デバイスの出荷・在庫バランスはほぼ同調しており、ISM製造業指数は日本の半導体製造装置の出荷前年比に対して、約8～10か月先行します。

　これは、半導体市場が世界同時的に動いているため、日本の指標も代表的な米国指標と連動するからです。

　米国株同様かそれ以上に、日本の主要な半導体企業の株価は、8月5日の暴落以降、日経平均株価を大きくアンダーパフォームしています。

　このISM製造業景況指数は2024年に入ってからは、9回の発表がありましたが、このうち拡大縮小の目安である50を超えたのは、3月のわずか1回のみ。

　こういったことからも、出遅れている半導体株が与える景気全体への警戒を解くには少し早いように思えるのです。

今後の確認すべきポイントを整理
　ここまでは、FOMCの大幅利下げにより、米景気が楽観視され、主要株価指数が最高値を更新している中で、半導体株の戻りが鈍いことを指摘しました。

　その中心にいるのが「エヌビディア」であり、SOX指数同様、9月20日の終値時点で年初来高値から▲17.58%とSOX指数を下回るパフォーマンスを見せています。また、最後に高値をつけたのは6月20日で、SOX指数よりも約1か月前です。

　これから考えると、SOX指数はエヌビディアの影響を最も強く受けており、エヌビディアがSOX指数に先行して動いている可能性も考えられます。

　そこで重要なのは、エヌビディアの株価が上昇トレンドに復帰するかどうかです。これを確認するために注目すべきポイントは以下の通りです。

・毎月発表されるISM製造業景況指数（毎月第1営業日）
・11月5日に投開票される米大統領選挙
・11月中旬予定のエヌビディアの次回決算発表（2024年8～10月期）

　これらのイベントに注目しながら、半導体株の出遅れ懸念が解消されるかを見極める必要があるでしょう。

　史上最高値を超え、楽観的なニュースが目立つ中でも、視野を広く持ち、常にリスク管理の視点を忘れずにいることが、今後の株式相場の重要なポイントになるかもしれませんね。

【プロフィール】
森口亮（もりぐち・まこと）／個人投資家、投資系YouTuber。1983年、埼玉県生まれ。元美容師。「Excelで決算数値を管理して、有望な成長株を中・長期的に狙う」という手法で資産を10倍に。その後も着実に資産を増やしている。著書に『1日5分の分析から月13万円を稼ぐExcel株投資』（KADOKAWA）がある。YouTube「毎日チャート分析ちゃんねる」やnote（https://note.com/morip）を日々更新中。