클라스 노트(Klaas Knot): 암호화폐 자산 규제의 필요성 - 세계적인 노력

[이매진]

클라스 노트(Klaas Knot): 암호화폐 자산 규제의 필요성 - 세계적인 노력

2024년 2월 29일 홍콩에서 열린 ASIFMA(아시아 증권 산업 및 금융 시장 협회) 연례 회의에서 네덜란드 은행 총재이자 금융 안정 위원회 의장인 Mr Klaas Knot의 연설(가상).

https://www.bis.org/review/r240229h.htm

Klaas Knot: The need for regulating crypto-assets - a global effort

r240229h.pdf

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오늘 강연에 초대해 주셔서 감사합니다. 직접 만나뵙지 못해서 죄송합니다. 그럼에도 불구하고 저는 소심한 사람들을 위한 주제가 아닌 암호화폐 자산에 대해 이야기할 기회를 갖게 되어 감사합니다. 비트코인에 투자해본 분들 중 일부가 알고 있듯이 가격 곡선은 지난 몇 년 동안 가파른 오르막길과 빠른 내리막길을 겪었습니다. 그리고 롤러코스터를 닮은 것은 비트코인 ​​가격만이 아닙니다. 암호화폐 생태계 자체도 계속해서 빠르게 다양한 방향으로 진화하고 있습니다. 암호화폐에 '발을 담그고' 있는 것은 일부 소매 투자자만이 아닙니다. 대규모 기관 당사자들은 암호화폐 자산과 그 기반 기술에 계속해서 심각한 관심을 보이고 있습니다.

FSB는 글로벌 금융 안정성의 '보호자' 역할을 맡아 2018년부터 암호화폐 시장을 면밀히 모니터링해 왔습니다. 우리는 암호화폐의 잠재적인 시스템적 영향을 해결하기 위해 열심히 노력해 왔지만 이러한 혁신이 가져올 수 있는 이점을 인식하고 있습니다. 우리는 효과적인 규제가 혁신이 책임 있는 방식으로 전개될 수 있는 올바른 조건을 조성해야 한다고 생각합니다. 기술 중립성은 FSB 권장 사항의 기본 원칙을 형성합니다.

예를 들어 최근 몇 년 동안 우리는 분산 원장 기술의 잠재적인 이점을 확인했습니다. 또한 우리는 이 기술을 기반으로 하는 금융 활동에 대한 포괄적인 규제 없이는 이러한 이점이 실현되지 않는다는 것을 확인했습니다.

FSB의 경우 암호화 자산에 대한 효과적인 규제를 지원한다는 것은 지금까지 이와 관련된 위험을 해결하는 것을 의미했습니다. 2018년부터 우리는 암호화폐의 빠르게 진화하는 특성과 전통 금융과의 상호 연결성 증가와 관련된 위험에 대해 반복적으로 우려를 표명해 왔습니다. 예를 들어, 암호화폐에 내재된 금융 취약성 중 일부는 2022년과 2023년 암호화폐 겨울 동안 고통스러울 정도로 명백해졌습니다. FTX의 극적인 상승과 하락만 생각해 보세요.

FSB에 대표되는 당국은 새로운 규칙을 도입하거나 기존 규칙 및 규정의 강화된 집행을 통해 암호화폐 관련 활동을 효과적으로 규제하기 위한 중요한 조치를 취했습니다.

최근 몇 년 동안 우리는 이러한 국가적 계획이 항상 서로 완전히 일치하지는 않는다는 사실도 확인했습니다. 따라서 FSB는 작년에 암호화 자산 활동에 대한 규제 접근 방식의 일관성과 포괄성을 지원하기 위한 글로벌 규제 프레임워크를 발표했습니다. 그러나 작업은 아직 완료되지 않았습니다. '암호화폐'는 갈림길에 서 있으며, 사회가 책임 있는 혁신을 향한 길을 계속 가고 싶다면 우리는 안주할 수 없습니다.

두 가지 흥미로운 시장 발전을 강조하겠습니다.

우선, 소위 '다기능 암호화 자산 중개자'(MCI)의 출현은 암호화폐가 일부 사람들이 주장하는 것처럼 분산화되지 않을 수 있음을 보여주었습니다. 이들 실체는 전통적인 금융에서는 흔히 볼 수 없는 방식으로 경제적 기능을 결합합니다. 또한 대부분의 MCI에는 적절한 거버넌스가 부족하다는 사실도 발견했습니다. 결과적으로 MCI의 기능은 실제로 재정적 취약성을 증폭시킬 수 있습니다.

MCI는 또한 암호화폐 생태계를 더 넓은 경제 및 투자자와 연결하는 노드를 형성할 수 있습니다. 이는 특정 규모에서 이들의 실패가 더 넓은 금융 시스템에 심각한 영향을 미칠 수 있음을 의미합니다. 따라서 우리가 배운 주요 정책 교훈은 필요한 경우 이러한 엔터티를 질서 있는 방식으로 종료할 수 있어야 한다는 것입니다. 즉, 메멘토 모리(memento mori) 또는 이 경우에는 실패할 수 있다는 점을 기억하십시오.

MCI 다음으로, 초기 암호화폐 시장의 혼란에 이어 스테이블코인 시장에 대한 관심이 다시 살아났습니다. 이러한 관심 중 일부는 BigTech와 전통적인 금융 기관에서 나왔습니다. 이들 기관은 기존의 대규모 고객 기반을 활용하고 보다 널리 사용되는 스테이블코인을 신속하게 발행할 수 있습니다. 이러한 스테이블코인이 시스템적으로 잠재적으로 중요한 의미를 갖는다는 것은 신중한 규제와 감독이 필요하다는 것을 의미합니다. 결국, 이 동전들은 항상 '안정적'인 것은 아니라는 것이 입증되었습니다.

따라서 우리가 계속해서 적절한 규제를 선택하는 것이 중요합니다. 동시에 분명히 말씀드리자면, 규제를 선택하는 것은 승인을 받는 도장이 아닙니다. 암호화폐에 대한 투자는 여전히 위험하고 불안정한 사업으로 남아 있으며, 이는 우리의 작업이 아직 완료되지 않았음을 보여줍니다. 그러는 동안 저는 또한 다음과 같은 점을 강조하고 싶습니다: memento perdere - 당신이 잃을 수도 있다는 것을 기억하세요.

FSB의 규제 프레임워크는 글로벌 기준을 형성합니다. 그러나 이 기준에 더해 개별 관할권은 국가 상황에 따라 필요한 경우 추가 조치를 구현할 수 있습니다. 예를 들어, 일부 EMDE에서는 암호화 자산으로 인한 금융 안정성 위험이 이미 높아졌을 수 있다는 사실을 관찰했습니다. 이러한 관할권에는 국내 통화가 약하거나 은행 서비스를 받지 못하는 인구가 많은 경우가 많습니다.

나는 모든 EMDE가 동일하지는 않다는 것을 알고 있습니다. 여기 아시아에서 볼 수 있듯이 단일 지역에는 다양한 EMDE가 있을 수 있고 선진국도 그 혼합에 포함될 수 있습니다. 그러나 EMDE에는 한 가지 공통적인 위험이 있습니다. 즉, 주민들은 주로 해외 암호화폐 서비스 제공업체에 의존하게 될 수 있습니다. 이러한 역동성은 우리가 효과적인 국경 간 규제 협력에 더 큰 중점을 두도록 요구할 수 있습니다. 그러한 조정과 협력이 없으면 암호화 서비스 제공업체는 현지 요구 사항을 회피하기가 더 쉬울 수 있습니다. 이러한 맥락에서 FSB는 EMDE에 대한 스테이블 코인의 국경 간 규제 문제를 실질적으로 해결하기 위해 추가 작업을 수행하고 있습니다.

또한 우리 프레임워크의 핵심은 '동일한 활동, 동일한 위험, 동일한 규제' 원칙입니다. 이 원칙은 효과적인 규제가 암호화폐 활동으로 인한 금융 안정성 위험에 적합해야 함을 의미합니다. 화려한 마케팅 용어는 규제 당국의 입장을 혼란스럽게 할 수 있습니다. 이로 인해 실제 근본적인 경제적 기능과 위험을 찾는 것이 더욱 중요해졌습니다.

프레임워크를 게시하는 것은 작업의 일부일 뿐입니다. 가장 중요한 다음 단계는 우리의 권장 사항이 전 세계적으로 일관되게 구현되도록 하는 것입니다. 전 세계적으로 일관된 구현이 없으면 특정 암호화폐 서비스 제공업체가 계속해서 규제를 회피할 수 있기 때문입니다.

FSB는 IOSCO, IMF 및 FATF와 같은 다른 표준 설정 기관과 긴밀히 협력하여 규제 프레임워크의 효과적이고 일관된 구현을 제공하는 것을 목표로 합니다. 암호화 자산 활동은 본질적으로 국경을 초월하기 때문에 FSB 회원을 넘어 구현을 촉진하는 데 특별한 관심이 집중될 것입니다. 우리는 지역 협의체를 포함한 자체 채널을 통해 이를 수행할 것입니다. 그러나 우리는 IMF가 거의 글로벌 회원이라는 점을 고려하여 이 문제에 대해 긴밀히 협력할 것입니다.

구현이 진행됨에 따라 우리는 새로운 교훈을 배우고 암호화폐 생태계의 새로운 발전에 계속 대응하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 이 부문은 빠르게 움직이고 있으므로 안주할 여지가 없습니다.

결론을 내리기 전에 이러한 발전 중 하나인 토큰화에 대해 말씀드리고 싶습니다. 자산의 디지털 표현을 생성하여 분산 원장에 배치하면 금융 시스템에 이점을 가져올 수 있습니다. 여기에는 효율성 향상과 특정 자산의 잠재적 유동성 증가가 포함됩니다. 물론 금융안정에 대한 리스크도 있을 수 있다. 예를 들어, 토큰화는 암호화폐 생태계와 기존 금융 간의 연계성을 높일 수 있습니다. FSB는 토큰화가 금융 안정성에 미치는 영향을 평가하고 있지만 작업은 아직 초기 단계입니다. 그리고 우리는 이 주제를 고려하는 유일한 표준 설정자가 아닙니다.

결론적으로, 암호화폐 생태계는 주요 교차로에 있습니다. 우리는 이러한 혁신과 잠재적으로 더 많은 분산화가 글로벌 금융 시스템에 상당한 이점을 가져올 것이라고 추정할 수 없습니다. 제가 아는 것은 암호화 자산에서 비롯된 디지털 혁신의 모든 이점은 해당 부문에 대한 지속적인 신뢰가 있어야만 실현될 수 있다는 것입니다. 이를 위해 우리는 금융 안정성을 보호하기 위해 강력하고 일관된 규제 시스템을 계속 구축해야 합니다.