[서울바이오시스(092190)] 4Q20 잠정실적 Review: COVID-19 상황 지속 불구, 시장 기대치 상회

[불스탁®]

[서울바이오시스(092190)] 4Q20 잠정실적 Review: COVID-19 상황 지속 불구, 시장 기대치 상회

4Q20 Review: 매출액 +31.6%yoy, 영업이익 +27.3%yoy. 시장기대치 상회

최근(2/3) 발표한 4 분기 잠정실적(연결기준)은 매출액 1,205 억원, 영업이익 90 억원을 달성함. COVID-19 상황 지속에도 불구하고 전년동기대비 각각 31.6%, 27.3% 증가하며 지난 분기에 이어 실적 성장세를 이어감. 시장 컨센서스(매출액 1,160 억원, 영업이익 60 억원) 대비 매출액은 유사하였지만, 영업이익은 크게 상회하였음.

COVID-19 상황이 지속되었음에도 불구하고 매출 성장 요인은 ① IT BLU 및 자동차 부문을 포함한 Visible LED 분야가 전년동기대비 17.8% 증가하였고, ② 살균 관련 UV 매출이 증가하면서 UV 그룹 매출이 전년동기대비 190.4% 증가하였기 때문임

4 분기 실적에서 긍정적인 것은 ① 매출원가율이 소폭 상승(매출원가율: 4Q19, 76.9% → 4Q20, 79.6%, +2.9%p↑)했음에도 불구하고, ② 전사적 비용 절감 노력 등에 따른 판매관리비율이 하락(판매관리비율: 4Q19, 15.6% → 4Q20, 12.9%, -2.7%p↓)하면서 수익성을 유지(영업이익률: 4Q19, 7.7% → 4Q20, 7.4%, 0.3%p↓)했다는 것임

1Q21 Preview: 매출액 +40.8%yoy, 영업이익 +242.1%yoy, 실적 성장 전망

당사추정 2021 년 1 분기 예상실적(연결기준)은 매출액 1,223 억원, 영업이익은 92 억원으로 전년동기대비 각각 +40.8%, +242.1% 증가하며 큰 폭의 성장을 지속할 것으로 예상함. UV Group 매출 증가와 함께 수익성 개선이 지속될 것으로 판단함

2021 년 PER 35.0 배로 글로벌 동종업계대비 할증되어 거래 중

현재주가는 당사추정 2021 년 예상EP(549 원) 기준 PER 35.0 배 수준으로 글로벌 동종업체 평균 PER 28.3 배 대비 할증되어 거래 중임. COVID-19 상황지속에도 불구하고, 높은 매출 성장률과 수익성을 보이고 있는 가운데, 올해 1 분기도 실적 성장세가 지속될 것으로 예상되어 주가 하락세는 제한적일 것으로 판단함.

유진 박종선