[금융] 주초의 '이시바 쇼크' 여파와 조기 해산 총선

[お持て成し]

주초의 '이시바 쇼크' 여파와 조기 해산 총선 / 9/30(월) / NRI 연구원 시사해설
 
◇ 금융시장의 '이시바 쇼크'는 일시적

9월 27일 자민당 총재 선거 결선투표에서 이시바 씨가 다카이치 씨를 꺾고 새 총재로 결정되자 금융시장은 크게 반응했다. 직전에는 1달러 146엔대에서 맴돌던 달러엔 환율은 단숨에 1달러 143엔대까지 치솟았다. 급격한 엔고에 따라 주가도 하락했다. 닛케이 평균 선물 주가지수는 2,000엔 가까이 큰 폭으로 하락했다. 해외 시장에 들어가서도 엔고·주저의 흐름은 완만하게 계속되어 미국 시장에서는 달러엔 환율은 142엔 딱 근처까지 엔고가 진행되었다. 이에 따라 닛케이평균선물 주가지수의 하락폭은 2,500엔 정도로 커졌다.

금융시장에서는 27일의 시장의 움직임을 「이시바 쇼크」라고 부르는 사람도 있지만, 큰 동요는 일시적일 것이다. 타카이치 씨의 승리를 예상해 엔저, 주가 상승이 진행된 것의 반동이라고 하는 측면이 강하기 때문이다(코람 「금융 시장의 「이시바 쇼크」는 일시적:이시바 신총재는 경제 정책으로 키시다 노선 계승을 표명」, 2024년 9월 30일).

주초 30일의 도쿄 시장에서는, 닛케이 평균주가는 아침에 전주말 대비 1800엔 정도의 하락폭과 하락폭은 주말의 선물시장으로부터 축소하고 있다. 또 해외시장에서 142엔대까지 올랐던 달러-엔 환율은 142엔대 후반까지 하락했다. 「이시바 쇼크」는 일단 수습의 방향에 있을 것이다.

주초의 환율시장이 엔저 방향으로 흔들려, 주가의 하락폭이 축소하는 계기의 하나가 된 것은, 29일(일)의 텔레비전 프로그램에서의 이시바 씨의 발언이다. 지금의 금융완화 방향은 유지해 나가야 한다며 또 금융정책은 일본은행이 판단하는 것을 전제로 하면서 디플레이션이 벗어났다고 장담할 수 없는 상황에서 금리를 끙끙 앓아서는 안 된다고 생각한다며 추가 금리인상에 신중한 것으로 해석되는 발언을 했다. 이는 엔화 강세, 약세로 시장 안정을 노린 말 개입의 일종이라고 할 수 있다. 금융완화 상태를 유지하면서 추가 금리인상으로 정상화를 추진하는 일본은행의 정책방침 자체는 계속 지지하고 있다고 볼 수 있다. 

「이시바 쇼크」는 일단 수렴의 방향으로서도, 이시바 씨가 일찍이 언급한 금융 소득 과세의 재검토나 긴축 재정색에 대해서는, 향후도 주식시장의 경계 재료로서 남을 것이다. 

◇ 10월 27일 해산 총선거의 향방
 
이시바 씨는, 10월 9일에 중의원을 해산해, 10월 27일에 투개표를 실시할 방침을 굳혔다고 여겨진다. 새 정부 출범 이후에는 국민의 지지율이 높아지는 경향이 있어 지지율이 높을 때 해산 총선을 치르는 전략으로 풀이된다. 

마이니치신문은 28, 29일 전국 여론조사를 실시했는데 자민당 이시바 시게루 총재에게 기대하는지 물은 결과 기대한다가 52%로 기대하지 않는다의 30%를 크게 웃돌았다. 「어느 쪽이라고 말할 수 없다」는 17%였다. 이 비교적 높은 지지율이 크게 떨어지는 일이 없는 한 10월 27일 선거가 치러질 가능성은 높아 보인다. 

선거 후에, 이시바 씨는 추경 편성과 2025년도 예산 편성에 착수하게 될 것이다. 추경 편성에서는 고물가 대책을 중심으로 하는 경제 대책이 다뤄질 것으로 보인다. 이시바씨는, 경제 정책에서는 키시다 노선을 계승한다고 하고 있어, 그 중에 고물가 대책도 포함될 것이다. 재정 건전화를 중시하는 이시바씨가, 고물가 대책으로 퍼주기적인 정책을 피해, 키시다 노선을 수정할지가 주목된다. 추경 편성은 그의 경제정책 운영을 가늠하는 첫 번째 시금석이 되지 않을까. 어쨌든, 이시바 씨가 정책면에서 독자색을 강하게 내세우는 것은, 총선거 후가 될 것으로 전망된다. 

키우치 타카히데(노무라 종합연구소 이그제큐티브 이코노미스트)
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이 기사는 NRI 웹사이트의 [키우치 타카히데의 Global Economy & Policy Insight](https://www.nri.com/jp/knowledge/blog)에 게재된 것입니다.

키우치타카히데

https://news.yahoo.co.jp/articles/3a37a1fd23c479bd106b2f482e8f9a673785724c?page=1

週明け後の『石破ショック』の余波と早期の解散総選挙（NRI研究員の時事解説） - Yahoo!ニュー

週明け後の『石破ショック』の余波と早期の解散総選挙
9/30(月) 10:34配信

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NRI研究員の時事解説
金融市場の「石破ショック」は一時的
NRI研究員の時事解説

9月27日の自民党総裁選挙の決選投票で、石破氏が高市氏を破り新総裁に決まると、金融市場は大きく反応した。直前には1ドル146円台で推移していたドル円レートは、一気に1ドル143円台まで円高が進んだ。急速な円高を受けて株価も下落した。日経平均先物株価指数は、2,000円近くの大幅下落となった。海外市場に入ってからも円高・株安の流れは緩やかに続き、米国市場ではドル円レートは142円ちょうど辺りまで円高が進んだ。それを受けて、日経平均先物株価指数の下落幅は2,500円程度にまで拡大した。

金融市場では27日の市場の動きを「石破ショック」と呼ぶ向きもあるが、大きな動揺は一時的なものだろう。高市氏の勝利を織り込んで円安、株高が進んだことの反動という側面が強いからだ（コラム「金融市場の「石破ショック」は一時的：石破新総裁は経済政策で岸田路線継承を表明」、2024年9月30日）。

週明け30日の東京市場では、日経平均株価は朝方に前週末比1800円程度の下落幅と、下落幅は週末の先物市場から縮小している。また海外市場で142円ちょうど辺りまで進んだドル円レートは142円台後半まで円安に戻した。「石破ショック」はとりあえず収束の方向にあるだろう。

週明けの為替市場が円安方向に振れ、株価の下落幅が縮小するきっかけの一つとなったのは、29日（日）のテレビ番組での石破氏の発言だ。今の金融緩和の方向性は維持していかなければならないとし、また、金融政策は日本銀行が判断することを前置きしつつ、「デフレが脱却できたと断言できない状況の中で、金利をうんぬんかんぬんと言ってはいけないと思う」と述べ、追加利上げに慎重とも受け止められる発言をした。これは、円高、株安を受け、市場の安定を狙った口先介入の一種と言えるだろう。金融緩和状態を維持しつつ追加利上げで正常化を進める日本銀行の政策方針自体は、引き続き支持していると考えられる。

「石破ショック」はとりあえず収束の方向としても、石破氏がかつて言及した金融所得課税の見直しや緊縮財政色については、今後も株式市場の警戒材料として残るだろう。

10月27日に解散総選挙の方向
石破氏は、10月9日に衆院を解散し、10月27日に投開票を行う方針を固めたとされる。新政権発足後は国民の支持率が高まる傾向があることから、支持率が高いうちに解散総選挙に踏み切る戦略と考えられている。

毎日新聞は28、29の両日に全国世論調査を実施したが、自民党の石破茂総裁に期待するか尋ねたところ、「期待する」が52％で、「期待しない」の30％を大きく上回った。「どちらとも言えない」は17％だった。この比較的高い支持率が大きく低下することがない限り、10月27日に選挙が行われる可能性は高そうだ。

選挙後に、石破氏は補正予算編成と2025年度予算編成に着手することになるだろう。補正予算編成では、物価高対策を中心とする経済対策が手当されるとみられる。石破氏は、経済政策では岸田路線を継承するとしており、その中に物価高対策も含まれるだろう。財政健全化を重視する石破氏が、物価高対策でバラマキ的な政策を避け、岸田路線を修正するかどうかが注目される。補正予算編成は、石破氏の経済政策運営を占う最初の試金石になるのではないか。いずれにせよ、石破氏が政策面で独自色を強く打ち出すのは、総選挙後になると見込まれる。


木内登英（野村総合研究所　エグゼクティブ・エコノミスト）
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この記事は、NRIウェブサイトの【木内登英のGlobal Economy & Policy Insight】（https://www.nri.com/jp/knowledge/blog）に掲載されたものです。

木内 登英