미·중 무역전쟁, 원유시장으로 번져

[자강불식]

미·중 무역전쟁, 원유시장으로 번져

석유선물거래 위안화로 … 달러화 패권에 도전
위안화 국제화, 중국 금융시장 확대 위한 포석

2018-03-27 11:02:20 게재

세계 최대 원유 수입국인 중국이 위안화로 원유 선물거래를 시작했다. 이는 중국이 세계 넘버2 국가로 '국제화'와 '금융화'에 주력하기 위한 것으로 분석된다. 또 지난 45년간 세계를 지배해 온 석유달러(페트로달러)체제에 대한 도전이며 미국과 중국의 무역전쟁이 원유시장에서 확대되는 것이라는 평가도 나온다.

◆외국인 투자 거래 허용 = 26일 오전 중국 상하이 국제에너지거래소(INE)에서 거래를 개시한 위안화 표시 원유는 9월물 가격이 배럴당 432.3위안(68.47달러)를 보이며 서부 텍사스산 원유(WTI)보다 4달러가량 높게 거래됐다.

거래 대상은 두바이 원유, 오만 원유, 바스라 경유 등 중동산 원유와 중국 성리산 원유를 포함해 총 7종이다. 증거금 비율은 7%이며, 일일 가격제한폭은 ±5%로 책정됐다. 첫날에만 ±10%로 거래됐다. 거래 시간은 INE 현지시간으로 오전 9시~11시 30분, 오후 1시 30분~3시, 오후 9시~오전 2시 30분에 각각 이뤄진다.

현재 INE에는 중국해양석유집단유한공사(CNOOC), 중국석유화공그룹(시노펙) 산하 유니펙(Unipec) 등 중국 기업과 JP모건, 밴드 파이낸셜 등 해외 금융기관 150여 곳이 회원으로 참여하고 있다. 중국의 원유 선물거래는 외국인 투자자의 거래를 허용하는 최초의 원자재(상품) 시장으로 중국의 금융시장 개방 의지를 확인할 수 있다. 위안화 국제화를 가속화하는 대표적인 금융개혁으로 평가된다.

자본시장연구원은 "지난해 미국을 제치고 세계 최대 원유수입국이 된 중국이 위안화 원유선물시장을 개장하면서 국제 원유시장에서 중국의 유가 결정권이 확대되고 위안화 표시 원유선물 거래로 위안화 국제화가 가속화될 것"이라고 전망했다.

◆중국, 세계 최대 원유수입국 = 미국 에너지정보청에 따르면 지난해 중국의 원유 수입량은 하루 평균 840만배럴로 790만배럴의 미국을 제치고 세계 최대 원유 수입국으로 부상했다. 그러나 석유시장에서 달러화의 비중은 99.6%를 차지하며 여전히 절대적인 수준이다. 달러화로 표시되지 않는 원유 선물 거래는 하루 평균 거래량에서 0.4%에 불과하다.

반면 지난해 국제 결제시장에서 위안화의 비중은 1.61%를 기록하면서 6위에 그쳤다. 미국 달러화가 40%의 점유율을 차지하면서 1위를 기록했고 유로, 파운드, 엔화, 스위스 프랑이 그 뒤를 이었다.

이번 중국의 원유선물거래 시작은 기축통화인 달러의 영향력을 줄이고 위안화의 영향력을 높여 위안화 국제화를 가속화하겠다는 야심이 숨겨져 있는 것으로 분석된다.

서태종 한국투자증권 연구원은 "중국이 해외 투자자들에게 개방된 위안화 표시 원유 선물을 출시하는 가장 큰 이유는 야심차게 추진하고 있는 '위안화 국제화'를 촉진시키기 위해서"라며 "위안화 원유 선물이 성공적으로 안착하고 사우디를 비롯한 중동 국가들이 원유 거래에서 위안화를 받아들이게 된다면 위안화는 '페트로위안(petro yuan)'에 조금 더 다가갈 수 있을 것"이라고 예상했다.

전병서 중국경제금융연구소장은 "위안화 원유선물 시장은 △석유가격의 결정에 발언권을 확대하고 △세계 많은 기업들이 위안화로 석유를 거래하면서 위안화의 국제화 촉진 △중국 석유산업기업들의 원가절감을 위해서"라고 분석했다.

중국 금융시장의 확대 또한 꾀하는 것으로 보인다. 전 소장은 "현재 중국의 금융상품은 제한적으로 운용되기 때문에 상품이 별로 없는 상태인데 최대 규모의 거래가 이뤄지는 석유 선물시장이 생기면 금융시장의 규모를 키울 수 있고 이를 통한 수수료 수입확대, 고수익 금융상품 개발 등을 기대할 수 있다"고 말했다.

◆성공적 안착 가능할까 = 다만 위안화 표시 원유 선물거래가 자리잡기 위해서는 당분간 지켜봐야 한다는 의견이 나온다. 서 연구원은 "INE는 이번 원유선물시장의 성공적 개설을 위해 여러번 테스트를 실시하며 안정성을 확인했고 예전과 달리 외국인 투자자들에게 시장을 개방한 것이 긍정적"이라면서도 "중국발 자본 통제에 대한 우려와 위안화 변동성은 외국인 투자자들의 투자를 어렵게 하는 요인"이라고 지적했다. 이어 그는 "원자재 시장에서 점점 커져가는 중국의 비중을 고려할 때 중장기적인 관점에서는 안착할 수 있겠지만 아직은 시간이 더 필요한 것으로 판단한다"며 "외국인 투자자들은 이번 위안화 표시 원유 선물거래가 안정적이라는 실적이 충분히 쌓이기를 기다릴 것"이라고 전망했다.

반면 전병서 소장은 "위안화는 최근 절상되는 추세이며 정부의 통제로 변동성은 생각보다 크지 않다"며 "오는 6월부터 중국 A주가 MSCI(모건스탠리캐피탈인터내셔널)신흥국 지수에 편입되면서 외국기관투자자들의 대거 진입이 예상되고 이들에게도 위안화 선물 거래가 허용된다면 시장은 점차 커질 수 있을 것"이라고 예상했다.

김영숙 기자 kys@naeil.com

중국, 26일부터 위안화 원유선물 거래… 미국 '달러화 패권'에 도전장

입력 2018-03-25 19:51수정 2018-03-26 02:52

지면 지면정보

2018-03-26A12면

강동균 기자

아시아/호주

#중국#위안화#원유#선물거래

01

두바이유 등 중동·중국산 개시 
세금 감면으로 외국인 투자 늘려 
위안화 영향력 확대 나설 듯 
'국제유가 결정권' 강화 포석도 

시장 투명성 높이는 게 관건 
투자자들 당국 시장개입 우려 
개인 중심 거래…투기 변질 가능성

세계 최대 원유 수입국인 중국이 26일부터 위안화 표시 원유 선물거래를 시작한다. 미국과 유럽에서의 원유 선물거래가 국제 유가의 지표가 되는 것을 바꿔 국제 원유시장에서 중국의 영향력을 확대하겠다는 목적에서다. 위안화 국제화를 촉진하겠다는 의지도 담겨 있다. 전문가들은 그러나 위안화 선물거래가 국제 원유시장에서 자리잡기까지는 적지 않은 시간이 걸릴 것으로 보고 있다.

◆원유시장에서도 미국에 대항하는 中 

중국 상하이 선물거래소 산하 상하이 국제에너지거래소(INE)는 이날부터 위안화 표시 원유 선물거래를 시작한다. 거래 대상은 두바이유, 오만 원유, 바스라 경유 등 중동산 원유와 중국 성리(勝利)산 원유를 포함해 모두 7종이다.

거래는 1000배럴 단위로 이뤄진다. 최소 거래 호가는 배럴당 0.1위안이고, 하루 가격 변동은 전날 종가 대비 상하 4%로 제한된다. 거래 시간은 현지시간 기준으로 오전 9시~11시30분, 오후 1시30분~3시다.

외국인 투자자도 거래에 참여할 수 있다. 중국 정부는 외국인 투자자를 더 많이 끌어들이기 위해 소득세 면제 혜택을 주기로 했다. 개인에겐 앞으로 3년간 소득세를 부과하지 않고, 기관투자가에는 선물거래에서 올린 수수료 수입에 소득세를 매기지 않는다. 기관투자가의 소득세 면제 적용 기간은 정해지지 않았다.

중국은 오래전부터 원유 선물시장 개설을 추진해 왔다. 상하이 선물거래소는 2015년 원유 선물거래를 전담할 자회사로 INE를 설립하고 그해 11월5일 거래를 시작한다고 발표했다. 하지만 상하이증시 및 위안화 가치 폭락 등으로 중국 내 금융시장 리스크가 커지자 시기를 늦췄다. 중국 최대 증권사인 중신증권 관계자는 “최근 증시와 위안화 가치가 안정적인 흐름을 유지하고 있어 지금이 위안화 원유 선물거래에 나설 적절한 시기라고 판단한 것 같다”고 말했다. INE는 홈페이지를 통해 수십 차례 원유 선물거래를 테스트했다.

◆달러화 패권에 도전 

세계 최대 원유 수입국인 중국은 원유시장의 가격 변동폭이 워낙 큰 탓에 달러로 결제하는 데 불만이 많았다. 원유시장에선 하룻밤 새 가격이 3% 이상 출렁이는 일이 다반사다. 주요 산유국이 몰려 있는 중동의 지정학적 불안이 불거지면 변동폭은 더 커지고는 했다. 중국은 이 같은 원유 가격 변동 리스크뿐 아니라 달러-위안화 간 환율 변동 리스크도 감내해야 했다.

중국은 위안화 원유 선물거래를 통해 적어도 아시아 지역에서만큼은 원유 벤치마크(기준) 가격을 제시하겠다는 계획이다. 나아가 미국 달러화 패권에 도전한다는 의도도 갖고 있다. 

이달석 에너지경제연구원 선임연구위원은 “위안화 원유 선물거래의 첫 번째 목적은 국제 원유시장에서 중국의 영향력을 강화하는 것”이라며 “궁극적으로는 원유 거래에 달러 대신 위안화가 사용되도록 해 위안화의 국제적 위상을 높이려는 것”이라고 분석했다. 그는 “중국의 원유 선물시장이 활성화되면 현물시장의 원유 거래에서도 위안화 사용이 확산되는 계기가 될 것”이라며 “원유 선물시장 개설은 달러화에 대한 위안화의 도전이자 미국의 경제 패권을 겨냥한 중국의 도전으로 볼 수 있다”고 평가했다. 

◆아직 갈 길 멀어 

일각에선 중국이 원유 선물시장에 본격 뛰어들면서 하루 9600만 배럴이 거래되는 글로벌 원유시장도 적지 않은 영향을 받을 것으로 보고 있다. 세계적으로 원유 가격을 결정하는 기준은 영국 런던의 브렌트유 선물과 미국 뉴욕의 서부텍사스 원유(WTI) 선물 가격이다. 위안화 거래가 시작되면 런던, 뉴욕에서 가격이 급등하거나 급락할 때 시세 차익을 이용한 거래가 가능해진다.

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하지만 위안화 표시 원유 선물거래가 국제 원유시장에서 정착되려면 상당한 시일이 걸릴 것이라는 게 대체적인 관측이다. 시장이 중국을 신뢰하지 않기 때문이다. 중국 원자재 시장은 큰 변동성으로 악명이 높은 데다 당국의 시장 개입도 잦아 투명성이 떨어진다는 지적이 끊이지 않는다.

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중국은 자국 기업의 무분별한 해외 인수합병(M&A)을 차단하기 위해 2015년 말부터 자본 유출 통제를 강화해 왔다. 이런 정책이 원유시장에서도 시행될 가능성이 있다고 시장은 우려한다. 개인투자자 비중이 높은 중국 선물시장의 특성 때문에 투기적인 거래가 성행해 실수요가 제대로 반영되지 않을 것이란 지적도 많다.
 
블룸버그통신은 “중국은 최대 원유 수입국이긴 하지만 국제 원유시장에서의 영향력은 크지 않다”며 “위안화 선물거래가 자리잡으려면 최소 몇 년은 걸릴 것”이라고 내다봤다.

베이징=강동균 특파원 kdg@hankyung.com

중국 금융불안에도 26일 원유선물 거래 강행 이유는 중국

17시간 전

https://blog.naver.com/ernest1306/221237360233

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中, 금융시장 개방 과시...오일위안화로 위안화 국제화 가속...아시아 원유 프리미엄 줄인다
25년만에 외국인도 거래할 수 있는 국제판으로 재개장…아시아 원유가격 벤치마크 노려

▲ 상하이선물거래소 산하 국제에너지거래중심이 26일 외국인도 투자할 수 있는 원유 선물 거래를 시작한다. /상하이선물거래소

중국이 26일부터 상하이국제에너지거래중심(INE)에서 위안화로 결제하는 원유 선물거래를 시작한다. 2012년부터 추진해왔지만 금융시장 불안정으로 수차례 미뤄져온 원유 선물거래가 최근 미중 무역전쟁 발발 위기로 상하이증시가 불안 조짐을 보였는데도 예정대로 개장하는 것이다.

중국의 원유 선물거래는 중국에서 외국인 투자자의 거래를 허용하는 최초의 원자재(상품) 시장으로 당국의 금융시장 개방 의지를 과시할 수 있다는 측면에서 밀어부친 것으로 보인다. 이강(易綱) 인민은행 신임 총재는 25일 중국 발전 고위층 포럼에서 금융의 당면 과제는 3가지로 요약할 수 있다며 온건한 중성적 통화정책 및 중대 리스크방지와 함께 금융 개혁 개방을 꼽았다.

중국이 지난해 미국을 제치고 세계 최대 원유 수입국이 됐지만 국제 원유 가격에 영향력을 행사하지 못하는 한계를 극복하려는 포석도 있다. ‘오일위안화’ 시대를 열어 1970년대 ‘오일달러’로 달러 기축통화 시대를 굳힌 미국의 달러 패권에 도전한다는 의미도 있다.

중국 인터넷 매체 펑파이(澎湃) 등에 따르면 중국 선물회사들은 이미 한국 미국 인도 등 해외 투자자들과 상담을 시작했다.

◇25년여만에 국제판으로 다시 개장...금융시장 개방의 상징

▲ 미국 에너지정보청은 지난해 중국(붉은 색)의 원유 순수입량이 미국(청색)을 추월해 세계 최대규모를 기록했다고 밝혔다. /미국 에너지정보청

상하이선물거래소 자회사 INE는 2013년 11월 상하이 자유무역시험구에 등록 설립했다. 1993년 국내 투자자들만 거래할 수 있는 원유 선물시장을 개장한 중국은 과도한 변동성 탓에 이를 1년여만에 중단했다.

중국 당국은 2012년 이후 원유 선물시장을 국제투자자도 참여시키는 형식으로 재개장하는 방안을 추진해왔고 그 역할을 INE에 맡기기로 한 것이다. 하지만 이후 매년 개장을 추진해왔지만 증시와 외환시장의 불안이 이어지면서 개장이 계속 지체돼왔다. 원유 선물거래가 투기를 부추겨 금융리스크를 가중 시킬 수 있다는 우려 탓이다.

작년 6월 이후 INE가 원유 선물 거래 테스트에 수차례 나서는 등 최근들어 분위기가 바뀌었다. 2월초 미국 증시 급락으로 상하이증시가 하루 4.05% 하락했지만 증권감독관리위원회는 3월26일부터 INE에서 원유 선물거래를 시작한다고 일정을 공개했다.

트럼프 정부의 연 500억달러에 달하는 중국산 수입품에 대한 25% 관세 부과 예고 소식이 전해진 23일 상하이종합지수가 3.39% 하락하고, 미국 증시가 22~23일 이틀 연속 급락세를 보였는데도 중국은 원유 선물거래시장 개장 일정을 늦추지 않았다.

이강 총재가 “중국의 금융이 외부 충격을 충분히 방어할 수 있다”고 밝히는 등 금융안정에 대한 자신감이 작용한 것으로 보인다. 금융시장을 비롯한 서비스시장 개방의 신호를 보낼 수 있다는 점도 예정대로 개장한 배경으로 꼽힌다.

중국증권보에 따르면 22일 증감위 관계자는 “원유선물 거래가 금융시장의 전면적인 개방을 위한 새로운 구도를 형성하는 데 유리하다”며 “전세계 투자자들에게 중국시장에서 기회를 잡을 수 있는 더욱 풍부한 투자 선택을 제공하게 될 것”으로 기대했다. 앞서 이강 총재는 지난 19일 선출 직후 첫 중국 언론 인터뷰에서 4월 보아오포럼에서 금융개혁 개방조치가 나올 것이라고 말했다.

중국 재정부는 원유 선물 거래에 나서는 외국인 개인투자자에 3년간 자본이득에 대한 양도소득세를 면제하고, 외국인 중개기관의 수수료 수입에 대해서도 과세하지 않기로 했다. 왕루 블룸버그인텔리전스 아시아태평양 석유가스 애널리스트는 “세제 혜택이 상하이 원유 선물 거래 참여자를 늘리는데 도움을 줄 수 있다”며 “참여자가 많아질 수록 유동성이 커지고 이는 원유 선물의 효율적인 가격 형성에 기초가 된다”고 말했다.

왕서우원(王受文)중국 상무부 부부장(차관) 겸 국제무역담판 부대표는 25일 중국 발전 고위층 포럼에서 “중국의 서비스무역은 계속 적자를 내고 있지만 개방 확대를 견지하고 있다”며 “WTO가 규정하는 서비스업종 160개 가운데 중국이 (2001년)WTO 가입 때 개방을 약속한 게 100여개였는데 이미 개방 업종이 120개로 늘었다”고 강조했다.

◇아시아 벤치마크 만들어 원유 수입 아시아 프리미엄 해소

“상하이 원유 선물 시장 개장은 아시아로 가는 원유의 가격에 대해 중국에 더 많은 권한을 부여하기 위한 것”(로이터통신)이라는 분석이 지배적이다. INE가 기존 국제 원유 선물거래소와 다른 원유 품종을 거래 대상으로 정한 배경이다.

류전하이(劉振海) 중뎬터우셴룽(中电投先融)선물연구원 원장은 “양대 원유 선물 거래소인 뉴욕상업거래소의 서부텍사스산 원유(WTI),런던 ICE의 브렌트유의 주요 품종인 경질⋅저유황유와 달리 INE는 중질⋅고유황유를 거래한다”며 “경쟁을 피하고 상호 보완하고 평형을 유지하기 위한 것”이라고 설명했다. 두 품종의 원유 수급관계가 완전히 다르다는 것이다.

특히 중질⋅고유황유는 현재 권위있는 가격 기준이 없는데다 중국과 주변국가에서 수입하는 원유의 주요 품종이기도 하다. INE의 원유 선물 가격이 현재 두바이유 현물가격이 주로 기준점이 되는 아시아 원유시장에서 벤치마크 가격이 될 것이라는 관측도 그래서 나온다.

“상하이 원유 선물거래가 잘 되면 중국이 (아시아 국가들이 원유수입을 할 때 더 가격을 얹어서 사는) 아시아 프리미엄을 줄이는 데 도움을 줄 수 있을 것”(리리 ICIS 차이나 에너지 담당 주임)이라는 기대도 같은 맥락이다. 이는 한국에 호재가 될 수 있다.

중국 상무부 국제무역경제합작연구원의 메이신위(梅新育) 연구원은 “중국의 원유 선물거래가 갖는 막중한 과제는 아시아 태평양 지역 원유 가격의 변동을 안정시키는 데 중요한 역할을 해 국가경제의 안정적인 발전을 보장하는 것”이라고 말했다.

“원유 가격 변동은 세계 최대 원유 수입국이자 2위 소비국인 중국의 에너지 기업 뿐 아니라 전체 경제발전에 매우 중요한 영향을 준다는 점에서 상하이 원유 선물거래 개시 의의가 비교적 크다”(차이둥청 상하이사범대 금융공정연구중심 주임)는 것이다. 미국 에너지정보청(EIA)에 따르면 중국의 원유 수입량은 지난해 하루 평균 840만배럴로 790만 배럴의 미국을 처음 제쳤다.

중국은 원유 선물 거래의 진척을 봐 가며 구리 철광석 등 다른 원자재 시장도 외국인 투자자에 개방하는 식으로 국제가격 결정권을 확대해간다는 전략이다. 미국 선물협회(FIA)에 따르면 글로벌 시장에서 상품 선물 거래량이 전세계 선물거래량의 10%를 차지하며 이 가운데 에너지 선물이 3분의 1을 차지한다. 상하이선물거래소가 거래하는 14개 상품 가운데 구리의 경우 세계 3대 거래소로 부상할만큼 영향력을 발휘하고 있다.

◇오일위안화 시대 시간 걸릴 듯

상하이 원유 선물거래는 위안화로 표시된다는 점에서 기존 국제 원유 선물거래와 다르다. 최소 가격 변동 단위도 배럴당 0.1위안이다.

1970년대초 달러의 금 태환(교환) 중단에 따른 금본위제 폐지에도 불구하고 달러가 기축통화를 유지할 수 있게 된 건 원유 거래를 달러표시로 하도록 해 오일달러 시대를 개막한 덕분이다.

하지만 오일위안화 시대가 성큼 다가올 것이라는 관측은 많지 않다. 2016년 중국에서 자본유출 우려가 불거졌을 때 당국의 강력한 개입이 이뤄진 사실은 외국투자자들의 투자를 주저하게 한다. 특히 당국의 외환시장 개입도 오일위안화의 환율리스크를 키운다.

원유 선물거래의 투기를 막고 법죄수단으로 악용되는 것을 차단하는 것도 중국 당국의 과제다. 상하이선물거래소 총경리(CEO)는 공상은행 중국은행 등 13개 은행에 원유 선물 거래 자금 관리 자격 증서를 부여하면서 이들 은행에 인민은행과 외환관리국의 요구에 맞춰 국경간 자금 흐름을 면밀히 살피고 돈세탁과 테러 자금 조달 등 불법 범죄활동, 불법 환전을 예방해야 한다고 주문했다.

궈터우안신(国投安信)선물의 정뤄진(鄭若金) 애널리스트는 “무역전쟁 위기가 인플레이션 기대감을 높이고 있어 상하이 원유 선물 거래 초기엔 기존 국제유가 추세를 따라 상승세를 보일 것”으로 내다봤다.

< 출처 : 오광진 조선일보 베이징 특파원 >

[출처] 중국 금융불안에도 26일 원유선물 거래 강행 이유는|작성자 ernest1306

[코난.카페장(경기)]

원유시장은 유통량이 엄청나죠 아마도 시중 현찰보다 비교도 안될듯, 미국이 두고보지 않을것이며 이번 대중국 압박작전도 그에 따른것이라 봅니다

[연개소문(경북)]

미국과 중공은 장차 전쟁을 하겠네요.