<p>떨어지는 별을 따라 항해하기: 재정적으로 주도되는 자연 금리를 사용한 통화 정책</p><p> </p><p><a href="https://www.bis.org/publ/work1172.htm" target="_blank" class="ke-link">https://www.bis.org/publ/work1172.htm</a></p><div class="figure-open" contenteditable="false" data-ke-type="opengraph" data-ke-align="alignCenter" data-og-type="website" data-og-title="Navigating by falling stars: monetary policy with fiscally driven natural rates" data-og-description="We study a new type of monetary-fiscal interaction in a heterogeneous-agent New Keynesian model with a fiscal block. Due to household heterogeneity, the stock of public debt affects the natural interest rate, forcing the central bank to adapt its monetary " data-og-host="www.bis.org" data-og-source-url="https://www.bis.org/publ/work1172.htm" data-og-url="https://www.bis.org/publ/work1172.htm" data-og-image="https://scrap.kakaocdn.net/dn/zH0qy/hyVBHilwbW/wR7XqhyGcxRKdkOCP2CBlK/img.jpg?width=1200&height=627&face=0_0_1200_627"><a href="https://www.bis.org/publ/work1172.htm" target="_blank" data-source-url="https://www.bis.org/publ/work1172.htm"><div class="og-image"><img src="https://scrap.kakaocdn.net/dn/zH0qy/hyVBHilwbW/wR7XqhyGcxRKdkOCP2CBlK/img.jpg?width=1200&height=627&face=0_0_1200_627" alt="" xxonerror="this.src="//img1.kakaocdn.net/thumb/C200x200/?fname=https%3A%2F%2Ft1.daumcdn.net%2Fcafe_image%2Fcafe_meta_image_190529.png""></div><div class="og-text"><p class="og-title">Navigating by falling stars: monetary policy with fiscally driven natural rates</p><p class="og-desc">We study a new type of monetary-fiscal interaction in a heterogeneous-agent New Keynesian model with a fiscal block. Due to household heterogeneity, the stock of public debt affects the natural interest rate, forcing the central bank to adapt its monetary </p><p class="og-host">www.bis.org</p></div></a></div><div class="figure-file" data-ke-type="file" data-file-src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1YXpP/0f049b8b3fc0af31ebe73c212f52527a124068b9?download" data-file-name="work1172.pdf" data-file-size="1022867" data-mimetype="application/pdf" data-ke-align="alignCenter"><a href='javascript:fileFilterViewer("https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1YXpP/0f049b8b3fc0af31ebe73c212f52527a124068b9?download", "/cafeattach/1YXpP/0f049b8b3fc0af31ebe73c212f52527a124068b9", "work1172.pdf", "grpid%3D1YXpP%26fldid%3DqLvi%26dataid%3D22646%26fileid%3D1%26regdt%3D20240315225252&url=https%3A%2F%2Ft1.daumcdn.net%2Fcafeattach%2F1YXpP%2F0f049b8b3fc0af31ebe73c212f52527a124068b9")'><div class="image"></div><div class="desc"><div class="filename"><span class="name">work1172</span><span class="type">.pdf</span></div><div class="size">998.89KB</div></div></a></div><p>요약집중하다</p><p style="text-align: start;">장기 실질이자율인 자연이자율(r*)은 일반적으로 생산성 증가나 인구통계와 같은 구조적 매개변수에만 의존하는 것으로 가정됩니다. 표준 완전 시장 대표 대리인 프레임워크에서 이종 대리인 New Keynesian(HANK) 모델로 이동할 때는 이러한 가정이 유지되지 않습니다. 이 경우 자연이자율은 공공 부채의 양에 따라 달라집니다.</p><p>기부금</p><p style="text-align: start;">우리는 재정 블록이 있는 HANK 모델에서 새로운 유형의 통화-재정 정책 상호 작용을 연구합니다. 재무부가 공공부채의 장기 잔량을 변경하면 자연이자율이 이동합니다. 그러면 중앙은행은 새로운 자연율을 통화 정책 규칙에 포함시키거나 무시할 수 있으며, 이는 장기적인 인플레이션 기대에 영향을 미칠 것입니다.</p><p>결과</p><p style="text-align: start;">명목 금리의 하한이 0이기 때문에 정상 상태 인플레이션이 목표에서 벗어나는 최소 부채 수준이 있습니다. 우리는 부채를 이용한 재정 확장에 대한 대응을 분석하고 통화 정책 규칙 적용에 있어 다양한 시기에 미치는 영향을 정량화합니다. 우리는 또한 자연 금리 평가를 요구하지 않는 대체 통화 정책 규칙의 성과를 정량화합니다. 우리는 일련의 경험적 추정을 통해 우리의 발견을 검증합니다.</p><hr data-ke-style="style1"><p>추상적인</p><p style="text-align: start;">우리는 재정 블록을 갖춘 이질적 대리인 뉴케인지안 모델에서 새로운 유형의 통화-재정 상호 작용을 연구합니다. 가계의 이질성으로 인해 공공부채의 양은 자연이자율에 영향을 미치므로 중앙은행은 인플레이션이 목표치를 유지하도록 통화 정책 규칙을 재정 입장에 맞게 조정해야 합니다. 그러나 명목 금리의 하한이 0이기 때문에 정상 상태 인플레이션이 목표에서 벗어나는 최소 부채 수준이 있습니다. 우리는 부채로 자금을 조달하는 재정 확장에 대한 대응을 분석하고 통화 정책 규칙 적용 시 다양한 시기의 영향과 자연 금리 평가를 요구하지 않는 대체 통화 정책 규칙의 성능을 정량화합니다. 우리는 일련의 경험적 추정을 통해 우리의 발견을 검증합니다.</p><p style="text-align: start;">JEL 분류: E32, E58, E63</p><p style="text-align: start;">키워드: HANK 모델, 자연율, 재정 충격</p>
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