미국 장단기금리차 역전에 대한 이해

[주성]

미국국채수익율중
주로 시장참여자들이 지표로서 의미있게 보고있는것은
주로 10년물 국채수익율입니다

그리고 10년물과 2년물 간의 금리차가
10년물보다 2년물이 높아지면 장단기금리차가 역전이 되었다고 합니다~

금일 새벽에 마감된 미국 시장에서
종가상 역전이 발생하였습니다.
2019년 팬데믹이전에 발생한이후
다시 10년물과 2년물의 역전이 발생하였습니다.

이것을 두고 미국에서의
전략가들의 의견은 엇갈리는 반응입니다~

첫째 10년물과 2년물이 역전이 발생했다고 경기침체가 반드시 오는것은 아니며,
70퍼센트 정도의 확률로 평균 23개월이내에 경기침체가 온 역사가 있으나,
이번에는 다를수 있다고 주장하는 의견이 있습니다.

이 의견에서는, 10년물과 2년물에서는 역전이 발생했으나,
10년물과 3개월물에서는 아직 스프레드폭이 커서
역전이 발생하려면 아직 여유가 있다는 것이고,

그동안 양적완화로 유동성확대로 인하여 긴축이 시작되면서 장기금리가 주춤하는사이
단기금리가 더크게 상승하기 때문에 일어난 역전현상으로 기존역전과는 차이가 있다고
주장하는 의견이 있습니다.




둘째 10년물과 2년물의 역전은 침체의 전조증상이며, 향후 12개월에서 2년이내에 침체가
올 가능성이 높으며,
10년 3개월물에서 스프레드 폭이 큰것은 기준금리가 낮기 때문이고,
향후 fomc에서 기준금리 인상이 가속화되기 시작하면,
머지않아 10년 3개월에서도 역전이 나타날수 있다는 내용으로
이쪽에서는 올연말이나 부근에서는 침체가 나타날수 있다고 보는 의견입니다.




셋째 fed의 정책기조입니다

fed에서는 경기침체를 막을수 있다고 주장하고 있으며
fed에서 주목하는 침체의 전조증상으로서의 신호탄으로 보고있는 것은
10년 2년, 10년 3개월 장단기금리차가 아니라,
18개월 선도금리와 3개월물간의 장단기 스프레드를 보고있습니다.
이것은 현재 2%이상 벌어져 있습니다~

fed의 올연말 예상 금리인상폭은 지난 3월 fomc요약자료를 보면
확인하실수 있는데, 거의 2프로에 육박하는 금리를 예상하고 있습니다.

그리고 3월회의에서 제시한 중립금리로는 2.4가 제시되었습니다.
(중립금리란것은 현재시점에서 2.4%정도로 금리가 올라가면 경제침체가 올수있다고 fed가 보고 있는 금리의 중심값정도라고 이해하시면 됩니다.)

인플레이션을 잡으려면, 금리인상으로 소비가 위축되어,
수요가 감소해서 믈가가 떨어지거나,
경기가 둔화하여 물가가 떨어지거나 하는식으로

금리인상또는 경기위축 두가지의 방법이 있기 때문에
fed에서는 적절한 선에서 금리인상을 멈춰서 인플레이션을 잡고 경기둔화도 최소화하려고 시도는 할것입니다.





정리하면, 10년물과 2년물의 역전이후 침체가 오기까지는 역사적으로도
평균 23개월이 걸렸으며, 그확률은 70 퍼센트정도 된다는것으로
반드시 침체가 온다고 볼수있는 신호는 아니다. 라는것과

10년물 2년물보다는 10년물 3개월물 역전이 더 신뢰도 있는 지표이며
미국 기준금리가 중립금리에 가까운 2.4에 근접하기시작하면 10년 3개월물에서도 역전이 발생하거나, 더 빨리 먼저 역전이 발생할것이라는점

그리고 fed에서는 18개월 선도금리와 3개월물의 금리차를 주목하고 있는데,
개인투자자가 이 지표를 찾기는 쉽지 않을것입니다.(개인적으로는 방법을 찾아서
모니터링 하고있기는 합니다)

그것에 대한 대체로 일반인들이 신뢰도 있는 장단기금리 역전의 신호로 경기침체를 수개월에서 1년이내 예상할수 지표로는, 2년물과 3개월물의 스프레드를
보는 방법이 있으며,
미국에서도 전략가들이나 투자은행에서도 이지표를 주목하는 곳이
다수 있습니다.




마무리로, 장단기 금리가 역전이 되든 말든, 아직 시장에서 강한 종목은,
계속 나타나고 있으며, 돈의 힘이 살아있다는것이 핵심일것입니다.
단, 강한종목에 집중하지 않고,
근거 빈약한 전망, 예측등으로 좋아질것이라는 기대감으로
막연하게 투자하는 방식으로는 올해 내내 고생할것이라는 점은 분명합니다.

향후에도 수급이 강력하게 들어온 종목들만 번갈아가면서
매매하시면, 오히려 변동성을 이용하여 당분간은 수익낼수 있는 기회가
많아 보인다는것을 팩트로 보고있습니다.

향후에도 위험은 잘피해가시고, 기회는 잘잡으셔서
좋은결과 계속되기를 기원합니다~

[brosismom]

감사합니다~
언론에서 끊임없이 언급하던 장단기 금리의 스프레드가
현실 적용에 어떡게 적용되는 것인지 궁금했습니다.
자세한 설명으로 이해를 도와주셔서 고맙습니다.
거시경제의 공부에도 많은 도움 받고 있습니다.

[청미래]

미국 장단기 금리 차이에 관한 자세한 설명 감사합니다ᆢ
어떤 관점으로 시장을 보느냐에 따라 결과가 다르다는 의미 잘 새기겠습니다~
올려 주시는 여러 정보와 자세한 설명 도움 많이 됩니다~
항상 고맙습니다~^^

[큰꿈]

최근 경제방송에서 계속 언급이 되었던 장단기 금리차가 왜 생기는지도 모르고 있던 주린이인데 오늘 주성남의 자세한 설명으로 조금이나마 이해가 되는듯 합니다.
항상 감사한 마음으로 올려주신 글 잘 보고 있습니다^^